2015年白马股有哪些？九只股将一飞冲天满仓抄底(4)

　　点评：

　　1. 他汀类降脂药保持高增速。

　　公司重点制剂品种中，第一大品种降血脂药瑞舒伐他汀（原研产品为阿斯利康的可定）继续保持快速增长，其14 年销售收入超过2 亿元（增速约90%），预计瑞舒伐他汀15 年仍将保持约50%的增速，达到3 亿的销售收入。而主要在基层推广的辛伐他汀也保持着稳定增长，预计15 年为公司贡献约7000-8000 万的收入。此外，公司的匹伐他汀分散片（独家剂型）已在湖南、山东中标，15 年起将开始为公司贡献收入。

　　2. 受益于招标，肠胃科品种将开始放量。

　　康复新液适用广泛，可用于消化性溃疡、口腔溃疡和皮肤创面。2014年康复新液整体市场增速较为缓慢，约10-15%。我们估计公司产品14 年增速约10%，销售收入约1 亿元;地衣芽孢杆菌活菌由于基数较低，增长迅速（销售收入约5000 万元），但仍然略低于我们之前的预期。我们认为，招标的进展与执行较为缓慢是这两个产品增速不达预期的主要原因。

　　在近期多省市的招标中，公司产品中标情况较好。随着招标的快速放量，我们预计这两个产品2015 年将为公司带来约2.5 亿收入。

　　3. 打造完善精神科产品线。

　　近年来，随着生活水平的提高，人们对于精神健康更加重视。我国精神科疾病的诊断率较低，未来市场空间较大，公司在精神科布局的产品线逐步完善。

　　公司的抗抑郁产品舍曲林（原研辉瑞）为仿药首选，多年来保持着约30%的稳定增长率，14 年由于辉瑞出现供货问题，公司产品增速达到约40%，达到近4000 万销售额，预计15 年可达5000 万。于14 年6 月获批的抗癫痫药左乙拉西坦去年年底在山东中标，领先于同时获批的信立泰（咨询 买卖）和重庆圣华曦，成为首个中标的国产产品。在最新公布的重庆中标结果中，公司产品与重庆圣华曦的该产品中标（0.5gx30 片），中标价格相同，为172.45 元，明显低于UCB 的原研产品（238 元）。左乙拉西坦目前在国内市场约7-8 亿，并仍保持高速增长，公司产品有可能率先占有该产品的 销售渠道，逐步实现进口替代。公司的卡巴拉汀（用于阿尔兹海默症，即老年痴呆）有望于今年获批，成为首仿;失眠药EVT201 的临床开发目前进展顺利。

　　4. 盈利预测。

　　公司“自营+代理”模式销售渠道建设迅速，高端制剂销售成长较快，15 年将继续受益于招标的进展执行。环丙沙星等产品也可为公司带来较好收入。同时，沙星类及他汀类特色原料药进一步提升了公司的盈利能力，并为公司贡献良好的现金流表现。不考虑并购益和堂，预计15-17 年净利润1.65/2.31/3.12 亿，对应EPS0.57/0.81/1.09 元，当前股价对应15 年估值48 倍。我们看好公司未来的成长，维持强烈推荐评级。

　　5. 风险提示：销售不达预期;招标进展及基药执行慢于预期;迅速扩张后遭遇管理瓶颈

　　以岭药业公告点评：搭建移动医疗平台，完善线上布局

　　以岭药业 002603

　　研究机构：国联证券 分析师：刘生平 撰写日期：2015-05-14

　　事件：公司控股87.72%的子公司以岭健康城科技有限公司以自有资金5，000万元人民币投资设立全资子公司——我就医网信息科技有限公司。

　　点评：

　　大健康布局再下一城。在切入医药电商和基因检测领域之后，再次布局移动医疗，我就医网由公司和疑难病杂志社主办，拥有互联网医疗卫生信息服务证和互联网药品信息服务资格证，现有13万注册用户。功能定位于健康知识传播、线上健康管理，提供在线医疗咨询等服务，平台价值突出，未来可以与以岭建康城对接，实现健康咨询、管理、购物一站式服务。

　　整合公司医疗资源，打造医疗集团。上市公司体外有以岭医院，未来依托自身的医师资源，借力资本市场，可将公司线上线下医疗资源整合，通过在线诊疗平台充分发挥公司在中医大健康领域的独特优势，打造医疗集团。

　　维持“推荐”评级。预计15-17年EPS分别为0.88、1.10、1.28元，对应2015年5月13日收盘价49.44元的市盈率分别为56、45和39倍，公司品种质地优良，积极布局移动医疗等热点领域，维持“推荐”评级。

　　风险提示：1、药品降价幅度大于预期;2、新进领域经营不达预期。

　　铁龙物流：业绩低点已出，期待改革实质推进

　　铁龙物流 600125

　　研究机构：申万宏源 分析师：瞿永忠，刘攀，王滔 撰写日期：2015-03-20

　　业绩和公告简评：

　　3 月18 日，铁龙物流发布2014 年年报：全年完成收入59.06 亿元，同比增长37.96%;实现净利润3.42 亿元，同比减少18.93%，对应EPS 0.26 元。业绩基本完全符合我们预期。

　　经营分析：特箱业务结构转型持续，重点箱型高速增长：受宏观经济影响，木材箱、水泥罐箱等发送量大幅度减少，基本处于亏损状态。但是，公司新的特箱业务发展迅猛，在今年没有购进新箱的情况下，不锈钢箱业务完成3.7 万TEU，同比增长40.5%，利润贡献占整体特种箱60%以上。整体上，全年特箱业务运量下降3.37 万TEU，同比下降6%，但特箱业务利润贡献基本持平。展望今年，由于现有1000 多个罐式箱造完待上线，另有5000 个液体化工罐和2000 氧化铝干散货箱正在审批，预计二季度上线。展望今年，不锈钢箱业将增长50%以上，预计特箱业务盈利将增长50%以上。

　　沙鲅线运量低点已出，后期展望基本持平：受经济结构调整的影响，沙鲅线完成到发量大约4466 万吨，同比下滑6%，基本符合我们此前预期。展望未来预计货运量将基本稳定在4500 万吨/年，但增值服务将有所增长，单项业绩不再下滑。

　　房地产下滑幅度超过50%，对业绩冲击较大：房地产业务受宏观调控政策影响较大，同比减少52%。全年利润下降大约1000 万。展望今年，预计和去年基本持平。

　　公司业绩底已经确定，随着铁路改革尤其是大物流发展驱动，从今年开始高速业绩进入快速增长期。我们看好铁总改革中后期公司平台成为铁道部专业物流资产整合唯一上市平台的潜在巨大价值，特箱业务爆发将使得公司进入真正成长轨道。我们维持公司15-16 年EPS 预测分别为0.35 和0.52 元，上调目标价为12 元，分别对应34x15PE和23x16PE，维持为“买入”投资评级。