信托双保险失灵：预警线、低定价扛不过市场价(2)

　　A股急坏信托人

　　多位信托公司高管认为，提前终止信托计划不可怕，怕的反而是信托公司延期支付投资本息。

　　但是这样的情况或许已经发生。上海一位不愿透露姓名的信托业内人士告诉《第一财经（微博)日报》记者，一家规模较大的信托公司最近的一个产品正出现这样的问题。不过这则消息并没有得到那家信托公司的承认。

　　对于上述传闻，多家信托公司高管都认为，即使上述信托公司真的有产品出现问题，凭那家公司的实力，也完全可以先用自有资本将本金和收益返还给投资者，然后再将抵押物拍卖（这家公司通常都需要借款方提供抵押），偿还预付的自有资金。如果可以得到投资者的支持，甚至可以直接将抵押物拍卖，那么最终的回报甚至会更高。

　　在这些信托公司高管眼中，不能怪这家公司设计的能力不行，出现这样的问题只能说是在近两三年的信托快速扩张的道路上，任何公司都没有办法完全规避所有风险，即便是一家确实不错的公司。比如流通股抵押，流通股本身具有很好的流动性，随着二级市场价格波动，抵押物的价值随时可变。“本来很好的东西，偏偏遇到去年这种行情，好东西也变得不安全。”一位信托公司高管很是无奈地对记者表示。

　　北方一家信托公司的上海分公司总经理就对记者表示，去年上半年他们公司成立了一只流通股抵押的信托，考虑到抵押的股权对应的上市公司同时在A股和H股上市以及当时H股股价较A股有较大折让，因而当初他们的产品设计部门就参照H的价格，打出一个很大折扣：警戒线也就相当于当时A股市价的三折多。谁料最后还是触发了这一警戒价格，融资方被迫又追加了一笔股权作为抵押。

　　这位分公司总经理表示，之前总公司曾经想把流通股抵押做出特色来，结果被这个项目搞得很是狼狈。“我们的投研人员已经考虑到了A股下跌的因素，但怎么也没有想到居然会跌成那种样子。”他说。

　　但实际上，失算的并不只是这家来自北方的信托公司，西部一家信托公司也遭遇了这样的问题。根据这家信托公司春节前的公告，公司两只流通股股权抵押信托的抵押股份二级市场价格跌破警戒线，融资方均按照合约及时追加了抵押物。

　　不过正如那位北方信托公司上海分公司老总所言，尽管这家信托公司有2只产品出现这样的问题，但在众多类似产品中，比例并不高。