公募2019规模排名战新变量：冲规模变身“爆款”之争

　　据Wind数据梳理，11月以来开始发行的公募基金公129只（分份额统计），其中中长期纯债基金数量最多，有42只，此外还有22只被动指数基金，41只主动权益基金（包括普通股票基金和偏股混合型基金）。

　　12月9日，嘉实安元39个月定期开放纯债基金成立。该基金最终募集规模为202.01亿元。

　　该数据再度点燃年末基金发行市场。

　　据21世纪经济报道记者梳理，今年以来募集规模超过百亿的定期开放债券基金已有11只，其中基金成立时间集中在11月、12月。譬如博时稳欣39个月定开债、广发汇优66个月定开等。

　　事实上，年末临近，公募规模排名也激战正酣。叠加爆款产品的引力，各家公司都已进入紧急状态。

　　“近期几只定开债基募集成绩较好主要是产品特性的原因，其一是定期开放，其二就是用摊余成本法。这两点比较受机构投资者的青睐，也满足他们的需求，配置这种产品的也以机构投资者为主。”北京某大型公募基金人士告诉21世纪经济报道记者。

　　值得注意的是，今年以来，公募基金赚钱效应明显，基金发行也屡创高点。

　　根据21世纪经济报道记者统计数据显示，截至12月12日，今年以来共有932只新基金成立，合计发行份额达到12302.76亿份，分别较去年同期增加22.47%、46.93%。

　　定开债基火爆

　　抛开市场一直以来的大热点ETF不谈，摊余成本法定开债基则成为年末又一匹新的黑马。

　　随着监管层放开摊余成本法债基的审批，多家公募基金也陆续拿到批文。而从发行情况来看，近期有华安鑫福定开债、国泰惠信三年定开债、天弘鑫利三年定开债等多只基金募集规模超过百亿。

　　“摊余成本法即估值对象以买入成本列示，按票面利率或协议利率并考虑其买入时的溢价与折价，在其剩余存续期内按照实际利率法进行摊销，确认利息收入并评估减值准备。简单来说，计算投资的债券持有到期能赚多少钱，然后将收益平摊到每一天确认，因此，产品净值不随债券市场利率波动而波动，净值曲线增长较为平稳。”华南某公募基金固收总监表示。

　　在其看来，“这类基金由于设立了几个月到几年不等的封闭期，在封闭期内可以充分利用杠杆的优势来争取更好的业绩表现。”

　　从目前几只基金的情况来看，设置的封闭期限大多较长。比如三年、39个月、66个月等定开债基。

　　另外，还有不少基金公司已上报了封闭期更长的定开债基，譬如华富基金的华富118个月定期开放债券型基金、淳厚安裕87个月定期开放债券基金等。

　　“年底有些机构有资金的话还是有这方面的配置需求的，通过这类摊余成本的定开债，一方面是避税，另外定开债基确实还能带来不错的收益，由于是定期开放的，基金经理在操作的时候就不会受日常的流动的一些影响，操作空间比较灵活，此外定开债基的杠杆相对高一些，能到200%。再加上摊余成本法整体上的投资体验比较好，所以有很多机构资金青睐。”前述公募人士指出。

　　而在业内人士看来，这也成为了机构定制产品的一个新选择。

　　海通证券研究认为，摊余成本法定开债基费率与货币基金接近，低于同类纯债基金，另外摊余成本法债基净值波动小，对机构当期投资影响小，可以优化财务报表。对银行而言增加摊余成本法资产可以提高财务报表稳定性，并有利于避税；对保险机构而言，保险的不同险种对应不同的负债久期，定开债产品正适合设置不同的期限，去匹配不同的负债端需求。

　　“摊余成本法定开债基为争取基金资产的稳健增值，对于投资的债券资产一般均采用严格的买入持有到期策略，因此其产品持有期收益主要取决于债券资产的到期收益，收益更加直观，也有利于不少投资者实现资产负债匹配需求。另外，不少摊余成本法定开债基的费率也较低。”某券商系公募基金人士表示。

　　年末新品发行拥挤

　　事实上，除了定开债基之外，年末ETF基金，以及主动权益类产品均在火热发行之中。

　　据Wind数据梳理，11月以来开始发行的公募基金共129只（分份额统计），其中中长期纯债基金数量最多，有42只，此外还有22只被动指数基金，41只主动权益基金（包括普通股票基金和偏股混合型基金）。

