如何选择跟踪标的与指数基金|附表(3)

　　场内ETF与ETF联接基金

　　所谓ETF联接基金，就是以投资ETF为主的基金，可看作是FOF的一种。基金管理人将份额持有人的资金投入到限定的ETF产品上，并预留一部分流动资金应对日常申赎。ETF联接基金将打包的ETF资产零售，拓宽了基金销售的渠道，让更多没有股票交易账户、资金量较小的散户购买到指数基金，也可间接帮助基金公司增加ETF规模。目前，一些场内规模较大的场内ETF都设有相应的联接基金，如华安180ETF（510180）及其联接基金（040180）、易方达创业板ETF（159915）及其联接基金（110026）等。

　　然而， ETF联接基金在降低了投资门槛的同时也带来一些额外的成本，比如：申赎费用、赎回资金T+3日到账等。因此，投资者应权衡利弊，选取最适合自己的渠道实施被动投资策略。

　　以下给出上交所场内ETF的交易规则：

　　表二 上交所场内ETF交易规则

　　交易时间 上海证券交易所的开市时间： 周一至周五的上午9:30-11:30和下午1:00-3:00（节假日除外） 交易方式 在交易日的交易时间通过任何一家证券公司委托下单 开户 需开立上海证券交易所A股账户或基金账户 交易单位 100 份基金份额为1 手， 并可适用大宗交易的相关规定 交易价格 每15 秒计算一次参考性基金单位净值（IOPV），大约等于上证50指数/1000，供投资者参考 价格最小变动单位 0.001元 涨跌幅限制 10％ 交易费用 无印花税，佣金不高于成交金额的0.3％，起点5元。 清算交收 T日交易，T＋1日交收 来源：上交所网站

　　等权指数与市值加权指数

　　指数基金市场上还存在一些“小众”产品，比如跟踪等权指数的指数基金。所谓等权，是指赋予每个指数成份股相同的权重，并通过定期调整，确保单个成份股保持权重相等的一种策略。例如，成份股中有50只股票，一开始即按照每只股票2％的比例投资，但经过半年后由于个股涨跌不一，投资组合权重发生变化，故等权组合需重新调整成份股比例使每只成份股的投资比例达到2％。

　　相比于市值加权指数，等权指数对各成份股“一视同仁”，不容易出现大盘股“劫持”指数的现象。我们经常可以在股评中看到诸如石化双雄护盘、银行股拉升指数之类的评论，说的就是一些大盘股及大盘股集中的行业对市场指数举足轻重的影响。

　　从13年底深圳交易所1524只股票的流通市值分布来看，流通市值排名前12.5％的股票占据了50％流通市值，相当于用200只股票就能刻画深市50％以上的市值。从累计分布的尾端看，约57.5％的小盘股仅代表了20％的市值，对市值加权指数的影响很小。