煤炭钢铁去产能概念股有哪些？煤炭钢铁去产能概念股一览(3)

　　盘江股份

　　盘江股份：受益贵州去产能政策和煤层气补贴提高

　　盘江股份 600395

　　研究机构：海通证券 分析师：吴杰 撰写日期：2016-03-04

　　当地去产能幅度很大+煤层气补贴提价+贵州国企改革第一家。公司作为贵州省煤炭龙头，煤质优良，周围民营小煤矿众多，将成为贵州供给侧改革的最大受益者，这也是我们去年年底推荐公司的重点理由;转型煤层气业务，受益补贴提价;管理层高价参与定增彰显对公司充足信心，煤炭国企改革第一家。我们认为公司存在明显的超预期机会，值得重点投资。

　　贵州省去产能幅度超预期，地方龙头显著受益。贵州省今年2月29日下发《关于推进供给侧结构性改革提高经济发展质量和效益的意见》，指出将用3至5年时间关闭退出煤矿510处、压缩煤矿规模7000万吨左右。根据安监局产能核准公示数据，贵州仕定煤矿679处，核准产能1.62亿吨，若仅考虑已核准产能，此次压缩产能规模超40%，大幅高于全国可能的平均水平。我们认为此次关停的标的更多将以民营煤矿为主，据统计，当地民营煤矿占比接近80%，产能在15万吨以下的小型煤矿占比接近70%，是可减少产能空间最大的省份之一（资料来源：煤炭新闻网）。盘江股份作为地方龙头，煤炭资源在当地较为优质，公司年产能1350万吨，矿井均为产能在100万吨以上的大型矿井，受牵连关停可能性较小，加之区域市场的封闭性，将显著受益于供给侧改革。

　　煤层气补贴提价，开采瓦斯不仅降本而且增效。今年3月1日财政部网站发布通知，确定“十三五”期间，煤层气（瓦斯）开采利用中央财政补贴标准从0.2元/立方米提高到0.3元/立方米。公司近期公告募资40亿，主要投入公司煤层气的开采和提纯，预计该业务将在2016-2020年逐渐贡献利润，有望成为公司将来主要的业绩增量，此次提价进一步利好公司业务发展。按公司18年预计产气可达10亿立方米来计算，此次提价可增厚未来利润1亿元。并且由于公司矿井主要都是高瓦斯矿井，抽排瓦斯本来是公司开采成本较高的主要原因，定增项目投产后抽采瓦斯不仅做到了废物利用，还降低了生产成本，将改善煤炭业务盈利。

　　煤炭国企改革第一家，管理层入股增效可期。作为贵州国企混改第一家，在盘江此次计划定增40亿中，公司对员工增发总额7208万，其中11位高管参与了840万，人均80万。管理层敢于在煤炭行业整体处于景气低谷时参与定增锁定三年，显示其对公司未来业务的充足信心，预计未来公司经营效率将显著提升。

　　投资建议：我们预测2015-2017年EPS分别为0.03元，0.18元，0.54元，2016年行业平均PE为52倍，考虑到公司未来发展好于行业平均水平，给予公司2016年70倍PE，估算公司目标价12.6元。

　　风险提示：定增方案尚未锁价，存在部分风险。

　　西山煤电

　　西山煤电：供给侧改革龙头标杆，人员分流显著改善业绩

　　西山煤电 000983

　　研究机构：中信建投证券 分析师：李俊松，王祎佳，万炜 撰写日期：2016-02-29

　　总理考察意义深远，或成供给侧改革龙头标杆。

　　上市公司所属山西焦煤集团是中国目前规模最大、煤种最全、煤质优良的炼焦煤生产企业;2014年营业收入2577亿元，位列山西五大煤炭集团第一位，位列全国第二位，仅次于神华集团;焦煤生产能力稳居全国第一、世界第二，2014年原煤产量1.07亿吨，位居山西省第二位。2016年1月4~5日，李克强总理赴山西召开煤炭和钢铁去产能座谈会，并实地考察了山西焦煤集团下属的西山煤电官地矿，其所含意义深远，我们认为山西是煤炭大省，山西焦煤集团又是山西的煤企龙头，在煤炭供给侧改革如火如荼之际，未来公司将极大可能成为本次改革的龙头标杆。

　　去产能已迫在眉睫，人员分流成改革首要任务。

　　煤炭行业产能严重过剩，初步统计2015年全行业亏损面已达95%，供给侧改革已迫在眉睫，而改革的首要任务则是分流人员。

　　山西焦煤集团2014年经营性业务亏损3.61亿元，人员22.9万人，人均产量467吨/人，不及全国平均值704吨/人，可谓效率之低，人员冗余之重，2015年经营效益预计更加惨淡，致使其自身改革动力十足。本次下属子公司西山煤电集团转岗分流1.25万人，占在册总人数的15%，分流的人员涉及面广，包括了五大类：煤矿及选煤厂等主业人员、矿建及租赁等多元化业务人员、机关和本部等管理人员、机电厂及水泥厂等辅业人员、医院及物业等“企业办社会”机构人员，如分流工作进展顺利，可有效减轻企业人员负担。

　　人员分流成效可期，未来公司业绩将显著改善。

　　我们将西山煤电集团《2016年转岗分流考核指标》按照是否属于上市公司进行分类，可以测算出其中上市公司2016年有望分流人员4357人。2014年上市公司平均薪酬14.91万元/人，如按转岗分流平均薪酬3万元/人的标准计算，则2016年可节省人工成本5.19亿元，据此，预计公司2016、2017年净利润1.71亿元、3.99亿元，EPS分别为0.05元、0.11元，我们维持对公司的买入评级，给予2倍PB，目标价格10.54元。

