经纬纺机终止收购中融信托 信托公司曲线上市面临考验

　　11月11日晚间，经纬纺机（000666，SZ）发布公告称，公司于2018年11月9日召开第八届董事会临时会议，审议通过《关于终止筹划重大资产重组事项的议案》，决定终止筹划本次重大资产重组事项。

　　这一重大资产重组事项指的是，经纬纺机原拟采取发行股份和支付现金相结合的方式，购买中植集团持有的中融信托32.9864%的股权。

　　《每日经济新闻》记者注意到，经纬纺机为中国恒天集团有限公司旗下上市公司。就在不到一个月前，中央纪委国家监委网站公告显示，中国恒天集团有限公司党委书记、董事长张杰涉嫌严重违纪违法，目前正接受纪律审查和监察调查。

　　经纬纺机与中植集团仍在合作

　　此前，经纬纺机因筹划重大资产重组事项，经申请公司股票于2018年3月12日开市起停牌。之后，本次重大资产重组确定为收购中植集团（即中植企业集团有限公司）持有的中融信托（即中融国际信托有限公司）32.9864%的股权。

　　经双方初步协商，经纬纺机向中植集团发行股份数量预计不超过3亿股（具体股份数量以正式资产收购协议为准），并通过募集配套资金及其他方式向中植集团支付除股份支付外的现金对价。交易完成后，经纬纺机将持有中融信托70.4562%股权，从相对控股到绝对控股。

　　中融信托主要从事信托业务，属于金融行业。财务数据显示，2015~2017年中融信托实现归母净利润分别约为25.35亿元、26.31亿元和27.47亿元。截至目前，经纬纺机持有中融信托37.4698%股权，为第一大股东；中植集团持股32.9864%，为第二大股东；哈尔滨投资集团有限责任公司持股21.5381%，沈阳安泰达商贸有限公司持股8.0057%。

　　经纬纺机以纺织机械为主业，兼营金融信托业务等，目前公司形成了以“纺机+金融”为核心的双主业格局。并表到上市公司的中融信托，为经纬纺机每年贡献了较多利润。然而，历经8个月之久的停牌之后，经纬纺机的这一重大资产重组事项还是“告吹”了。

　　关于终止重组的原因，经纬纺机表示，公司股票停牌期间，中国资本市场走势发生较大波动，标的资产所处金融行业的监管环境也有所变化，交易双方就部分交易条款尚无法达成一致，且公司目前尚未取得上级管理部门及监管机构的有关批复。鉴于此，交易双方最终决定终止筹划本次重大资产重组事项。

　　值得一提的是，经纬纺机是中国恒天集团旗下的上市公司。在不到一个月前的10月18日，中央纪委国家监委网站发布公告显示，中国恒天集团有限公司党委书记、董事长张杰涉嫌严重违纪违法，目前正接受纪律审查和监察调查。

　　经纬纺机表示，终止本次重大资产重组不会对公司现有业务的正常经营产生不利影响。中融信托系公司控股子公司，公司金融业务的主要承担者，“纺机+金融”双主业格局的重要组成部分。公司将继续支持中融信托的发展战略和经营模式，协助其拓展新的利润增长点，提升上市公司的盈利能力，改善上市公司的财务状况，持续回报公司全体股东。

　　经纬纺机还强调仍和中植集团继续合作。经纬纺机表示，中植集团系中融信托第二大股东，公司将继续视之为重要合作伙伴，并将密切保持与中植集团的联系。待各方面条件成熟后，公司将择机继续开展与中植集团的合作。

　　信托公司曲线上市频频折戟

　　实际上，这不是第一次出现上市公司终止收购信托公司股权的情况。《每日经济新闻》记者注意到，在半个多月前的10月24日，上市公司渤海金控（000415，SZ）发布了《关于终止筹划重大资产重组事项的公告》，称将终止收购渤海信托（即渤海国际信托股份有限公司）。

　　关于终止收购原因，渤海金控提到，在本次重组推进期间，国内经济形势和政策环境等客观情况发生了较大变化。渤海金控表示，为适应外部环境的变化，拟将发展战略调整为聚焦租赁主业、特别是航空租赁主业的发展。

　　而在中粮信托有限责任公司（以下简称中粮信托）的曲线上市之路上，也有着相似的波折。根据中原特钢（002423. SZ）发布的公告，公司于近日收到《中国证监会行政许可项目审查一次反馈意见通知书》（以下简称《通知书》），在22条反馈意见中，有10条涉及即将注入上市公司的中粮信托。

　　问询事项中，涉及近期监管政策对信托公司的影响，要求中原特钢结合中粮信托现有多层嵌套、通道业务、期限错配、刚性兑付承诺等情况，补充披露“55号文”、《资管新规》等监管政策发布实施对中粮信托报告期内项目续期、实际兑付产生的具体影响等。

　　更早之前的2017年9月，华菱钢铁（000932.SZ）也终止进行重大资产重组，即拟置入湖南财信金融控股集团有限公司旗下包括湖南省信托有限责任公司96%股权在内的金融资产等。

　　普益标准研究员夏雨认为，对于信托公司而言，母公司直接在A股上市的案例很少见，往往只能曲线上市。但在2016年江苏信托、昆仑信托、五矿信托、浙金信托等公司曲线上市成功后，湖南信托、华宝信托、渤海信托曲线上市的计划相继终止。大环境之下，信托公司上市再次受到政策层面的重点关注。

　　夏雨对记者分析表示，首先，曲线上市核心之一即是装入的资产，而现阶段信托行业处于过渡期转型的阶段，信托机构也在降速增质、转型摸索过程中，资管新规过渡期之后各家公司发展情况如何尚未可知，未来资产质量预期还有一定的不确定性。

　　其次，从近期曲线上市终止的几家信托公司来看，其在监管评级和行业评级的结果中都处于行业中游，与头部信托公司相比，规模和质量还有一定差距。

　　第三，作为拟注入资产的公司，信托机构主营业务这一块往往不够明确，资金信托的涵义太广，模式太多，在上市公司的监管和透明度要求上有不利影响。