揭秘《何所》背后的影视信托 去年以来10家信托悄然入局

　　■本报见习记者 闫晶滢

　　日前，由浙江永乐影视出品、贾乃亮、王子文担任主演的《何所冬暖何所夏凉》（简称“《何所》”）在浙江卫视收官，各大网络视频平台的播放量已突破36亿次。而在这样一部都市爱情剧的背后，离不开的是信托计划的支持。

　　据悉，万向信托正是《何所》电视剧的联合出品方，该剧系万向信托-影视基金4号（永乐影视影视剧项目贷款集合资金信托计划）所投剧目之一。万向信托方面表示，公司自2015年起便与永乐影视建立长期战略合作关系，目前已发行多个影视基金贷款集合资金信托计划，助力影视文化产业发展。

　　《证券日报》记者根据Wind数据不完全统计，2016年共有万向信托、华融信托、光大信托等8家信托公司发行10余款影视投资信托产品。而2017年至今，也已有中粮信托、万向信托等4家公司发行6款影视投资信托产品。作为信托行业试水投资新领域，影视投资信托在近两年来实现了产品发行的小高峰。

　　万向信托投资《何所》

　　助力影视文化产业

　　日前，由浙江永乐影视出品、贾乃亮、王子文担任主演的《何所冬暖何所夏凉》在浙江卫视中国蓝剧场圆满收官。据统计，该剧在各大网络视频平台的播放量已突破36亿，微博主话题的阅读量也已突破3.5亿，在同档都市剧中位居前列。而在这样一部都市爱情剧的背后，离不开的是信托计划的支持。

　　据悉，万向信托正是《何所》电视剧的联合出品方，该剧系万向信托-影视基金4号（永乐影视影视剧项目贷款集合资金信托计划）所投剧目之一。近年来，浙江永乐影视打造了《隋唐演义》、《武神赵子龙》、《人民检察官》、《焦裕禄》等诸多热播剧，获得了超高关注度和良好的口碑。万向信托方面表示，公司自2015年起便与永乐影视建立长期战略合作关系，目前已发行多个影视基金贷款集合资金信托计划，助力影视文化产业发展。

　　万向信托官网数据显示，2015年11月份，“万向信托—影视基金1号”成立，信托总金额为4500万元。此后，万向信托先后发行多款影视基金信托产品，其中今年以来发行的三款影视基金信托，募集规模均在1亿元以上。

　　去年以来发行总规模

　　超20亿元

　　随着国内经济和科技的快速发展，国民消费能力不断提升，近年来影视行业的蓬勃发展成了业内的共识。仅就电影行业而言，作为文化娱乐市场重要组成部分，电影市场已连续多年实现票房的快速增长。2016年全年，电影票房超过450亿元，而在上周，广电总局相关领导公开表示表示，中国2017年电影票房收入预计将达到550亿元人民币。

　　金融资本与影视产业的结合早已广泛展开，而信托亦不例外。

　　《证券日报》记者根据Wind数据不完全统计，2016年共有万向信托、华融信托、光大信托等8家信托公司发行10余款影视投资信托产品。而2017年至今，也已有中粮信托、万向信托等4家公司发行6款影视投资信托产品。在披露实际募集规模12款信托计划中，合计募集信托资金规模为22.13亿元，预期收益率基本在7%左右。并且，影视投资信托的存续期较长，在列出存续期的十余款项目中，存续期最长可达五年，时间最短的也有两年。

　　在目前已发行的影视投资信托中，除了直接投向影视制作公司外，亦有信托计划的最终投向是用于并购包含多家院线的综合影视公司。例如，中航信托发行的“天启【2017】225号中影并购基金”，其资金用途为认购共青城腾轩投资管理合伙企业（有限合伙）LP份额。而根据中国电影此前发布公告，共青城腾轩出资8亿元参与认购80%影院并购基金份额，该影院并购基金用于收购大连华臣70%股权。据悉，大连华臣的经营范围包括影片、录像带、镭射电影制作、发行、放映、销售等，旗下拥有3家分公司、15家影城，以及大连华臣传媒有限公司、大连华臣农村数字电影院线、大连华臣电影院线有限公司。

　　值得一提的是，该信托计划在目前诸多影视投资信托中募集金额最多、产品期限最长，产品期限为3+2年，预期年化收益率为7.3%-7.7%。Wind数据显示，该产品的募集规模已接近8亿元。

　　长安信托总裁崔进才曾公开表示，信托公司具有全牌照职能，从电影起点到终点链条上都能发挥作用。他指出，电影投资本身具有高风险、高收益的特点，作为投资方的普通公司本身一般实力较弱，而传统银行业金融机构在风控上注重抵质押担保，轻资产的影视投资公司要从银行获得信贷资金支持非常困难。与银行只能放贷不同，信托公司资金运用方式灵活，既可以发放贷款，又可以进行股权投资，还可以提供夹层资金支持，信托公司可以根据电影投资阶段的不同，组合利用股权、债权等多种方式来满足电影产业的融资需求。

　　不过，亦有信托观察人士向《证券日报》记者表示，正由于影视投资大多属于轻资产高杠杆投资，难以提供实物资产抵押，这与信托行业传统的风控标准有所背离。在这种情况下，信托公司风控的经验把握显得十分重要。另外，由于影视投资信托尚处于发展期，信托业内充分了解影视行业特点、运作模式等方面的人才尚显不足。他介绍道，目前影视投资信托多采用影视基金的形式，由基金管理人进行专业管理。“影视投资信托的市场仍在培育期，随着文化产业市场的爆发式增长，预计今后影视投资信托将会迎来发展的新契机。”