同样是历史性大跌 为什么这次A股能快速收复？

　　2020年2月3日，A股鼠年的首个交易日，受到新冠肺炎疫情的影响，沪指收盘暴跌8.62%，重挫600余点下超3000只个股跌停。在A股的历史上，这样的下跌是比较罕见的，即便是熔断时期的千股跌停，在这里都显得小巫见大巫，历史罕见性，可见一斑。

　　不过，在经历了首日大跌的局面下，随后四个交易日市场迎来报复性反弹，创业板涨幅12.25%、中小板上涨8.75%、深成指上涨8.51%、沪指反弹4.71%，除了沪指之外，其余三大股指成功回补大幅跳空下行缺口，而创业板不仅顺利回补缺口，更是强势上涨创3年以来新高。

　　回顾历史上股市的暴跌行情，短期虽然也有反弹甚至是强势反弹，但诸如此次势如破竹般的反弹修复，实在不多见。而同样是暴跌，为什么此次A股的能如此强势，而且快速收复失地呢？

　　实际上，市场走势的重要影响因素包括基本面、政策、资金等，而除此之外，情绪的影响也有着重要的作用，当然历史走势的规律性也是值得去借鉴的：

　　1、历史走势规律是此次股市快速收复的借鉴性

　　这个很重要，历史上无论是国内还是国外股市的单日大跌，在随后出现反弹以及大幅反弹的概率都比较大。

　　我们以过去20年世界重大疫情对股市的短期冲击来看：

　　2003年非典疫情从开始至高峰，MSCI中国指数跌幅在10%以内，1个月后反弹15%，3个月后反弹30%；

　　2009年墨西哥猪流感疫情开始至高峰期，MSCI墨西哥指数跌幅在5%以内，1个月之后反弹15%，3个月后反弹25%；

　　2014年非洲埃博拉病毒疫情开始至高峰期，MSCI非洲指数跌幅在5%以内，1个月后反弹7%，3个月后反弹8%；

　　2016年巴西寨卡病毒疫情开始至高峰期，MSCI巴西指数跌幅在3%以内，1个月后反弹15%，三个月之后反弹35%。

　　可见，重大疫情毫无疑问短期都对股市产生了重大的影响，但同样值得注意的是，在随后的一到三个月过程中，指数都出现了相对大幅度的上涨。从全球股市的历史走势中可以看到，疫情的影响也是比较短暂的，而随后的上行具备普遍规律性。

　　我们在具体看看我国2003年非典时期A股的走势。2002年底疫情发生到2003年1月初，股市从1550多点下挫到1300点，但随后3个多余月内，出现大幅反弹，收复疫情以来的失地后迎来阶段新高。

　　从短周期看，无论是初始期还是爆发期是引发的几日内的大跌后，市场在随后的几日都出现了一定幅度的反弹和上涨，而且是收复失地的上涨。

　　所以，国内外历史性的规律，是此次股市大跌后能快速反弹的重要原因之一。而这种反弹的背后，则更体现出疫情非本质和短期影响的股市性质。

　　2、基本面短期向好是此次股市快速回升的核心

　　众所周知，2019年11月底，A股探底回升，一波壮丽的上涨行情以及迎来阶段性新高的同时，是连续两个月PMI重回荣枯线的重大利好，是经济短期回暖的良好预期。而在经济回暖的支撑和刺激下，市场信心快速重拾，做多热情也开市逐步增加，特别是指数企稳反弹之后，伴随着经济回暖的不断夯实，市场向好的趋势也在不断的加强。

　　当然，也可以回看历史，包括2012年9月以及2016年3月之后，伴随着PMI重新回到50%荣枯线以及连续的回升，市场随后也迎来了比较靓丽的行情。

　　因此，此次指数能够在大跌后快速的回升，和去年到目前经济快速回暖预期有直接的关系。当然，即便因为疫情对经济有影响事实，但毕竟是短期的影响，加上当前我国经济韧性的逐步加强，从长期趋势看，这种影响几乎可以忽略。

