信托风险项目陡增 专家:选择大公司小项目

　　近期，信托市场暗流涌动，截至目前，已有数百个信托项目出现风险，问题项目有逐渐增多之势。专家建议，投资者要避开问题项目，首选大信托公司的小项目。

　　风险项目规模环比增长14%

　　中国信托业协会最近披露的数据显示，截至今年1季度末，信托业风险项目规模环比增长 14%至1110.19亿元，其中集合类信托占比为53%，传统以债权运用为主、“点对点”项目融资型信托业务已成为风险项目重灾区，尽管不良率在0.66%的较低水平，但信托产品个案风险不可小觑。大中型信托公司也未能置身事外。因存续期间的信托产品大多数融资成本较高，相对于目前的利率，更容易发生兑付问题。

　　中金公司的研究报告显示，一季度末信托业有527个风险项目，涉及1100多亿元；集合、单一的风险项目分别为600亿、500亿元。在经济下行周期，部分企业财务状况仍较为担忧，市场对违约风险的担忧明显拉大信用利差；而由于前几年信托业务扩张较快时主要集中在房地产、煤炭等能源领域，目前也面临较大的违约风险，信托风险项目规模环比两位数的增幅需要关注。2016年一季度信托业的经营收入、利息收入、信托业务收入及投资收益均呈现下降趋势；如一季度信托业实现利润总额139.84亿元，较2015年一季度同比下降17.41%。利润下降与息差缩小以及风险项目违约刚兑有关。

　　违约风险上升

　　用益信托工作室的研究报告称，据信托业协会2015年四季度数据，2016年将有13283款信托产品到期，规模达43512亿元，其中，集合信托规模为14401亿元。尽管信托公司有信托准备金及信托业保障基金作为预防，但当前信托公司信托赔偿准备金的缺口较大。截至2015年末，68家信托公司信托赔偿准备金余额157.39亿元，注册资本合计1652.51亿元。按照信托赔偿准备金累计总额达到信托公司注册资本20%可不再提取的规定，68家信托公司信托赔偿准备金缺口173.11亿元，缺口率仍达52.38%。随着经济结构调整的进行和中国经济增长中枢的下移，未来信托兑付问题或违约风险将会有所上升。因此，信托业未来将面临更严峻的挑战。

　　用益信托研究室分析师表示，因目前存续期间的产品大多数融资成本为12%以上，相对于目前的利率，更容易发生兑付问题。不过，从2015年以来，在监管部门不断加大监管力度，同时市场利率下调，信托公司对其发行的产品，相对之前也更加严谨，这将大大减少风险的发生。

　　“信托公司经历了过去几年的高速发展，在最近的一年时间内，过去高速发展时期的业务基本上接近到期，在经济下行的周期内，有逾期项目出现在所难免，整体来看，逾期率也在正常的范围内。”上述分析师说。

　　如何避开问题项目？

　　在信托问题项目增多的情况下，投资者如何慎重选择产品呢？用益信托工作室分析师表示，一般而言，大品牌、历史悠久、自有资金足的大公司发行的信托计划抗风险能力更强，一旦有问题，信托公司有足够资金进行兑付。不过，大公司的信托计划对投资者来说，安全性增强的同时，收益比小公司会略低。

　　尤其重要的是，要避开问题信托产品，可搜索融资方和项目，看项目以前是否出过问题。如果发现有可疑之处，尽量避开。对普通投资者来说，对于比较复杂的信托计划，不一定具有专业的分析和解读能力，因此产品简单才能相对容易理解和把握，如建保障房、住宅、基础设施等。

　　以老百姓相对较为熟悉的房地产行业为例，泡沫高、投资需求旺盛而自住需求相对少的地区或是经济不发达的地区，风险较大；房地产公司是否实力雄厚、排名、口碑、该地产是否该公司的强项，都要纳入考虑。经济较好地区的政府信用保障房和基础建设等项目收益略低。安全性与收益总是紧密相关的，风险低收益低。

　　非专业人士对于项目很难了解得特别透彻，但是对于担保企业的情况，市场上还是会有比较详细的资料可供了解：规模、负债率、盈利情况、现金流、信用，行业情况等。看担保方的背景、担保人净资产及构成、担保人与融资方关系是否有关联。关联企业如果互相担保，对项目并不算是一道安全措施。政府信用类担保相对比较可靠，但是也要看具体区域，经济发达、信用较好的地区尤佳，当地政府的财政状况要尽量去做一下了解。银行担保或者银行承诺后续贷款的项目相对较安全。

　　另外，用来为信托做保证的抵押和质押非常重要。需要关注权属是否有争议，是否非常明晰，抵押率如何。一般房产的话，抵押率40%～50%的情况，房价不下跌到一半就不会有问题，相对比较安全。

　　钱一旦借出去，虽然有高收益预期，但也是夜长梦多，产品期限越长，风险相对越高。产品到期之前一般无法赎回，万一赶上延期兑付，会令投资人措手不及。因此也要关注合同上是否有关于提前结束或者延期的条款细则。

　　与选择信托公司正好相反，产品规模不是越大越好，而是小一些为佳。一旦信托公司几个项目都发生风险，就得衡量该公司是否能够承受得起。项目小、总金额少，出问题后被兑付的可能性会更大。