资金利率大幅回落 逆回购重启稳定资金面

   12月24日银行间市场主要回购利率午盘大幅走低，央行重启7天期逆回购操作，市场信心改善。隔夜和7天资金供给显著增多，资金利率开始从高位回落。年底前资金面仍存一定不确定性，回购利率能否维持跌势还需要继续观察。

   银行间7天质押式回购加权平均利率午盘跌235个基点至6.5882%，隔夜回购加权平均利率跌103个基点至4.2199%，14天回购加权平均利率跌280个基点至6.1485%。1年期贷款基础利率(LPR)持平于5.73%。

   上海银行间同业拆放利率(Shibor)显示，短期利率方面，隔夜利率跌37个基点，至4.1450%；7天期利率跌264.6个基点，至6.1970%；14天期利率跌248.5个基点，至5.7610%；1个月期利率跌105.1个基点，至6.6050%。

   中长期利率方面，3个月期利率涨0.41个基点，至5.5174%；6个月期利率涨2.18个基点，至4.8369%；9个月期利率涨2个基点，至4.8622%；1年期利率涨2个基点，至4.8856%。

   央行公开市场结束此前连续两周“零操作”，实施290亿元7天期逆回购，中标利率仍然持平于4.1%。据中国金融信息网人民币频道统计，本周公开市场连续第二周既无央票也无逆回购到期。此前，央行连续两周在公开市场实现单周“零操作”。

   受央行重启逆回购等因素影响，连续攀升多日的银行间市场利率水平出现整体回落态势。交易人士认为，逆回购重启可能只是改善市场情绪，不排除有短期流动性管理(SLO)到期续做及财政存款开始投放等实际助力因素作用。

   目前财政存款投放进程和预计规模不明，年底前资金面仍存一定不确定性，抑制机构融出资金愿意。除隔夜以外期限资金供给并不多，7天回购利率能否维持跌势还需要继续观察。

    由于元旦假日备付、节后例行缴准等更大压力将很快来临，市场担忧资金最为紧张的时刻将在明年1月出现。海通证券测算，年末效应导致揽储压力大增，而12月商业银行单月2.5万亿元新增存款，将对应明年1月5000亿元的准备金补缴。