机构强推买入 6股极度低估(1.3)(3)

　　中科三环（000970）:永磁天地 积厚成器

　　磁材行业盈利能力强。低端磁材市场处于红海竞争,中高端市场由于日本专利限制盈利水平高。上市的四家磁材企业(其余三家宁波韵升、正海磁材和银河磁体)平均的毛利率均约30%。

　　优势分析。1)早期拥有磁材专利体现优异技术水平,高端市场护城河由此建立;2)下游需求中汽车占比达到45%,长期经营建立渠道优势,这在汽车等需要长期认证周期的领域有重要意义,3)看好稀土价格受行业整合提振,13年3季度末库存近10亿元,原料价格上涨有望享受库存红利。

　　新能源汽车有望成为磁材应用的核心领域。新能源汽车磁材用量约2千克/辆,高端汽车EPS用量约100克/辆;其中新能源汽车一旦放量,远景不可估量。四家上市磁材商中公司与汽车需求最相关。

　　盈利预测及评级。公司主营集中,已开拓出了庞大的客户群体。假设磁材产品以年均20%增长且稀土价格平稳,预计2013-15年EPS分别为0.36、0.44和0.51元;高管计提增持彰显发展信心,同时鉴于我们看好稀土价格反弹,板块存在自上游资源向下游加工轮动的投资机会,目标价位18元,对应动态PE分别为49.8、41.2和35.1倍,维持评级买入。海通证券

　　新疆浩源（002700）：把握行业改革机遇、成就区域燃气龙头
　　国内天燃气行业维持快速发展。2002-2012年,我国天然气消费量增长约4倍,但产量增长落后需求增长,导致行业需求缺口在快速增加。2012年,我国进口天然气414亿立方米,约占我国消费总量1438亿立方米的28.8%。《天然气十二五规划》预计到2015年,我国城镇天然气用气人口约达到2.5亿;国家能源战略规划到2015年天然气在一次能源占比从2011年的4.5%增加到2015年的8.3%。以上政策实施将推动天然气行业维持高景气度。

　　燃气价格改革在提速。国内外价格倒挂使得燃气生产、进口企业面临很大压力,在需求缺口激增的背景下,将倒逼燃气价格改革提速。2013年6月,发改委要求非居民用气区分存量气和增量气,增量气价格一步调整到与可替代能源保持合理比价水平;存量气分步调整,2015年调整到位。从煤炭行业改革的经验看,燃气改革将推动气价大幅上涨,行业盈利也将明显改善。

　　新建产能释放推动业绩高增长。2013年10月,募投项目中部分项目已经通气,计划2014年将全部投入使用。公司在继续发展车用、民用气业务的同时,未来将大力拓展商用、工业用气(开发区项目、纺织城项目等),公司与中石油签订了长期供气合同以及自建管道保证气源稳定,项目投产将推动公司业务延续速增长。

　　盈利预测与投资评级:随着价格改革深化,天然气行业有望进入市场需求量与产品价格同向上升的黄金发展期。我们预计公司2013-2015年营业收入分别为3.03亿元、4.38亿元、5.90亿元,EPS为0.86元、1.32元、1.82元,对应市盈率分别为41.5X、27.19X、19.74X。公司估值高于行业平均值,考虑行业景气度提升以及新建产能在未来两年逐步释放,我们首次给予“买入”评级。世纪证券