　　冀中能源

　　冀中能源：估值较低，国企改革值得期待

　　冀中能源 000937

　　研究机构：海通证券 分析师：邓勇 撰写日期：2015-12-03

　　纯焦煤公司，价格弹性大。公司是以焦煤生产为主的河北大型煤炭企业，在河北的有大量焦煤资源，过去几年盈利较好的时候战略布局了不少地区的煤炭资源，目前看外省煤矿的盈利性整体弱于省内，但公司的并购和眼光一直不错，对外延扩张也一直重视。公司属于纯焦煤公司，业绩相对焦煤价格的弹性很大，但短期焦煤价格反弹可能不大，因此公司短期看点并不在焦煤价格。

　　公司属于能源行业，河北国企改革可能较快。河北省在2015年政府工作报告中提出，2015年将深化国有企业改革，推进国有资本运营公司和投资公司试点，加快省属国有企业核心资产上市和整体上市，规范管理人员待遇，开展混合所有制企业员工持股试点。公司属于河北省典型的大型能源企业，在煤价不断下跌的过程中，盈利能力已经开始显示疲态，不改变则必然陷入亏损的泥潭，我们认为公司的国企改革已经比较迫切。

　　京津冀开发区潜力股。公司地处河北，随着京津冀地区开发的加快，当地基础建设有望提速，能源需求有望领先全国启动，公司煤炭销售可能好转，业绩有可能受益。

　　财务状况变差，出售厦门航空资产。公司近期虽然还能盈利，但经营现金流已经为负，随着未来煤价继续下跌，虽然目前现金仍然充足，但公司未雨绸缪，为预防未来财务压力加大，近期出售了厦门航空股权。预计出售股权之后，公司账面将出现大量现金，公司历史上就一直擅长资本运作，若公司未来转型，则这些资金可以为其创造条件。

　　预计公司2015年-2017年EPS-0.33元、-0.69元、-0.42元，按照2016年1.2倍PB 给予公司目标价6元。公司2015年仅有1倍的PB，目前煤炭行业国企改革的题材的盘江股份、国投新集、中煤能源2015年的PB 都已经上到2倍、5.3倍、1.1倍，由于河北虽然提到国企改革，但目前尚没有明确的时间点，公司虽然将持有大量现金，但也没有明确未来是否转型，所以仅给予公司2016年1.2倍PB，目标价6元，增持评级。

　　风险提示：1、国企改革进度慢于预期。2、京津冀需求增量被全国分享。

　　阳泉煤业

　　阳泉煤业：业绩与估值优势明显，关注国企改革进程

　　阳泉煤业 600348

　　公司主营煤炭生产、洗选加工、销售；电力生产、销售；热力生产、销售，主要用户有河北电力、山东电力、华能电力、鞍钢、首钢、唐钢以及中携工化肥企业等。公司两个矿均为现代化矿井，采用先进的综采放顶煤采煤技术，采煤机械化程度高，采区探测、掘进、通风、运输等环节均使用先进的设备和工艺。公司先后获得首届“中国煤炭工业优秀企业奖”、“煤炭工业优秀奖--金石奖”等荣誉。所属两个矿连续多年被评为全国“高产高效矿井”和“特级质量标准化、现代化矿井”。一矿被山西省委、省政府记“集体特等功”，荣获全国“五一劳动奖状”。瓦斯治理技术达到国际先进、国内领先水平，技术研究曾获国家三等奖和原煤炭部特等奖。连续24年杜绝了瓦斯、煤尘事故，被树为全国瓦斯治理的一面旗帜。

　　南钢股份

　　南钢股份：主业升级，多元进击

　　南钢股份 600282

　　研究机构：安信证券 分析师：衡昆 撰写日期：2016-01-19

　　定增升级主业：1月12日，公司公告将以2.87元/股的价格定向增发不超过45.29亿元。募投资金投向煤气发电，板材智能配送，新材料研发和偿还银行贷款等项目。4项拟募投项目均围绕着钢铁主业来展开。煤气发电直接提高了冶炼过程中余热利用水平，是近年来钢厂非常流行的发展项目，既环保，也富有经济性。南钢在《预案》中披露预计煤气发电项目的投资回收期为6.61年（包含建设期2年）。板材智能配送项目代表了钢材特别是板材行业的发展方向，此项目将全面提升南钢在板材领域的竞争力。新材料研发将从中长期提升南钢的技术研发实力。偿还银行贷款有利于降低南钢的资产负债率，《预案》中披露如此次定向完成，公司的资产负债率将从2015年3季度末的79.73%下降至70.71%，为南钢的供给侧改革创造一个相对良好的资产负债率水平。

　　多元多点进击：同日，公司公告拟在上海自贸区内设立上海金益融资租赁公司（暂定名）和金凯再生资源有限公司。前者将开展内部资产售后回租业务，拓展公司融资渠道，未来拟对公司供应商开展商业保理业务。后者将开展固废处理，特别是危险废弃物处理业务。截止目前为止，公司的多元业务已在钢材尾材网上超市，融资租赁和节能环保等三大领域完成布局。

　　投资建议：南钢股份是地处南京的一家大型联合钢厂，具备一定的区位优势和产品竞争力。公司非钢产业发展战略清晰，体制机制较好，布局主体金凯节能环保、金益融资租赁和金贸钢宝或已开展业务或即将设立到位。此次增定完成后，将进一步增强公司钢材产品的市场竞争力和技术研发实力，降低资产负债率并提高经济效益。预计公司2015年到2017年每股EPS 为-0.18元、0.01元和0.07元，给予增持-A 评级，6个月目标价3.6元。

　　风险提示：钢材市场竞争加剧，增发进展慢于预期。