拆局恒指焦点位置及衍生工具部署

   由3月19日至5月7日历时超过一个半月，横跨33个交易日，恒指只有6日收高于29,000点，收市位介乎29,008至29,303点，留意未尝见连续三日或以上收高于29,000点；另于期内只有两日收低于28,000点，分别于3月24和25日收报27,918和27,899点，亦未尝见连续三日或以上收低于28,000点，可见期内主要波幅区间介乎28,000至29,000点，多达25日收市位在此范围内，而撇除4月8日的腾讯控股 (0700) 被大股东减持股份成交量上板因素，只有3月19和25日大市成交金额超过2,000亿港元，可见港股交投活跃度在下降。

    国指科指显着跑输恒指

    大市成交额偏小，恒指难以突破上述主要波幅区间，若以3月19日和5月7日分别收报28,990和28,610点比较，累跌下跌380点，下跌1.31%，以超过一个半月而言跌幅很小；但同期美股道指却由32,627点升至34,777点，累升6.59%，而A股上证指数则由3,404点升至3,418点，累升0.42%，可见港股跑输美股和A股，证明港股表现欠佳。

    若再看同期国指和恒生科指表现，分别下跌584点 (11,283 → 10,699点) 和596点 (8,551 → 7,955点)，下跌点数均多于恒指，并且两项指数的基数都远低于国指和科指，所以跌幅显着大于恒指的，分别为5.18%和6.98%，代表中资股，尤其是中资科技股近期遭抛售。

    中美股升而港股之解读

    参考上述中港美股指表现，美股在升相信大家早有留意，但原来A股上证也录得微升；但港股却见表现欠佳，该如何解读呢？其实现时主要是中资科技股捱沽，而上证却权重股仍以传统经济股为主，若看在港上市的传统经济股，亦见普遍上扬，只是自去年9月以来恒指服务公司进行的三次季检后，恒指成份股渐见偏重于中资科技股，故此令恒指未能像美股道指及A股上证般录得上扬。论到A股，科创板的科创50指数于3月19日和5月7日分别收报1,393和1,294点，累跌9.27%，跌幅较上述科指的6.98%还要多，可见不论是港股还是A股，中资科技股均见沽压。

    中资科技股压沽见缓和

    笔者认为本周在港股仍是传统经济股主升；但考虑到不少中资科技股已跌至去年12月或之前的水平，预期压沽会见缓和，今日 (5月10日) 恒指可望再升，连续三个交易日收高于28,500点，那么下一步可上望收高于28,700点。

    诚如本文开首表现，大市成交额偏小，故此即或恒指继续上移，除非成交额能重上4月上旬的1,750亿元或以上，否则仍要受制于29,000点。虽然如此上周恒指累跌114点 (28,724 → 28,610点)，跌幅为0.40%，本周可望转升，焦点是看能否连续两天或以上收高于28,700点。留意笔者于5月6日发布市评文章时表示，此乃确认「五穷月」的利淡阴霾经已消散的证明。

    至于恒指衍生工具操作部署，若跟随前文策略，见恒指处于28,650至28,700点之间，继而日内又回到28,600点之下建构淡仓，可于5月6日上午10:30前进场，至上午11:30前徘徊在28,400点水平，仅约一小时已能赚逾200点，每张大期赚逾10,000元；期权、窝轮和牛熊证则可赚不少于15%，若将大期按金约12万元转投以上三种衍生工具，可赚不少于18,000元，优于期指所赚金额。

    另想指出恒指由今年1至2月的单边市，转为自3月至今的上落市，故此打算持有恒指衍生工具一段日子图利的策略并不管用，反而即市操作效果较佳。上周五 (5月7日) 恒指高见28,884点，本周可留意恒指处于28,850至28,900点之间，继而日内又回到28,800点 (相对期指为28,650点水平) 之下，才适合再度建构淡仓。