北上互认基金爆发式增长

　　截至4月底，北上互认基金的资金累计汇出金额达到14.46亿元人民币，相比3月末的7.42亿元，短短一个月时间，销量翻了近一倍。半年间销售量激增33倍。

　　北上互认基金爆发式增长

　　文/本刊记者 冯庆汇

　　北上互认基金，似乎已悄悄成为海外资产配置的重头戏。两地互认基金，北上热，南下冷也成为不争事实。经过近半年的发展，北上互认基金规模急速扩张，其中最受投资者青睐的产品，则是摩根亚洲债券基金，规模占到北上互认基金总量的近九成。

　　增长近17倍

　　根据外汇局公布的数据，截至3月末，香港基金内地发行（北上互认基金）销售资金累计净汇出7.42亿元人民币，暴增近17倍，北上互呈爆发式增长。

　　而截至4月30日，北上互认基金的资金累计汇出金额达到14.46亿元人民币，相比3月末的7.42亿元，短短一个月时间，销量又翻了近一倍。而若与1月累计净汇出的4205.29万元相比较，数月间销售量激增了超33倍之多。

　　投资人热情可见一斑。

　　相比较而言，内地基金在香港发售（南下互认基金）的情况却乏善可陈。截至4月30日，累计汇入金额不过5907.06万元，不仅远低于香港基金内地发售的金额，与1月份相比，增幅也不过1.7倍左右。

　　值得注意的是，在最早获批的6只北上基金中，由上投摩根代理的摩根亚洲总收益债券基金最受投资人追捧，也是唯一一只投资于亚洲债券市场的基金。加之和蚂蚁聚宝展开合作等因素，这只基金的规模迅速扩大。截至4月末，摩根亚洲总收益债券基金，占到所有北上互认基金规模的90%，达到近13亿元之多。

　　从销售数据来看，基金互认北上产品中，为内地投资者耳熟能详的知名机构更易获得青睐。由于A股市场持续低迷，债券市场不振等因素，使大量资金欲寻找多元化投资方向，海外市场就成为了部分资金的新目标，这是催生大量资金涌入到基金互认“北上”业务以及QDII基金中的主要原因。

　　而去年股灾之后，也是投资者从单一国家配置向多元配置的一个拐点。

　　现实情况是，绝大部分投资者对海外市场很陌生，需要专业机构提供服务，而基金互认北上的基金产品，都是有海外大型金融机构发售的，相比于QDII产品可能更为“地道”。因此，基金互认北上产品的热销并不意外。

　　另一方面，由于受到外汇管制的影响，投资者可兑换的美元额度有限，无论是基金互认北上产品，还是QDII基金，都可以用人民币认购，这样就可以绕开外汇管制的限制，参与海外市场投资。

　　低风险产品紧俏

　　在目前的6只北上互认基金中，唯独一只亚洲债券基金，占据了近九成的份额。海外稳定收益的低风险产品，对投资者的吸引力可见一斑。

　　摩根亚洲总收益债券基金在内地销售的互认基金以人民币计价，这只基金主要投资于亚洲债券及其他债务证券，基金经理主动管理组合，致力提供具竞争力的总回报。

　　从1月1日互认基金开始发售起，这只基金至今约半年的收益率已经达到5.6%。已经大幅超越了内地债券基金同期的收益率。亚洲债券市场和内地债券市场较弱的相关度，也是这类投资对于投资者的意义所在。

　　摩根资产（香港）的基金经理张冠邦表示，亚洲债券相对而言较为坚韧，2015年亚洲高收益债券指数收益率是5.2%，亚洲美元债券指数收益率2.8%，亚洲本币债券指数收益率为-3.2%。

　　今年的情况更为乐观，2016年截至4月底，亚洲高收益债券指数收益率为5.2%，亚洲美元债券指数收益率4.3%，亚洲本币债券收益率6.7%。

　　张冠邦认为，亚洲债市周期性趋稳，市场气氛更为积极。总体上，新兴市场增长优势逐步复苏，通胀水平低企但正在触底，亚洲国家经济增长艰难前行，这种情况的概率可能比较高。

　　从数据看，新兴市场的增长优势或开始触底反弹，一些国家的经常账户余额也重新回到正数。最坏的时候可能已经过去。同时新兴市场资金的流入也在好转。此前投资者从2014到2015年从新兴市场大举撤资，而今年至今，新兴市场各类别债券资金持续流入。而违约率则回到较低水平。

　　整体策略上倾向于优质债券，买入本币债券。同时也会根据汇率的变化，对货币进行调整。

　　亚太股票有机会

　　另一个值得投资者关注的领域是亚太股票市场。而在所有互认基金中，目前唯一一只投资于亚太股票市场的互认基金也是摩根的——摩根太平洋证券基金，成立至今历史超过40年。

　　摩根太平洋证券基金1978年5月成立，根据公开数据，截至2016年2月末，该基金在香港市场运作的美元（累计）类别份额累计回报超106倍，年化回报超13%。

　　摩根资产新兴市场投资总监Richard Titherington在接受记者采访时表示，尽管宏观经济增长的预期仍然在下行，新兴市场（亚太地区）的盈利仍然有压力，而且亚洲国家的汇率波动在加剧，但全球最糟糕的时刻几乎已经过去。

　　“我们现在处于最糟的情况，也就是美元升值、经济增长乏力的时候，往任何一个方向走，都会比现在的状况好。”

　　短期看值得关注的利好因素包括，一是中国经济增长不再探底，二是全球需求改善，三是美联储延迟加息（即使6月以后可能还会加一次，但加息的步伐会非常缓和）。长远来看的利好因素则是汇率趋于稳定，尤其是新兴市场国家经济复苏，企业盈利能力好转。

　　Richard Titherington认为，现在投资者最为忧虑的主要是两方面，一是中国（现在中国是第二大经济体）经济的增长，二是美元汇率的方向。

　　“但总体上亚洲市场的股票已经非常便宜（不包括A股），在非常便宜的时候买入，贵的时候卖出往往能获利，但很多人做不到。”

　　Richard Titherington同时认为日本市场正在发生巨大变化。过去两年，虽然日本的经济基本面没有太多改善，但日本股市涨幅很大。

　　他认为日本的上市公司在公司治理上发生了根本性变化。过去的日本，上市公司把股东利益放在最后一位。但这两年日本开始像欧美企业一样，当股价下降时，上市公司会回购股票注销。

　　根据日本经济新闻社的数据，年初至3月，日本企业预计投入近5万亿日元，相当于441亿美元来回购股票，这个数字超过8年前创下的最高纪录。这就是为何日本经济虽然没有增长，但股市中总的供给量在减少，市场因而表现不俗。

　　基金动态

　　华商万众创新基金发行

　　投资者可借道攻守兼备的创新主题基金布局下半年投资。正在发行的华商万众创新混合型基金，其股票仓位为0-95%，且投资于“万众创新”方向的证券资产不低于非现金基金资产的80%。灵活的仓位设计、清晰的投资主题使得该基金备受关注。招募书显示，华商万众创新混合型基金对于“万众创新”企业的界定，主要通过技术创新、制度创新和商业模式创新三个维度。

　　博时保泰保本基金发行

　　博时基金宣布，于6月13日至7月8日发行博时保泰保本混合基金（A份额002813、C份额002814）。博时保泰保本基金引入了触发式条款，如基金两类份额累计净值收益率连续20个工作日达到或超过保本周期目标收益率18%，提前结束保本周期，及时锁定前期收益，落袋为安。博时保泰保本基金保本周期2年，保本期内开放申购赎回业务，不失流动性。但在“保本期”内提前赎回，将不承诺保本。