富安娜转型前景不明，景林投资重仓两年无正果

　　近日，家纺行业龙头之一的富安娜公布了2018年半年度报，2018年上半年营收11.4亿元，同比增长19.21%，净利润同比增长16.56%。

　　景林资产2016年三季度首次进入富安娜的前十大股东，在2018年半年度报告中，旗下仍有三只产品名列十大股东之列。但随着7、8月份A股市场大跌，富安娜股价近三个月重挫下跌超过30%，主力资金净流出8600万元。

　　与此同时，对富安娜来说，从“家纺”到“家纺+家居”的转型还需时间，在近期的投资者活动中，富安娜表示，家居业务“还是创业期，今年还是会有亏损预期”。

　　另一方面，今年以来，景林也面临着较大的业绩挑战。这只百亿级的老牌私募，自成立以来斩获不少奖项，但今年却出现业绩大面积亏损。根据Choice终端数据显示，代表产品景林稳健和景林丰收今年以来的收益为-11.46%和-6.85%，在市场整体遇冷的同时，又在同类排名中相对比较靠后，这会让景林资产面临不少压力。

　　家纺龙头各寻出路

　　国内家纺行业2012年之后，在经历了棉花价格的大幅波动、劳动力成本上升、房地产行业的周期变化带来消费需求增长放缓等多重因素的影响后，行业景气度大幅回落，业内的上市公司也在洗牌中开始寻求转型。

　　多喜爱将公司名称从“多喜爱家纺股份有限公司”变更为“多喜爱集团股份有限公司”，转而与互联网各大知名 IP、明星艺人、音乐平台、视频平台、游戏平台、二次元平台进行衍生品运营服务方面的合作。

　　2015年11月，富安娜在最主要的竞争对手之一罗莱家纺则将公司证券名称从“罗莱家纺”修改为“罗莱生活”，并将公司名称更改为“罗莱生活科技股份有限公司”，一度“试水”智能家居，但在2017年初即宣告终止，转回巩固品牌建设和渠道深耕的道路上，在打造的LOVO电商品牌上大展手脚。

　　无独有偶，梦洁家纺也将自己的证券名称变更为“梦洁股份”，积极切入智能家居领域，拟筹募资金用于智慧工厂和智慧门店的建设。

　　行业的变化与同行的转型，也让富安娜寻求突破，在协同家纺主业发展的前提下，也在发力拓展新业务。

　　景林入局大家居之战

　　富安娜在2013年提出“大家居，小宜家”的转型构想，在2016年正式落地，推出“美家”全屋家居业务条线。首个美家家居旗舰展示店于2016年7月17日在深圳开店试业。7月19日，富安娜接待了包括景林资产在内多家机构投资者的调研，参观了龙华家具生产线和大家居展示旗舰店，并就大家居战略的进展情况做出说明。

　　此后，整个三季度期间，景林大笔买入富安娜，在2016年三季报中，景林丰收和景林稳健II号共计持有510万股，名列第九和第十大股东。

　　2016年四季度，受益于需求增长和行业集中度提升，富安娜的业绩出现拐点，营收同比增长21.45%，净利润增长30%，股票也受到基金公司的抱团看好。三季度时仅有5只公募基金持有2.05%的流通股，到四季度时已经变为57只基金持有5.06%的流通股。同一时期，景林稳健Ⅱ号也增持了173万股。

　　景林对富安娜的布局在2017年时继续加码，旗下一度有四只产品位列十大股东，公开数据可以看到的持仓总数量从2016年年末的474万股，跃升到2017年年报中的3033万股。

　　进入2017年，整个家居行业内“大家居”之战正酣。最受市场热捧的无疑是索菲亚，2017年上半年股价涨幅超过50%，富安娜却跌去4%。在家纺行业没有明显回暖的行情下，由于开拓的“大家居”新业务仍然处于“投入大于产出”阶段，关闭小门店拓展大门店的经营布局也抬升了公司的费用，整体业绩受到拖累，富安娜2017年上半年净利润同比略降。

　　但景林却在这段时间里对富安娜进行了大手笔加仓，2017年半年度报显示景林旗下景林丰收、景林稳健Ⅱ号、睿远景林1期和兴享进取景林1号都出现在十大股东的名单上，总计2200万股，占比达到2.53%，比同期所有公募基金加起来的持股总数还要多。

　　2017年三季度开始，此前铺设的线上线下渠道逐步打开，美家旗舰店也从深圳延伸到西安、厦门、长沙、沈阳、大连、北京和常熟等地，整体销售逐步回暖，股价也从2017年8月开始逐步走高。

　　但随着A股2018年6月以来市场大幅回调，近三个月富安娜也跌去了30%。与此同时，对于富安娜来说，转型的推进或许还需要更多的时间。在8月20日，半年报公布后的投资者活动中，富安娜表示，家居业务“今年还是创业期，整个经济趋势下家居有严格的预算管理，在这个预算下面推市场，今年还是会有亏损预期”。

　　进入2018年以来，从公开数据上看，景林在富安娜上的总体持仓正在逐步减少。截至6月30日的二季报显示，景林旗下三只产品共计持股2549万股，较上年底减少了近500万股。6月以来，行情大跌，景林对富安娜还有多少保留，或许还得等到三季报才能见分晓。