机构强推买入 6股极度低估(12.25)(2)

　　中天科技（600522）:中标国网大单,特种导线开始放量增长
　　中标国网大单,特种导线开始放量增长

　　首先,特种导线可以使得电损降低10%-20%,国网一直试图推广特种导线,国网2012年发布了正式文件。但在国内特种导线市场,由于市场供给不够、厂家较少以及智能电网进展相对缓慢等原因,过去特种导线增长相对一般(20%),未能放量,国网导线采购中特种导线占比仅2%。

　　但是,今年以来,随着智能电网/特高压电网建设的加速、宁波东方等可供货厂家的增加,市场开始加速启动。本次,公司及控股子公司上海中天铝线有限公司、中天日立光缆有限公司,在国家电网2013年输电线路材料第五批集中招标项目中中标特种导地线,份额排名第一。这意味着国网对特种导线的采购开始放量,占比将逐步提升。

　　同时,近日在国家电网2013年浙北~福州特高压交流输变电工程线路材料招标项目中,中天科技股份导线、铝包钢线、OPGW 产品中标 14369 万元,这意味着国网特高压建设开始启动,根据国网规划,2013-2017年国家电网将投入6200亿元建设20条特高压线路,这将拉动公司特种导线、导线、OPGW等产品加速增长。

　　特种导线市场启动,公司业务迎来高速成长期

　　在国内特种导线市场,公司起步早,产品质量过硬,一直居霸主地位,市场占有率在70%以上。同时,公司特种导线产能在6万吨以上,目前仅有效利用约3万吨。而行业面临着智能电网加速、特高压建设加速带来的特种导线应用高速增长机遇。因此,我们认为,随着国网特种导线的启动,公司业务将迎来高速增长期。 同时,由于特种导线毛利率较好,其利润贡献也较大,上述订单将在2014年中执行完毕,根据我们预计,2014年公司特种导线收入有望增长40%。 从市场空间看,导线市场400亿,目前特种导线占比仅2%,未来有望上升到20%-30%,即40亿-60亿市场规模,潜在空间巨大。

　　盈利预测:此次特种导线在国网中标,标志着国网特种导线应用加速,公司业务有望进入高速增长期。中长期看,公司未来将逐步摆脱光纤光缆行业的束缚,在光纤预制棒、海底光电缆、特种导线、光伏背板、分布式发电等业务全面开花,成长空间辽阔,长期有望实现年复合20%以上增长。因此,我们预计公司13-15年EPS:0.83元、1.03元、1.30元,考虑到市场对公司中长期理解不足、仅给与公司12倍估值水平,我们继续重申“增持”评级,看好公司中长期发展。兴业证券

　　航空动力（600893）:与GE签订1.18亿美元发动机零件合同
　　2013年11月15日,公司发布公告,与美国通用电气公司(GE公司)就新型民用航空发动机零件的生产签订订单,订单采购总金额1.18亿美元。

　　评论:

　　1.订单贡献收入1.20亿/年,对公司业绩影响不大。公司与GE公司就新型民用航空发动机零件的生产签订订单,订单采购总金额1.18亿美元,折合人民币7.19亿元,订单采购期自2015年至2020年共六年,平均分摊至各年后每年贡献营业收入1.20亿元,占公司2012年营业收入总额的1.69%,对公司业绩影响较小。

　　2.订单产品符合公司发展方向,为未来出口加工主要产品之一。GE公司已成为公司近年来在航空产品出口加工业务合作的最大客户,其产品与公司主业完全匹配。此次订单涉及的航空发动机环类、轴类零件属GE公司推出的新航空发动机型号产品,发展前景广阔。并且此类零件为公司现有出口加工业务的主导产品,符合公司规划主导的发展方向,未来将会成为公司航空出口加工业务主要产品之一。

　　3.公司受益国家国防军工建设。十八届三中全会提出建立国家安全委员会,完善国家安全体制和国家安全战略,确保国家安全。“国家安全”被提升到前所未有高度,国防军工面临极佳发展机遇。海空军是未来国防重要发展方向,航母舰载机的核心是发动机,公司作为中航工业集团旗下唯一一家航空发动机整机制造上市企业,承载着军事航空发动机的重要使命。我们认为,公司将充分受益国家日益增强的国防军工建设。

　　4.资产重组进入审批备案环节。公司于2013年6月发布资产重组预案,将注入中航工业集团下的黎明公司、南方公司、黎阳动力、晋航公司、吉发公司、贵动公司和深圳三叶股权,以及西航集团与航空发动机科研总装、试车业务相关的资产以及负债。按照公司2013年10月17日发布的进展公告,重组涉及的审计及评估工作已基本完成,正在履行相关审批备案程序。此次资产注入将完善公司产品线,增厚公司业绩水平。

　　5.盈利预测及投资评级。我们预计公司2013-2015年每股收益分别为0.29元、0.34元和0.41元,按照最新收盘价17.03元计算,对应的动态市盈率水平分别为59倍、50倍和42倍。我们看好公司在航空发动机领域的长期发展前景,维持公司“增持”的投资评级。天相投资