老白干酒：酿酒巨大头部 牛头何去何从？

    股票异动行情：酿酒板块再杀跌

    在众多题材相继活跃的时候，白酒股近日却持续走低。今日白酒板块再度领跌两市，老白干酒目前大跌近5%，盘中跌幅一度超6%，伊力特、洋河股份、金种子酒等当前跌幅也超过3%，行业标杆贵州茅台、五粮液跌幅也在2%以上，茅台继续远离200元大关。

    上周食品饮料行业跑输大盘，白酒板块继续下跌，主要是受到茅台五粮液高端白酒取消限价令的影响，两家公司的强硬营销政策被迫终止。限价令的取消短期将导致茅台五粮液终端价继续下滑，同时也将促进经销商加速去库存，尤其是二级经销商，渠道库存会随着限价令的取消和旺季的来临加速下降，此次限价令的取消将有利于高端白酒价格回归理性。

    高端白酒销售短期受到三公消费相关政策的影响，二三线白酒因产品结构偏低受到压力相对要小。在城镇化和消费升级的趋势下，以及白酒上市公司总产量约占行业10%和总收入约占行业20%的背景下，区域内的地产名酒和全国化品牌的中低端白酒有相对明确的成长空间。高端白酒在经济回升的预期下，一季度将会是全年终端销售数据最差的时间段。

    中信证券研报表示，关注行业一季报行情。从成长和估值两个角度出发，具备两类投资机会：一是食品类公司和二三线白酒受益城镇化、政策导向偏正面，结合一季报预期，建议重点关注山西汾酒、沱牌舍得，关注伊利股份、三全食品、古井贡酒、金种子酒、煌上煌、克明面业等，二是高端白酒长期看受益消费升级，短期受政策压制，由于预期一季报增长依日靓丽，目前估值水平已经反映悲观预期，建议重点关注贵州茅台，关注泸州老窖、五粮液、洋河股份。