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2010年初以来(截至12月29日,下同)沪深两市A股震荡下跌,上证指数和深成指双双跌逾10%。不过,在A股整体弱市中“结构性行情”贯穿全年,中小板综指和B股指数独领风骚,年内涨幅均超过两成。
今年A股市场银行、地产等权重股普遍表现低迷,仅在9月底10月初受量化宽松流动性推动出现短暂的上涨行情,随即重回弱势,全年整体表现乏善可陈。在A股市场的各大主要指数中,上证指数年初以来下跌16.01%,深成指的跌幅为11.57%。具体来看,由于大盘权重股聚集较多,沪市比深市的跌幅更大,上证50指数在各主要指数中跌幅最大,全年跌去23.49%;沪深300指数则下跌14.35%。
不过,今年沪深两市权重股低迷,中小盘个股却异常活跃。分析人士指出,由于流动性收缩预期和增量资金不足,以及“新兴产业规划”等令投资者对经济结构调整有较高预期,A股呈现出明显的中小盘行情和追逐新兴产业股票的结构性行情。中小板指全年上涨17.77%,中小板综指年内的涨幅更是达到24.62%,位于各主要股指涨幅的前列。而创业板指数也表现不俗,虽然于6月1日才正式发布,但半年多来的涨幅达到14.39%。
A股市场演绎结构性行情,B股却呈现整体的强势。今年以来,深证B股指数全年涨幅高达29.01%,涨幅居各主要股指之首,上证B股指数年内的涨幅也达到17.68%。近年来,B股市场已连续跑赢A股,2009年深证B股指数的涨幅高达130.74%。分析人士认为,B股指数表现较强与人民币升值预期、国际板推出可能涉及B股改制预期,以及当前全球流动性泛滥等诸多因素有关。
今年A股上演的“结构性行情”是否仍将于明年持续?新华基金在最新发布的2011年策略报告中指出,今年11月以来中小盘股相对大盘股的溢价基本达到历史最高值,PB之比在3~4倍之间,而历史的均值区间在1.5~2倍,历史上超过2倍的次数总共3次。预计这种结构失衡的状态,将在未来1~2个月逐步回归均衡,大小盘的估值差距会逐步回到常态区间。此外,预计2011年市场均衡上涨的行情将重新回归,各个板块在全年都将表现出较好的机会,而每个行业中,优质的中小盘股仍然可以保持一定的估值溢价。
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