　　3、政策罕见加码是此次行情快速收复的有力支撑

　　2月2日，证监会决定，自2020年2月3日当晚起暂停期货夜盘交易；

　　2月2日下午，央行发布消息称，“为维护疫情防控特殊时期银行体系流动性合理充裕和货币市场平稳运行，2020年2月3日中国人民银行将开展1.2万亿元公开市场逆回购操作投放资金，确保流动性充足供应，银行体系整体流动性比去年同期多9000亿元。”

　　2月2日晚间，证监会对多家券商下发通知，要求2020年2月3日起暂停融券卖出业务。

　　2月3日开盘当天，央行下调了7天、14天期逆回购中标利率10个基点。

　　另外，针对疫情防控期间，部分企业的经营活动受到一定影响，相关股票质押、融资融券业务风险，证监会也给予了相应的支持帮扶。而对银行和信托公司提供的股票质押贷款，银保监会也同样作出相应安排……

　　各种政策的加码以及流动性的释放，对于市场的稳定起到一定的刺激作用，而大家看到的市场鼠年第一个交易日的大幅开盘以及一步到位，则和很多平仓盘有关系，实际的交易确实体现出相对的稳定性，对市场随后的稳定以及反弹起到了积极的支撑作用。

　　4、资金的加速抄底是此次行情快速收复的推动者

　　猪年的最后一个交易日，市场先知先觉出现大跌，沪指盘中最高下跌百余点，而北向资金同期净流出94.3亿元，逼近百亿。不过，在鼠年的第一个交易日，北向资金同样是先知先觉，虽然沪指全天出现暴跌，但北向资金全天罕见净买入199.32亿元。

　　值得注意的是，自2014年底沪港通开通以来，除了去年11月26日北向资金净流入达到了214.3亿元外，当日的北向资金净流入排到了历史第二位。

　　而除了外资之外，国内机构资金也是十分积极，出现了部分私募大幅抄底，甚至是“子弹打光了！”的公开言论，而还有多数机构对市场短期影响之外并不悲观。

　　5、移动互联网的普及以及散户集中度的提升是此次行情快速收复的“黑马”力量

　　春节之后哪里人最多？毫无疑问，不是旅游胜地，也不是游乐场、餐饮店，而是A股！尤其是我们看到创业板3年新高的气魄，就更表明全民在家炒股的力量之大。

　　而这背后，春节全面宅家不能出门、延迟上班等也是主要原因，而在家的广大民众，既不能聚众，也闲不住，能做的最好的选择之一就是炒股。此外，互联网的普及、移动互联网的普遍以及移动互联交易的普及性，也使得交易达到极致的便利。

　　相关数据表明，延迟上班的多数为发达地区，而这些地区投资者众多，单个股票账户资金也相对比较多，而股市暴跌之后的快速拉起，也刺激了人们短期做多的热情，市场情绪快速回升下推动指数强势上行。

　　当然，纵观历史相似事件以及走势看，重大疫情对于市场走势的影响一波三折。疫情发生之后到当前，应该属于第一阶段的极端行情，而极端行情仍有反复，主要是以医药股的上涨和多数个股的相对下跌为主；第二阶段，主要是疫情逼近缓和以及缓和之际，市场或将逐步迎来转折点，此时那些超跌的标的往往具备一定的低吸机会；最后是第三阶段，即疫情接近结束以及结束之后，市场将逐步回归平静，并遵循原来行情本质，那么此前市场景气度最高的行情板块将仍是市场的主力军和资金集中营。

　　因此，按照规律，目前仍处于市场行情的第一阶段，只不过第一阶段或将到达末期，这个时候，我们需要做的，不是再去追涨，而是应该考虑一周的盈利如何落袋为安，一周行情修复下，我们的持仓应该如何修复。同时，在即将到来的第二阶段，那些可能的机会又该如何布局呢……

　　(作者：郭一鸣 执业证书：A0680612120002)