　　就如定开债基，在同业火爆发行情景的带动下，目前有更多产品已加入年底战局之中。

　　据21世纪经济报道记者梳理，12月11日，平安合信3个月定开债开始募集；12月10日，国泰惠鑫一年定开债开始募集；12月9日，还有中信建投半年鑫定开债、中信保诚嘉裕五年定开债开始募集。

　　“其实也没法说就是为了年底冲规模考虑所以才多布局爆款产品，产品首先投资人认可才能发出来，恰好这类产品契合了需求。另外定开产品很多都是80多个月，60多个月的，也没法说就是能用在年底冲规模。”某公募基金人士表示。

　　不过，从发行节奏来看，各家公司年底的密集布局，已经有趋势显现。

　　“机构资金的认可加上市场效应火热，各家公司也必然都想在这个领域分一杯羹。从规模上来考虑，现在已经有在爆款基金上争高低的趋势了。”某知名第三方机构分析师指出。

　　在监管层多次“熄火”公募规模战的背景下，行业对冲规模早已避而不谈。但就是否能完全撇开规模，似乎也不尽然。

　　实际上，尽管监管层不断疏解规模排名战对市场的干扰，但由于各式各样的原因，干扰也仍会存在。而在今年爆款基金频出的市场背景下，年底公募规模战，或又增添变量。

　　“我们年底主要在推主动权益产品，因为基金经理今年业绩表现较好，所以相关产品也加大了营销力度。”华南某公募基金人士表示。

　　而从今年的基金发行情况来看，除了定开债基，早前ETF基金，以及多个主动权益基金，都有爆款基金带来“示范效应”。

　　具体来看，博时、嘉实等几家公司发行的央企创新驱动ETF基金、偏股混合基金包括汇添富红利增长、前海开源优质成长、景顺长城创新成长等基金的发行份额均超过50亿份，排名市场前列。

　　年末逐渐临近，各家公司“押宝”的效果也即将拉开帷幕。

　　创新产品受捧

　　另一个趋势则是，还有更多基金公司瞄准了创新赛道。

　　“现在大家都在推创新型产品，监管层也比较鼓励。”某大型公募基金人士表示。

　　据21世纪经济报道记者了解，当前ESG主题就颇受头部机构青睐。“年底我们马上有一只ESG产品发行，现在很多东西在前期预热之中。”前述公募基金人士告诉21世纪经济报道记者。

　　“随着经济转型和A股的国际化不断推进，可持续发展投资有广阔的发展空间，不仅有助于规避个股非财务因素导致的‘黑天鹅’，还有望给投资者带来超额收益，同时在客观上敦促上市公司积极重视社会责任，助力企业健康可持续发展。”博时基金指数与量化投资部ETF基金经理万琼表示。

　　公开资料显示，不少机构针对ESG投资的布局均动作频频。12月2日，南方基金旗下的南方ESG主题基金发行，上月底，易方达基金还联手荷兰APG公司推出首个中国责任投资固定收益策略。

　　“近年来，政府及监管一直在推进绿色债券的发展，也有很多鼓励责任投资的政策相应出台。目前公司已经开始从组织结构、投研体系等方面全面践行责任投资，并在这方面配备相应资源，相信这将对国内的战略投资以及机构投资者带来深远影响。”易方达基金固定收益投资总监胡剑表示。

　　“ESG融入投资分析和投资决策框架，这一投资理念在为投资人带来收益的同时，还可以产生正面的社会外部效益，是一个通过控制风险，进而发现价值创造价值的过程。ESG的投资组合可以帮助投资者筛选长期业绩更强劲的公司，同时降低风险，投资这些公司还有积极的社会影响。”北京某大型公募基金投资总监表示。

　　南方ESG主题股票基金拟任基金经理章晖则受访指出，“之所以推出ESG投资主题公募基金，也与公司理念有很大的关系。因为ESG从来不是一个短期策略。短期来看，ESG的效果并不是很显著，但从长期来看，我们相信在环境、社会责任和公司治理的投入未来会有一些潜在的回报。具体到投资技巧上，公司治理是基础的，而投资策略是一个融合的策略。”