永贵电器：轨道交通设备需求稳定

   事件描述

    永贵电器发布公告:近日公司收到南车青岛四方动车组采购订单,订单标的包括电连接器、车钩电连接器插座、车钩电连接器插头、DC110V电力连接器插座,总采购金额约3,107.8万元(含税)。

    事件评论

    公司持续获得青岛四方动车组连接器采购订单,合计金额约6,140万元。

    自13年第二轮动车采购结束以来,青岛四方动车组连接器大规模采购订单分为两批:本次收到采购订单合计3107.8万元(含税),主要采购产品为电连接器和连接器插座;2013年12月公司收到的采购订单3032万元,主要产品为车钩连接器。

    高铁及城轨通车热潮下,轨交连接器市场需求旺盛,公司大订单纷至沓来。

    2013年公司陆续获得若干大订单,合计金额约14,224万元。其中包括已签约动车组连接器合同3,634万元,预计13年内大部完成交付;签约其它车辆产品合同3,766万元,中标广深港动车组连接器订单684万元;获得第二轮招标动车组相关连接器采购订单6,140万元。

    轨道交通设备需求稳定,公司动车组连接器:

    1)轨交业务成为业绩增长中流砥柱。动车组连接器业务将成为公司业绩增长主要驱动因素:动车组连接器市场持续扩大,公司市场份额快速提升,动车组连接器毛利较高。城轨交通14-17年迎来通车高峰,城轨车辆年均需求超过4,200辆,城轨连接器市场规模达3-5亿元;在需求扩张+进口替代双因素驱动下,公司城轨连接器业务有望持续快速增长。

    2)路外业务开拓增长新空间,新能源汽车、风电、通讯、军工连接器等新市场拓展力度加大。公司已经进入新能源汽车连接器和风电连接器领域,2013年小批量供货,预计2014年供货将快速上升。新能源汽车连接器市场庞大,是公司战略重点。连接器技术壁垒较高,而轨交连接器更是高端产品;作为轨交车辆连接器领域龙头,公司拓展到新领域,技术优势有望助其快速出成绩。

    预计13-14年公司EPS分别为0.64、0.87元/股,PE值分别为44、32倍,维持“推荐”评级。（长江证券）