公募基金迎来全息发展机遇 主动权益定制基金数量增多

　　随着资管新规的深入实施，让一直做净值化产品的公募基金迎来了一个全新的发展机遇。主动权益定制基金，具有较多的优势，在前几年曾有过零星出现，也就1只、2只，故不值得关注。但在今年，数量开始增多，尤其是在8、9月份，就必须进入视线范围了。

　　一、今年以来可以确定的主动权益定制基金

　　附表一

　　数据截止日期：9月22日

　　参看附表1，上述6只基金具有以下特征：

　　（一）都是定期开放的，时间从3个月到1年不等，其中3个月的居多，这或许与机构的业绩考核周期有关。

　　（二）以混合基金为主，有4只，另有1只灵活配置混合型基金、1只股票基金。

　　（三）全部不对个人投资者销售。

　　（四）全部是发起式。

　　（五）规模数据在千万元位、百万元位，甚至十万元位上，有数量不一的零。

　　（六）附表一中总共有6只基金，9月份成立的有3只。

　　（七）规模以10亿元为主流，后4只都是。国投瑞银港股通6个月定开股票基金发起式曾经预设了募集规模上限为20亿元，但现在的成立规模为10.10亿元。

　　（八）管理费率、托管费率应该是受到了窗口指导，具体表现在后3只产品上。

　　二、待定的主动权益类定制基金

　　附表二

　　数据截止日期：9月22日

　　附表二中，待定的主动权益类定制基金有14只。整理今年的数据时，具有下述特征的基金不要：规模小于2亿元的、债券基金、QDII基金、偏债基金（含股票投资仓位上下限为30-75%及以下的）、成立时户数超过400的。附表二中的基金有14只，总体具有以下特征：

　　（一）混合基金与灵活配置混合型基金各占一半。

　　（二）在混合基金里，以股票投资仓位为50-95%的占多，有5只；60-95%这个传统主力品种仅有2只。

　　（三）定期开放的仅有4只，不多。

　　（四）附表二中共有14只基金，9月份成立的有5只，明显占有多数。

　　（五）成立规模主要有三种：2亿元、5亿元、10亿元，且规模数据在千万元位、百万元位，甚至十万元位上有数量不一的零。

　　（六）管理费率、托管费率明显低于行业常规标准，前者仅有2只是1.50%的，后者仅有1只是0.25%的。

　　三、潜在的风险

　　2016年末，我发现了债券基金里的委外产品，并上交了相关报告，促进了此类产品的规范。现在，管理层已经对此类基金积累了丰富的监管经验，并可以触类旁通。对于主动权益定制基金，就目前的情况来看，潜在的风险可能不大。之所以给出这个结论，主要是因为通过上述数据分析，感觉监管已经在关注了，如：管理费率、托管费率、募集规模上限，其中，最重要的应该是募集规模上限。

　　总之，这是一个全新的产品合作方式，尚需各方积极探索、认真合作。