达刚路机：下游工程总包拓展战略显成果

   事件描述

    达刚路机发布公告,近日公司与斯里兰卡国家公路发展局签订了一条26.00公里的道路改扩建项目承包合同,合同总金额为57.70亿卢比(约合2.68亿元人民币)。

    事件评论

    下游工程总包拓展战略显成果,斯里兰卡总包再获2.68亿大单,打消市场疑虑。本订单是公司第三次获得斯里兰卡公路项目总包合同,表明公司海外工程总包及管理能力已获得当地政府及行业认可,之前达刚路机分别于2011年6月、2013年12月获得斯里兰卡1.31美元、0.22美元公路升级改造项目总包;本次合同总金额约2.66-2.68亿元人民币,约占2012年公司总营收111%,合同履约工期2年,将直接贡献公司14-15年业绩。

    海外工程总包及国内公路筑养护施工需求快速上升,设备采购投资旺盛,为14-15年公司实现稳步增长奠定坚实基础:

    1)公路筑路设备需求持续旺盛,公司研发实力强劲,持续推出新品占领市场份额。根据全国公路规划到2030年末国道、高速公路里程较2012年末将分别增长16万、2.4万公里,筑路设备需求保持稳健增长。同时,公司不断推出新产品,保持市场领先地位;2012年公司推出3项筑养路设备新产品,并保持多项新产品处于研发推广梯队中。

    2)公路养护投资占进入高峰期,公司积极布局公路养护设备。全国公路路网已超过400万公里,随着本世纪头10年大规模通车的道路进入养护期;同时,伴随“十二五”国检,准备期的临近,公路养护投资及设备需求有望迎来爆发式增长。公司积极布局道路养护产品,凭借强大研发实力不断推陈出新,近年来连续推出沥青路面热再生养护车,就地冷再生机和综合养护车并在定型基础上实现批量销售。

    3)海外施工总包市场广阔,产融协作推动快速拓展。非洲已成为我国海外工程承包第一大市场,同时斯里兰卡公路改造计划尚余40亿美元的投资项目进入竞标期。2013年公司签署协议国开行将为公司提供10亿美元授信额度,公司海外施工总包竞争力大幅提升,推动公司在海外工程领域快速拓展。

    预计公司13、14年每股收益分别为0.33、0.46元/股,对应当前股价的PE值分别为39、30倍,维持“谨慎推荐”评级。（长江证券）