英国脱欧冲击全球金融市场 黄金等避险类资产受资金追捧

　　欧盟成立近半个世纪以来，英国与欧盟的关系从未理顺过。对于加入欧盟，英国一开始是拒绝的，后来为经济形势所迫才不得不加入。此后又经常与欧盟不合拍，被指为“三心二意”的成员。再后来，英国拒绝加入欧元区，反对欧盟走联邦主义道路，一心寻求政治独立。可见，英国虽然加入了欧盟，却与之始终保持着若即若离的关系。关系的疏远不单是那一道英吉利海峡，其根本原因是历史关系影响下的主权捍卫以及国际战略关系的选择，导火索是欧债危机的爆发与党派争端，中间牵扯的是千丝万缕的制度束缚和经济利益纠缠。

　　英国脱欧影响：

　　兴业证券发表研报分析，英国退欧主要有以下方面影响：

　　经济方面，退出欧盟的第一个直接好处就是每年节省下向欧盟财政交纳的80亿英镑。由于欧盟资金主要根据各国国民收入决定出资比例，所以英国一直以来是欧盟财库的主要贡献者。退欧不但免除此类经济负担，同时也免受南欧国家潜在危机拖累，实现财政预算相对自由。

　　此外，欧洲大陆失业率高企，因而在英国的欧盟移民持续增长，当前净流入已超过总净流量的50%。退欧之后移民政策可以进一步收紧从而腾挪出更多就业岗位及劳动力福利；也不必再恪守欧盟繁冗的劳工法，进而激活劳工市场。最后，脱欧可以摆脱欧盟繁文缛节的束缚（英国约70%的法律受欧盟法律制约），比如不用再实行欧盟共同农业政策。

　　金融方面，由于英国有全球通用的语言、稳定的法律体系、灵活的就业市场、健全的金融体系以及比多数欧洲国家更低的企业税，这一切都不会因退欧而产生巨变。反之金融危机后，欧盟对于诸多较高风险金融业务（比如投行业务），严加管束，这让很多英国银行家心生不满，退欧将解禁诸多业务从而带来商机。

　　政治方面：政治军事主权的独立是英国一贯所向往的，主动挣脱桎梏，可以转而深化与中国、印度、巴西等新兴经济体以及传统英联邦伙伴国家的多元关系。

　　弊端：

　　经济方面，欧盟是英国最大的贸易伙伴，与欧盟国家的年贸易额超过4000亿英镑，占英国贸易总额的一半以上，约为国内生产总值的15%。虽然退欧不意味着英国获得额外的贸易障碍，但脱离贸易市场后的损失在所难免。据称离开欧盟后，英国奶制品出口到欧盟市场，进口关税可能高达55%。而且英国退出欧盟之后，需和欧盟签订新模式下的贸易协定，但无论双边协定、关税同盟还是加入欧盟经济区，将仍需接受欧盟条款的约束。此外，将近300万个与英国对欧贸易有关的工作岗位或受到冲击。

　　金融方面，英镑、欧元面临贬值压力。为了应对英国退欧造成的综合影响，无论英国央行还是欧央行，都会走向进一步宽松，从而导致英镑、欧元的走软，与此同时，具有避险特性的日元、美元则相对走强；

　　政治方面，退欧之后，英国彻底失去在欧盟的话语权，其在欧洲的政治影响力也将相应削弱。

　　总体而言，在全球金融市场一体化的背景下，国际事件产生的市场情绪传染力提高，风险偏好变化的一致性也相应提高，而市场情绪形成的风险偏好金融资产的风险溢价影响力在逐步扩大。在资本流动自由化的金融市场上，这种风险溢价的波动带来的是金融资本跨市场、跨国界的快速流动，而这种投机性流动又加剧了资产价格的波动。

　　虽然说，目前英国退欧成为短期决定全球风险偏好最重要的因素。但对全球金融市场的影响强度和时间长度都是非常有限的。

　　退欧事件对A股的影响

　　首先，英国退欧会对全球金融市场产生一定的冲击，如日本、香港等均有受到波及，A股也不例外。不过总体来看，相对比较开放的金融系统，A股受到的冲击会相对小一点。

　　其次，市场前期由于有英国退欧等风险事件存在，市场资金存在一定的警惕，落地后反而可能会产生一个短线买点，因此投资者无需过度恐慌。

　　最后，全球金融市场波对无疑会助推投资者的避险情绪，黄金由于其独特的避险资产特性而受到市场追捧。倘若英国最终退欧，全球金融市场对不确定的预期增强，避险情绪上升，黄金的反弹空间可能会进一步扩张，可适当关注避险资产。