广州药业：广药双雄再崛起 大重组价值几何？

    股票异动行情：重组

    医药股午后盘中走强，其中广州药业、白云山A快速拉升盘中双双涨停。此外，永生投资一度大涨逾7%。

    因广药集团重大资产重组方案，白云山A与广州药业自11月23日停牌，11月30日重组获证监会审核通过。方案显示，广州药业将成为广药集团单一上市平台，广药集团将形成以“白云山”为主线引领大南药、以“王老吉”为主线引领大健康的产业格局，将冲击明年500亿元、2020年1500亿元的销售目标。

    申银万国研报表示，重组获批，打造大南药和大健康。广药重组横跨三个交易所，是国内首恻，难度较高。重组方案获批，预计12月底获得证监会批文，13年正式实施重组。重组完成后，业务方面，药品以白云山为核心品牌，引领大南药，打造中国最好的药企，消费品以王老吉为核心品牌，引领大健康，打造大健康产业集群。

    其还指出，大健康核心战略下，王老吉是看点，但贡献盈利可能慢于预期。公司大健康战略布局下，王老吉作为核心品牌，优势明显，随着产能瓶颈缓解，红罐王老吉继续全国铺货中。为配合终端销售，广药为明年布局采取了积极的营销策略，竞标央视、湖南卫视广告，表明公司正在利用品牌优势，不遗余力争取市场份额。在这场市场争夺战中，广药速度值得称道，但面对加多宝如此强劲对手，公司不得不加大营销投入，从而王老吉盈利贡献会慢于预期。

    估值方面，考虑红罐王老吉和13年白云山合并，维持广州药业12-14年EPS0.51元、0.89元、1.11元，同比分别增长45%、73%、25%对应预测市盈率分别是36倍、21倍、17倍。广药的业务看点仍然是王老吉，王老吉稳定的市场份额是有的，但能否在广药手中做成超级品种，还需观察，维持增持评级。