南风股份：现价股权激励 彰显高速发展信心

　　事件：

　　南风股份公布股权激励计划草案：A)公司拟以53.6元/股的价格授予102名激励对象320万股，占公司目前总股本的3.404%，股票来源为定向增发；B)股权激励计划有效期为5年，首次授予股权(292.9万股)授权日一年后可按每年25%分四次行权，预留股权(27.1万股)授权日一年后可按每年30%、30%和40%分三次行权；C)行权条件：公司2011~2014年净利润较2010年分别增长30%、60%、90%和120%或以上，净资产收益率分别不低于9%、10%、11%和12%。

　　点评：

　　本次股权激励覆盖范围广，将保证公司高盈利水平的长期可持续性。此次股权激励主要授予公司的董事(不包括独立董事)、高级管理人员、核心管理人员、核心业务(技术)人员共102人，约占公司员工总数的20%。股权激励使公司核心员工个人利益与公司利益一致，有利于保留公司核级焊工等核心人力资源，保证公司高盈利水平的长期可持续性。

　　现价激励彰显公司对未来高速发展的信心。本次股权激励要求未来4年净利润较2010年线性增长率达30%以上，ROE每年约上升1个百分点(预计2010年公司净利润约6400万元，EPS约0.68元，ROE为8.86%)；同时本次股权激励的行权价格为53.6元，与公司最近一个交易日收盘价格一致，彰显公司对未来高速发展的信心。

　　预计公司2010~2012年EPS分别为0.69元，1.20元和1.66元，维持“强烈推荐”评级。

　　核电HVAC设备已开始进入交货高峰期，稳定的市场竞争格局将使公司盈利能力长期维持较高水平，同时公司目前订单充足，股权激励完成后，将有动力释放业绩，维持“强烈推荐”评级。