国际大行H金股狙击精选(2014年4月28日)(2)

　　摩通维持中国太保增持评级 目标价上调至34元

　　摩根大通指出，中国太保(02601.HK) 今年首季录得强劲的盈利增长，承保盈利能力及效率有所改善。该行认为，公司虽然入帐了24亿元人民币减值，但是首季纯利仍然按年增长44%至32亿元人民币，高於该行预期的25%增长。该行料这种强劲的盈利增长趋头会在下季持续，相信市场会重估公司价值，料业绩对股价有正面作用。

　　同时，太保加快转至代理为中心的业务模式，令公司的创造现金流能力提升，并改善了产品结构的盈利能力。太保2013年度新业务利润率达22%，是首次突破20%。

　　该行相应将公司目标价由32元上调至34元，2014及2015年纯利预期分别上调7%及12%，维持“增持”评级。

　　德银继续唱多腾讯控股 列出五大购买理由

　　自3月7日创出646元的新高后，腾讯(00700)股价至今已累计下跌近两成，不过德银继续看好腾讯，并提出五大购买腾讯之理由。

　　一、估值吸引：腾讯的估值较百度及一众美国科网企业更吸引，其收入模式较百度更多元化，受经济周期的影响也更小，而且腾讯移动业务较百度优胜。另外，腾讯近期发行美元计价债券，有助加强其全球固定收益投资者基础。

　　二、财务状况强劲：截至2013年底，腾讯年收入达100亿美元，经调整EBITDA为36亿美元，而自由现金流29亿美元，EBITDA利润率维持在36%。和许多科技公司一样，腾讯总是持有现金，去年底净现金达362亿元人民币。

　　三、投资组合多样化：腾讯的核心业务--游戏和社交网络--在市场享有绝对领导地位，而且收入模式愈来愈多样化。网络游戏、社交网络、电子商务、线上广告在去年收入中各占比53%、22%、16%、8%。相比之下，百度收入大部分依靠广告，而这更易受经济周期的影响。

　　四、移动业务佳：腾讯已经建立了一系列的基础设施，以促进移动业务增长，其不仅是领先的移动应用程序供货商，在网络游戏和实时通讯方面也具主导地位(微信和QQ的市场份额合计达96%)。腾讯庞大的用户群为公司创造了更多盈利机会，比如移动支付功能。虽然百度移动收入已经提高，但腾讯在该领域有先发优势。

　　五、周期性低：相对于百度，腾讯的收入和现金流周期性较低。毕竟，市场对于游戏和社交的需求，较广告更能抵御经济周期之影响。

　　高盛：中石油业绩符预期维持“买入”评级

　　高盛报告指，中石油(00857.HK)业绩符预期，维持“买入”评级及10.2元目标价，料公司可受惠於天然气涨价、天然气产量双位数增长、常规燃料价格调整，及潜在资产出售改善其现金流状况。该行料中石油2016年录正数自由现金流，今年股息收益率为4.4%。