浦发转债发行完成 可转债“打新”备受追捧

　　截至10月30日，随着国内市场最大规模可转债——浦发转债完成发行，年内已发行109只可转债，规模超2000亿元。从中签率来看，今年可转债“打新”备受市场追捧。分析人士指出，“资产荒”和权益市场上涨，分别对可转债形成了推力和拉力。

　　最大规模转债发行完成

　　史上最大规模可转债浦发转债已经完成发行。发行结果公告显示，浦发转债网上发行规模为34.37亿元，占发行总量的6.87%；网下发行规模为202.01亿元，占发行总量的40.40%；向原普通股股东优先配售263.62亿元，占发行总量的52.72%。网上、网下中签率均为0.3017%。

　　此外，天路转债、石英转债也于本周完成发行，中签率分别为0.0191%和0.0182%，发行规模分别为10.87亿元和3.6亿元。

　　据Wind数据统计，截至10月30日，今年已经发行了109只可转债，规模共计2207.14亿元，远超以往各年度。其中贡献最大的当属银行可转债，平银、中信、苏银、浦发4只可转债规模合计达到1360亿元，超过总规模的一半。同时，非银行可转债发行规模也显著增加。截至目前，今年非银行可转债发行额已达847.13亿元，而2018年为665.72亿元，全年发行额第二高的2017年非银行可转债规模也仅为549.68亿元。

　　从时间点来看，发行高峰集中在今年3-4月，此时的上证综指重回3000点上方。Wind数据显示，截至10月30日，还有886.73亿元可转债已获证监会批准但还未发行，未来预计还将有一轮发行高峰。国金证券周岳团队指出，从历史发行经验看，一、四季度供给较多，按月份统计看，1月、3月、11月、12月为可转债的“多发时间”。

　　认购热度提升

　　与2018年相比，2019年可转债认购热度明显提升。据Wind数据统计，截至10月30日，今年超9成公募可转债的网上中签率在千分之一以下，而去年同期这一比例为25%。其中，绝味转债中签率最低，为0.0059%。此外，中鼎转2、亚泰转债、一心转债网上中签率也不足万分之一。从网下中签率来看，在有统计数据的49只可转债中，44只中签率都在千分之一以下，而去年同期有统计数据的6只网下中签率都在千分之一以上。

　　华西证券固收樊信江团队认为，可转债市场正在被越来越多的资金重视，既是出于被动的选择，也是出于权益市场的正向驱动。一方面，利率债、信用债投资难度加大，债市投资已经实质上进入“资产荒”的状态，债市资金需要寻找新的出口，利率债、信用债存量资金存在向可转债市场迁移的动力；另一方面，权益市场短期或面临调整压力，但长期的投资机会正在逐渐显现。

　　可转债一级市场申购火爆，二级市场也没有让投资者失望。Wind数据显示，今年上市的81只可转债中，上市首日收盘价在面值以上的有69只，占比超8成，首日收盘价均值为109.32元。按此计算，当日收益率可以达到9.32%。其中，上市首日收盘价涨幅最高的是伊力转债，首日收盘价达130.57元。

　　不过，也有部分可转债破发。奇精转债、光华转债等11只可转债上市首日收盘价低于面值，破发程度最严重的是5月8日上市的永鼎转债，当日收盘价仅为95元。值得注意的是，11只破发可转债中，有8只首发时的转股溢价率都在10%以上，最高的是创维转债，达21.16%。可转债破发集中在1月和5月，彼时上证综指处于年内低位。

　　总体来看，今年以来可转债涨幅较为明显。一季度伴随股市反弹，中证转债指数快速上涨，5月后，上证综指虽然在2900点附近上下波动，但中证转债指数却持续回升。Wind数据显示，截至10月30日收盘，中证转债指数报收331.41点，与二季度初的水平相当。而在有相应统计数据的108只可转债中，有22只年初至今（10月30日）的涨幅在20%以上。其中，特发转债、东银转债涨幅超过90%。

　　此前市场曾担忧可转债投资价值减弱，对此分析人士指出，投资者可以加强一级市场打新参与度。孙彬彬认为，新券上市首日的高溢价之后调整的过程就是配置机会，需要重视。中信建投黄文涛团队认为，当前市场的关键矛盾在于“性价比”。在前期较多科技类个券连续大幅上涨之后，市场需要进行短期消化并等待新的动力。