药明康德：这次股价下跌就带来了额外的机遇

    最后总结一下药明这次事件，以后如没有新的进展就不说了，还是怕说多了产生误导。

    首先是我关注此次药明事件的由头：一是我看好且重仓大医药行业，而CXO作为观测海外市场环境的窗口，肯定是需要我去重点学习的；二是对于CXO这个细分我也非常看好，事实上我认为对于创新药投资感兴趣但又不具备太多专业素养的投资人而言，CXO是最佳投资标的。

    其次，对这次事件的评价，我认为是风险和机遇并存，并且机遇更大一些。分几点来说：

    一，并存其实很好理解，当然不排除有人觉得仅有风险，对此我做个简单解释。药明系面临的关键风险点不在于议案能不能通过（这里，包括接下来所提到的议案主要指参议院S3558议案，众议院议案权重要低于参议院，如最终在两院协商下议案落地，那肯定是参议院S3558版本，并且这个版本有较大概率通过），而在于通过后对实际经营所造成的限制。目前从明面上的信息来看，股价下跌的幅度已远超议案通过后可能造成的实际影响（实际几乎没有影响），所以这里是存在机遇的；

    二，但更多的不确定来自于台桌下的博弈，即议案重要的不是内容，而是态度。态度，这种不可量化的东西意味着不确定性，不确定性就代表风险。这个问题我是偏乐观来解读，一是从常识出发，美国脱钩创新药行业意义不大，顺差+合作模式，没有驱动力；二是从市场情绪出发，我认为市场反应过度了，因为“医药脱钩”的不确定性和“煤价下跌”的不确定性没什么两样，除了神棍，谁又能保证说得准，但为什么市场对前者的悲观性要远甚于后者？也许和股价位置不一样有关？不确定性和投资如影随形，我承认“医药脱钩”不确定性的存在，但我也没把他当回事。因为在未来几十年，这个不确定性会一直存在，就像煤价有涨有跌一样，常态。不确定性就是投资的常态，为啥要当回事。

    三，“机遇更大”则在于我个人对药明系的理解。国内而言，药明之于CXO，就相当于茅台之于白酒，行业刚发展没几年，就已经是终局了。而如果不出意外的话（就比如字节跳动被要求出售tiktok这种意外），药明就是未来的国际CXO巨头。所以这次议案我个人认为不是冲着医药脱钩来的，而是单纯冲着药明来的。如果是这样，那么这对于国内其他CXO玩家来说，这次股价下跌就带来了额外的机遇。