B股恐慌性下探

　　上周B股市场震荡加剧最主要因素，首先来自于美联储新一轮量化宽松措施的影响，美元贬值趋势并未结束。美国经济基本面主要体现在两方面，一方面较差的美国居民资产负债表及持续高位的失业率，决定了未来美国国内消费将持续疲弱，而美国居民消费是美国经济走强的最重要因素。另一方面是美国政府巨大的财政赤字及高额外债。这两方面决定了美元中期内持续走弱格局不会改变，B股市场受到间接影响。

　　其次是受到国内通胀压力影响。10月份CPI同比上涨4.4%，其中食品价格增长10.1%，1至10月份CPI同比增长3%；规模以上工业增加值同比增长13.1%，比9月略有回落。10月CPI同比创出本轮通胀高点，甚至超出市场预期。由于对加息和货币收紧的担忧，使短期股指波动加剧，地产、石化等权重股加剧震荡，拖累股指上行。虽然10月份经济数据显示我国经济基本面进一步向好，但通胀压力已超过管理层能容忍的限度。如果美元持续贬值，国际大宗商品价格持续高涨，输入性通胀的影响可能将开始替代趋零的翘尾影响，成为第四季度及明年主要通胀因素之一。

　　处在同一宏观经济背景下，我们认为，近期AB股联动效应会更明显。央行近期频繁采取紧缩政策应对通胀，短期对指数影响有限，但对投资者心理已产生一定影响。随着股指冲高进入强阻力区后，预计后市股指运行将更多地依赖权重股和指标股，并成为未来走势的风向标。

　　从B股更长趋势看，如果资金流动性充裕、赚钱效应明显等因素不变，那么两市B股有望维持原来走势。目前推动市场的主要因素并未发生明显变化，通胀压力增大及新兴产业扶持规划的双轮驱动因素仍在发挥作用。因此，大盘连续大幅下跌空间有限，预计股指短线适当震荡整固后，仍将重回上升通道。虽然B股大盘上行步伐有所放缓，但运行趋势并没改变，盘面也将显示仍有品种轮动，保持相对活跃。

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