机构强推买入 6股极度低估（1.13）(3)

　　拓维信息（002261）：教育、手游、彩票一个都不能少

　　核心观点:我们判断,2014年在线教育将成为市场一大热点,而近期全通教育新股发行很可能成为在线教育相关概念股的引爆点,维持增持评级。

　　推荐逻辑:1、2014年全通教育与拓维信息在教育方面的规模将不相上下,全通股票的稀缺性将带来拓维信息的投资机会;2、2014年公司在手游领域将全面发力(海外代理+自由研发),我们预计利润贡献将达到7000万左右(考虑外延并购预期会更高),超出市场预期;3、公司在彩票方面的布局被市场忽视(早在2010年就有介入彩票的销售业务),我们判断2014年公司将在彩票方面有所作为。

　　业绩预测调整:由于2013年下半年公司部分游戏水流低于我们预期,故下调2013年的业绩预测;基于对4G带来行业增速加快的预期,分别上调2014、2015年业绩预测。预测2013-15年EPS0.14元(下调0.11元)、0.33元(上调0.03元)、0.62元(上调0.14元)。

　　目标价上调至36元:1月8日股价已突破我们前期24元的目标价,基于对行业和公司的看好,按照PEG的估值方法(2013-2016年预测业绩复合增速100%,取PEG为1.0)我们上调目标价至36元,50%空间。国泰君安

　　京新药业（002020）:原料药企业转型制剂的典范

　　京新药业依靠过去几年的品种积累,同时提升制剂销售水平,完成向制剂企业的转型。公司未来3 年业绩的驱动因素:(1)新一代他汀类药物瑞舒伐他汀收入保持50%以上的复合增长;(2)康复新液、地衣芽孢杆菌产品不断开拓市场,收入分别保持40%、50%以上的复合增长。 2013 年开始,瑞舒伐他汀、康复新液在较大基数下保持快速的增长,开始为公司业绩提供巨大贡献。同时,公司收购品种地衣芽孢杆菌产品进入新版基药,迅速进入爆发期。公司原有原料药业务盈亏平衡,不再拖累业绩。公司完成从原料药向制剂企业的转型。

　　有别于大众的观点:

　　市场认为京新药业的收购行为没有太多壁垒,不具有核心优势。但是我们认为,收购企业的难点在于选择、整合标的。公司在2007 年和2011 年以较低价格进行了两次收购,相关产品在2012 年前后成功放量。这体现了公司优秀的整合效率,以及灵活的销售能力。目前公司业绩的快速增长, 不仅是品种并购的成功,更是公司销售、管理实力的体现。

　　盈利预测及估值

　　公司转型制剂企业,不仅是品种的提升,更是企业综合能力的跃升。公司不断寻求收购标的,努力成为一个大市值的医药企业。 暂时不考虑未来收购、增发的影响,我们预计公司2013-2015 年销售收入同比增长23%、11%、15%;其中,制剂收入增长46%、25%、24%;净利润同比增长119%、62%、52%,EPS 分别为0.28、0.45、0.68 元/股,给予“买入”评级。浙商证券