机构强推买入 6股极度低估（1.13）(2)

　　翰宇药业（300199）：新老产品齐发力 四季度业绩超预期
　　点评:

　　2013年四季度业绩高增长,超出市场预期。根据公司2013年业绩预告显示,公司2013年归属于母公司净利润区间为11674万元-13470万元,全年每股收益区间为0.29元-0.34元。结合公司三季报数据来看,公司四季度盈利区间4706万元-6502万元,同比增长70%-135%。基于以上数据,我们预计公司四季度营业收入超过1.2亿元,扣非净利润同比增长超过60%。公司业绩四季度实现了业绩高增长,超出市场预期(我们之前预计全年EPS 0.26元,四季度EPS 0.09元)。公司业绩高增长来自于公司新老产品销量快速增长所致。

　　特利加压素销量高增长,胸腺五肽等老产品销量恢复快速增长。根据公司经营状况和业绩预告数据,我们预计:公司特利加压素2013年全年销售额在7000万左右,销量增长同比增长超过40%,这也是公司前期大力学术推广所致;公司胸腺五肽、注射用生长抑素和醋酸去氨加压素等产品均随着各省份的招标和销售推广的深入,实现了销量快速增长。

　　维持对公司“谨慎推荐”的投资评级。根据公司目前的经营状况,我们调整之前的盈利预测,预计公司2013年-2015年的EPS分别为0.30元,0.43元和0.59元。以公司2014年1月7日收盘价23.78元来计算,其2013年-2015年市盈率分别为79倍,55倍和40倍。虽然公司目前估值较高,但是公司未来众多重磅多肽新药值得期待,因此我们维持对公司“谨慎推荐”的投资评级。

　　卫士通（002268）：整装待发重回增长快轨道 安全信息打造源头安全

　　事件:日前,我们对卫士通进行了调研,就公司业务和未来发展情况和公司高管进行了交流。

　　大股东安保产品完成升级换代。2012年,由于公司大股东三零所安保产品技术体制进行升级换代,导致卫士通涉密集成业务出现较大幅度下滑(较2011年下降1.9亿元),2013年底,安保产品已完成升级换代,考虑到公司密码类产品的生产自2012年以来暂停了一年多时间,下游用户更新换代需求和新增需求的累计有望在2014年出现爆发,因此我们认为公司的涉密业务将出现较大规模的恢复性增长。

　　大股东资产注入。公司通过发行股票购买资产和募集配套资金获得大股东三十所旗下三家子公司的股权。资产注入后,公司从产品结构、地域覆盖以及研发等方面均实现了横向延伸,资质方面,公司具备系统集成一级资质和涉密系统集成甲级资质,综合竞争实力优势明显。

　　三零瑞通安全手机业务值得关注。我们认为注入资产中值得关注安全手机研发和生产的三零瑞通,其基于3G、4G技术的新一代手机产品将完成国家相关部门的测试。目前国内具备安全手机研发和生产资质的仅两家,瑞通具备明显的资质和背景优势。

　　信息安全行业迎来空前机遇,公司国家队优势助其快速成长。在安全芯片的研发和生产方面,卫士通具有明显的技术和背景优势。在信息安全被高度提升的背景下,对于相关产品的需求将大幅提升,除了党政军队,央企和金融企业也有广阔的进口替代需求。在此机遇下,卫士通作为信息安全的国家队,尤其是随着公司涉密集成业务在2014年的全面恢复,以及大股东资产的注入,公司将重回信息安全第一梯队。

　　盈利预测与评级:若考虑收购在2014年完成,并实现并表,预计2013-2015年公司EPS分别为0.21元、0.55元、0.78元,按照上一交易日收盘价计算,对应动态市盈率分别为143倍、54倍和38倍,我们看好公司业务的恢复性增长和资产注入后的提振效果,给予“增持”的投资评级。西南证券