星辉车模：天拓新页游、手游项目爆发

    事项

    公司发布2013年业绩快报,实现营业收入22.2亿,同比增长98.4%;实现归属于上市公司股东的净利润1.3亿,同比增长25.4%;毛利率7.4%,同比下降4.4个百分点;实现EPS为0.56元(未包含新增股本),同比增长25.15%。

    主要观点

    1.公司2013年净利润同比增长25%,符合我们和市场预期。我们判断14年公司传统业务会继续保持不错的增速,从行业景气度来看,甚至有可能超预期。

    2、公司中文名拟由“广东星辉车模股份有限公司”更名为“星辉互动娱乐股份有限公司”(可能还会微调),彰显公司战略重大升级,由“玩具”向“玩具+娱乐”泛娱乐集团升级,泛娱乐、互联网基因逐渐成为主导力量。

    3、公司董事陈烽、副总经理杜少波辞职,同时拟提名任命黄挺(天拓总经理)、郑泽峰(天拓副总经理)分别为公司董事、副总经理,将进一步提振天拓高管归属感和战斗激情,有利于天拓未来业绩超预期,同时也为星辉植入强有力的互联网基因,提升公司长期估值。

    4、我们预测公司2013-2015年备考EPS为0.73、1.00、1.30元(未包含新的并购预期),当前股价对应2013-2015年PE分别为47、35、27倍。我们认为公司未来EPS、PE存在双提升空间,半年目标市值150亿,1年目标市值200亿。未来股价催化剂:天拓新页游、手游项目(10款+10款)爆发,畅娱天下业绩超预期等。长期坚定看好!

    风险提示

    1. 并购进程低于预期。

    2. 新游戏项目低于预期。（华创证券）