杰克逊霍尔会议导致非美货币及贵金属下跌

    8月25-27日在Jackson Lake Lodge举行了全球瞩目的2016年杰克逊霍尔（Jackson Hole）会议，美联储主席耶伦和日本央行行长黑田东彦出席本次会议，而欧洲央行行长德拉吉及英国央行行长卡尼缺席。杰克逊霍尔会议一直被视为全球央行，特别是美联储对未来货币政策方向提供更多线索而成名，伯南克在2012年会议上释放出QE政策信号，耶伦在2014年表示将会结束QE。同样，在此次会议上耶伦和黑田东彦为未来货币政策方向提供了线索。

    美联储主席在本次会议上发出鹰派言论，但未表明具体加息时间，会议后市场对今年加息的预期再次上升，美元大涨，非美货币和贵金属下挫。耶伦表示，美国经济正在接近美联储两大目标：充分就业和物价稳定，考虑到持续稳健的劳动力市场和美联储对经济活动及通货膨胀的展望，认为近几个月的情形令加息的可能性增加；官员们预计实际GDP会温和增长，劳动力市场进一步改进，通胀在未来几年内升至2%，因此美联储认为缓慢速度加息较为合适。耶伦称，在2017年年底联邦基金利率有70%的概率位于0-3.25%区间，2018年年底位于0-4.5%区间，显示出耶伦对长期利率的不确定态度，原因为经济时常出现冲击，很难按照预期的方向发展。

    美国联邦基金利率期货走势显示，交易商们预计美联储9月加息的概率为18%、11月25%、12月50%、2017年6月65%。会议后，高盛认为耶伦讲话令9月加息概率上升。今年，受到全球经济动荡、英国退欧及各国央行普遍实行宽松货币政策的影响，美联储一直没有果断加息，如果美联储9月决定不加息，将会再次面对政治风险。麦格理表示，美联储若在12月加息，将面临的风险如下：来自欧洲的动荡，因为意大利将在10月举行决定是否推行宪法改革的全民公投，这是欧洲政坛最大的一项风险，而关于英国退欧的担忧届时会再度流现；此外，美国大选和大选结果对决策的影响也是风险之一。麦格理指出，如果共和党候选提名人特朗普胜出，则可能会为经济增长情绪带来打击，源于共和党平台计划混乱、以及特朗普缺乏清晰的政策立场。

    在本次会议上，日本央行行长黑田东彦表示，如有必要，日本央行将毫不犹豫加码货币刺激。黑田东彦指出，日本央行存在额外宽松的充足空间，这点毫无疑问，现在三个方面的政策均存在宽松空间：政策中的量化、质化和利率。日本央行行长表示，央行将会慎重考虑如何更好地使用这些政策来达到通货膨胀目标，并将继续仔细监控经济活动和物价面临的风险。这些表态令市场对日央行进一步放宽货币政策的预期升温，日元的涨势或将结束。

    此外，欧洲央行执委Benoit Coeure在会议上指出，欧洲各国政府实行的结构性改革“半生不熟、缺乏热情”，其并未帮助提升通货膨胀预期，反而增加了通货收缩疑虑。Coeure强调，如果各国政府不作为，欧洲央行将会加大刺激力度。目前，市场认为欧洲央行可能在9月8日利率会议中推出更多刺激。

    欧元/美元走势分析

    自2015年以来，欧元/美元一直在低位宽幅震荡，今年形成三角形技术形态。近期，受到美联储加息预期升温的影响，欧元/美元在三角形上沿滞涨回落，一度向下突破短中期均线，均线拐头向下，周线指标开始转空，短期内存在继续下跌的可能性，下方关注200日均线和三角形下沿主要支撑位。如果美联储今年加息概率下降，汇率将会在200日均线和三角形下沿之间止跌反弹，继续三角形盘整；但如若美联储加息预期继续上升，美元大幅度走强，欧元/美元将会向下突破三角形。

    美元/日元走势分析

    近期，日元兑美元向下突破100中期主要支撑位之后，空头未能攻破英国退欧公投当日低点98.95。随后，受到日本央行行长和美联储主席在杰克逊霍尔会上讲话的影响，汇率触底反弹，一度向上突破短期均线，均线拐头向上，日线、周线动能指标开始转多，短期内存在继续反弹的可能性，上方关注下跌趋势线、23.60%回撤率和100日均线主要阻力位。但是，中长期趋势仍旧偏空，因此不排除反弹后延续空头趋势的可能性。

    黄金走势分析

    黄金自今年1月触底1047.64之后，开始大幅反弹，形成上升通道。然而，价格在7月上涨至通道上沿附近后，MACD出现顶背离，随后一度向下突破5周和10周均线，短期均线拐头向下，动能指标转空，短期走势偏空，但中期趋势偏多，下方关注通道下沿主要支撑位。如果向下突破200周均线和下跌通道，金价将会测试23.60%回撤率的支撑；但如若黄金在上升通道下沿附近止跌反弹，价格将会继续沿着通道震荡上行。