第一批试点央企改革方案获通过 试点央企改革概念股有哪些？(2)

　　中粮地产（代码：000031）

　　在中粮集团入主公司之后，公司简称由“深宝恒A”变更为“中粮地产”，中粮集团是中国500强企业之一。公司的主业侧重于住宅地产开发、工业地产开发。依托中粮集团的强力支持，公司将大力整合中粮集团、香港鹏利国际及上市公司的广泛资源，建立中粮集团地产业务开发的平台，充分发挥优势，使公司成为具有品牌优势的专业房地产开发公司。同时，公司将秉承“建造优雅品味空间，享受舒适完美生活”的企业理念，致力于为客户提供品质优良的产品，细致入微的服务，希望藉此更好地履行企业公民责任，推动社会和谐发展。

　　中粮屯河（代码：600737）

　　公司是我国领先的果蔬食品生产供应商，拥有番茄、食糖两大产业，是领先的番茄制品生产企业，国内最大的食糖生产和贸易企业，主营番茄加工、食糖加工贸易、果蔬罐头贸易、种业和品牌产品业务，致力于成为果蔬食品行业的领导者和品质一流的食品企业。产品包括番茄大桶酱、番茄沙司、小包装番茄酱、番茄红素、番茄汁、番茄粉等。公司针对旗下产品，实施全产业链监控，形成种业研发、机械化种植采收、生产加工、品管品控、物流、营销的完整全产业链格局。“从田间到餐桌”，严格把控每一个生产环节，保证产品质量和食品安全，达到出口欧美的食品安全认证。

　　中国医药（代码：600056）

　　公司是科工贸一体化的大型综合性医药企业集团。公司经营领域涉及天然药物、医药化工、医疗器械、综合贸易四大领域，经营形态涵盖研发生产、商业流通、国际贸易等医药产业全产业链条。公司拥有国际领先的产品质量可追溯管理体系和国内一流的中药饮片生产加工平台，在天然药物的国际贸易领域居于行业领先地位。公司拥有现代化的抗感染类特色化学制剂生产平台，同时与国际众多知名医药企业合作，在预防和治疗传染病药品、诊断产品和生物制品的国内营销领域具有较强竞争优势。同时，公司是中国最大的进口医疗器械物流分销商之一，已建立起覆盖国内各重点用药城市并辐射全国的医药商业网络和流通渠道，通过与国际市场优势资源的整合，正逐步形成国内外一体化的医药商业网络体系。

　　长源电力：煤价高弹性+平台整合推进 估值低估 上调至‘买入’

　　长源电力 000966

　　研究机构：申银万国证券 分析师：刘晓宁 撰写日期：2014-06-11

　　公司电量受水电影响较大。截至13 年公司发电装机容量345 万千瓦，全部位于湖北境内。作为典型的湖北区域火电公司，省内水电出力情况是影响公司发电量的重要因素。煤价高弹性或带来业绩持续超预期。受湖北区域因素影响，公司入炉煤价水平一直居高不下，燃料成本占比较高，电力业务始终处于亏损或微盈状态。13 年随着煤价一路走低，公司业绩持续超预期，13 年公司实现扣非净利润6.7 亿元，创上市以来新高，公司盈利对煤价高弹性凸显。

　　甩掉煤炭包袱，参与新能源业务。河南煤业计提减值，甩掉煤炭包袱：受河南省地方煤炭资源整合政策影响，河南煤业自09 年9 月以来一直处于停产状态，严重低于企业预期经营状况。13 年底公司对河南煤业计提减值，并计入13 年度损益。本次计提减值将有利于公司甩掉亏损的煤炭业务包袱，专注于电力资产的发展。优化装机结构，参与新能源业务：13 年公司出资1150 万元打包收购集团湖北公司所属包括中华山、乐城山、双峰山等在内的10 个风电项目前期成果，合计规划装机约50 万千瓦。预计15 年乐城山和中华山风电项目可完成投产，16 年双峰山、吉阳山等其他风电项目可完成投产。我们以乐城山风电项目为例对公司湖北省内风电项目进行盈利测算，预计单个项目投产后年均盈利300 万元左右。

