交行评7月银行结售汇：跨境资金流动短期存改善基础

　　英国脱欧冲击等问题继续发酵，人民币贬值预期加大，企业结汇观望情绪增加，购汇冲动增大，加之跨国企业结算等季节性因素影响，7月跨境资金流出压力再度加大。短期内，随着市场紧绷情绪逐步舒缓，美联储加息预期减弱，以及监管层合理引导市场预期，人民币汇率阶段性企稳，跨境资金流出压力或将有所减弱。

　　7月跨境资金流出压力再度加大。7月银行代客结售汇逆差1319亿元人民币，逆差规模环比扩大14%。银行代客远期结汇萎缩近五成至296亿元人民币，远期售汇扩大近四成至830亿元人民币，代客远期净售汇534亿元人民币，创近六个月以来新高。表明市场对人民币贬值预期增强。银行代客涉外收付款逆差2133亿元人民币，逆差规模环比扩大35%。外汇占款减少1905亿元人民币，较上个月扩大近一倍。总体来看，7月跨境资金流出压力再度加大。

图1 7月跨境资金流出压力再度加大

资料来源：外管局，交行金研中心

　　人民币贬值预期加大是跨境资金流出压力再度加大的主要原因。7月以来，英国脱欧冲击继续发酵，土耳其政变、法国尼斯突袭等黑天鹅事件接踵而至，国际金融市场动荡加剧，美元避险功能再度增强，人民币出现较快贬值，人民币兑美元即期汇率一度突破6.7关口。人民币快速贬值导致贬值预期再度加大，企业结汇观望情绪增加，购汇冲动增大。此外，跨国企业结算、海外派发红利以及暑期旅游等季节性因素，也对跨境资金流动产生了一定影响。

　　跨境资金流动短期存在改善基础。随着英国脱欧等问题尘埃落定，市场紧绷情绪有望逐步舒缓。美国经济数据参差不齐，短期内市场对美联储加息预期减弱，美元指数或将继续震荡走软。监管层保持外汇市场供求基本平衡及人民币汇率平稳运行意图明显，人民币汇率有望阶段性企稳。深港通有望近期推出，境外机构投资者类型有望进一步扩大。10月1日，人民币将正式纳入SDR货币篮子，这都将有助于吸引资金流入。