　　推进公司平台整合作用。公司作为国电集团湖北省发电资产上市平台，由于盈利不佳，上市以来一致未能很好发挥平台整合作用。随着公司盈利大幅好转，13 年公司进行大幅运营整合。目前，国电集团湖北省境内仅汉川发电公司独立于公司，由集团持股100%，有望成为公司整合标的的可能性较高。假设汉川发电资产注入（100%股权），届时公司发电装机容量可达到445 万千瓦，增幅近30%。考虑汉川发电13 年盈利情况（ 13 年汉川发电完成发电量54 亿千瓦时，实现营业收入19.5 亿元，利润总额3.7 亿元），预计可增加公司净利润水平40%左右。

　　估值优势明显，上调至‘买入’评级。不考虑小火电关停补贴和可能的资产注入，预计2014-16 年公司可实现（归属母公司）净利润分别为6.84、7.44和7.55 亿元，对应EPS 分别为1.24 元/股、1.34 元/股和1.36 元/股。对应当前股价，2014、15 年PE 仅4.9 倍和4.5 倍，估值存在较高安全边际。如考虑小火电关停补贴，预计补贴于14 年下半年完成，则可增厚当年净利润1.5亿元，对应EPS 0.17 元/股。另外，考虑公司进一步推进平台整合作用，假设汉川发电资产注入（100%股权），预计可增加公司净利润水平40%左右。我们认为当前公司价值明显低估，看好公司平台整合作用的发展，上调至‘买入’评级。

　　平庄能源：成本控制难以对冲煤价下跌 二季度业绩亏损

　　平庄能源 000780

　　研究机构：齐鲁证券 分析师：刘昭亮，李超 撰写日期：2014-08-15

　　公司于 8 月13 日发布2014 年中报：2014 年上半年公司实现营业收入11.76 亿元，同比下降10.11%;净利润-0.37 亿元，同比下降187.9%;每股收益-0.04 元，同比下降200%，其中：一季度EPS 0.01 元，二季度EPS -0.05 元。净资产收益率-0.79%，同比下降1.67 个百分点。公司降低吨煤成本以及有效控制三项费用，但煤价大幅下跌仍导致公司上半年业绩亏损。

　　2014 年上半年公司销售煤炭466.14 万吨，同比增长8.83%。煤炭综合售价由去年同期的261.38 元/吨下降至219.78 元/吨，降幅15.99%;吨煤成本175.76 元/吨，同比下降9.95%。煤炭业务毛利率19.96%，同比下降5.37 个百分点。从销售结构上看，市场煤占比下滑6.15 个百分点，地销及电煤占比分别提升5.09 和1.06 个百分点，反映出铁销煤受煤价下跌冲击较大，公司提高地销煤比重进行对冲。

　　内生性增长有限，集团承诺资产注入，但受制于土地证和投资收益分割问题，注入条件尚不成熟。公司现有矿井产量稳定在1000 万吨/年左右，未来内生增量主要来自于瑞安矿扩建（30~120 万吨）。集团在2007 年承诺将元宝山和白音华矿适时注入上市公司，二者的合计产能为1500 万吨，但元宝山露天矿盈利用于弥补集团及平投公司的费用支出，而白音华露天矿没有竣工验收，因此二者目前暂不具备注入条件，且资产注入受制于煤炭市场和证券市场的景气程度。

　　我们下调公司盈利预测，预计公司2014 年~2015 年归属于母公司的净利润为-0.83 亿元和0.60 亿元，对应EPS 分别为-0.08 元和0.06 元。短期建议关注房地产调控政策转向和货币政策放松叠加行业供给收缩带来的估值修复机会，因公司前期跌幅较深，故反弹弹性较大。长期建议关注集团资产注入带来的外延式扩张机会，维持公司“增持”评级，目标价5.58~6.04 元。