证金公司买入首选公司有哪些？证金公司买入首选公司解析(4)

　　中国中铁（601390）：增长持续 空间可期

　　3Q10公司完成营收2947.6亿元，同比增长22.1%，完成全年计划77.7%;实现归属母公司股东净利润54.3亿元，同比增长10.2%，对应EPS0.25元。综合考虑铁路行业投资与公司利润实现之间的时滞，以及09年国内铁路投资增长情况，我们认为，3Q10公司业绩基本符合预期。

　　截止9月末，公司新签合同总计5689亿元，同比增长36.8%，已经完成年初计划的120.7%。其中，基建、勘察设计、工业等板块新签合同额分别为4939亿元、76.3亿元、116.7亿元，同比增速分别为30.2%、27.9%、23.5%。截止9月末，公司未完工合同总计9326亿元，为09年营收的269.6%。其中，基建、勘察设计、工业等板块未完工合同额分别为8640.4亿元、124.9亿元、90.9亿元，分别为相应业务板块09年营收额的279.4%、183.7%、119.3%。

　　预计公司10~12年EPS至0.41元、0.49元、0.59元，对应10~12年动态PE分别为12X、10X、8X，维持公司“谨慎推荐”的投资评级。（国信证券 邱波 李遵庆）

　　中国建筑（601668）：高速前进的建筑航母 合理价4.5元

　　2010年3季报收入2466亿元，同增40%，归属于母公司净利润66亿元，同增83%，EPS0.22元。净利润增幅领先收入增幅，主要得益于公司有效降低了3项费用率。1）提高了管理、销售效率，管理费用与销售费用分别下降0.1、0.3个百分点。2）财务费用下降0.38个百分点，幕投资金降低利息支出。3）投资受益与营业外收支同增1.64个百分点。营业外收入是由于公司收购子公司时，合并成本小于合并中取得的被购买方可辨认净资产公允价值份额的差额7.9亿元。

　　收入：1）增长主要来自“双引擎”：房屋建筑工程与基建施工。前3季度预计增长40%、65%左右。房建是公司的支柱，公司紧抓“大市场、大业主、大项目”经营策略中的“大主业”，形成了政府、央企、铁路、地产等优质业主，高端项目占比提高。1-9月，公司累计施工面积3.3亿平米，同增34%，新开工面积1.1亿平米，同增70%。业绩增长显著。2）房地产开发业务：前3季度的房地产累计销售额为445亿元，同增20%，但是累计销售面积同降4.5%，房价上涨显著。

　　公司新签合同额创历史新高。前3季度公司新签合同额4060亿元，增64%。主要是房建工程合同。1-10月披露的合同看，房建占76%。

　　公司战略为向基建和房地产业务转型。房地产业务是主要利润来源。

　　2010-11年EPS为0.30、0.37元，同增55%、25%。公司为建筑+地产类公司，与房地产市场有着紧密关系，未来业绩与房地产调控政策、房地产开工面积紧密相关。谨慎增持，目标价4.5元。

　　中国铝业（601600）：铝价企稳凸显业绩弹性 增持

　　公司三季报业绩低于预期。中国铝业发布三季报业绩，1-9月份实现销售收入885.7亿元，同比增长96.7%;实现归属于母公司净利润4.1亿元，每股收益为0.03元，同比大幅扭亏为盈。三季度单季亏损1.2亿元，低于市场预期，因铝价低迷以及电力等能源成本大幅增加导致电解铝业务出现亏损。三季度电解铝均价仅为15000元/吨，环比下跌2%。公司上半年实现氧化铝、电解铝、铝加工产量分别为492万吨、192万吨和26.6万吨，三季度单季产量与二季度持平。

　　节能减排改善供给，预计电解铝价格震荡上行，铝企业绩弹性凸显。各地节能减排进入冲刺阶段，包括河南在内的当地政府近期加大了电解铝企业的减产要求，此轮减产在河南省涉及的产能预计将超过100万吨/年，而最终今年影响的产量预计超过20万吨。虽然直接影响有限——涉及的产能仅占总产能的5%，但引发的间接影响深远——抑制潜在产能产量化，改善供过于求的局面。

　　我们预计未来三个月价格将在流动性预期和供给改善的基础上维稳，铝价有望在16500-17500元/吨震荡，包括中国铝业在内铝企将实现扭亏为盈，业绩弹性凸显。经静态测算，铝价每上涨1000元，中国铝业的每股收益将增厚0.15元。

　　铝价企稳凸显业绩弹性，重申增持评级。由于电力等能源成本仍居高不下，我们下调公司2010年每股收益到0.09元，相比上一次预测下调25%。公司2010-2012年每股盈利预测分别为0.09/0.25/0.39元，当前股价对应的动态PE分别在142.9/49.5/32.9倍。考虑到铝价企稳将凸显公司业绩弹性，以及公司为改善经营所做的资源提升上的努力，我们重申“增持”评级。（申银万国 叶培培）

　　中国中冶（601618）：险资最爱长短皆宜 合理价7.8元

　　四大业务板块协同发展。

　　公司（601618）拥有四大业务板块，包括工程承包、装备制造、资源开发和房地产开发，业务板块之间形成的产业链协同效应扩大了整体效益。

　　工程承包业务是传统的核心业务，公司（601618）是全球最大的冶金工程承包商之一。公司（601618）在此基础上开展纵向一体化，向下游发展冶金装备制造业务，使得冶金设计核心技术产品化，目前具备较强的设备成套能力;向上游发展采矿冶金业务，目前在海内外已经获取大量矿权并处于开发建设中;同时进行横向扩张，把完整建筑工程产业链移植到房地产业务并成为央企房地产商之一，目前公司（601618）的房地产开发收入增长迅猛。

　　新环境、新政策下的新增长点。

　　抓住冶金行业产业升级机会，发挥冶金技术优势和成套供应能力，提供冶金现代生产服务包括工艺升级、新设备配套等。

　　迅速发展房地产开发业务和保障房建设市场，以综合优势屡获城市开发大单，成为城市化和保障房政策的直接受益者。

　　境外收购大批矿权，铁、铜、镍储量均位居国内同类企业前列，新签优质动力煤EPC和销售提成合同。境内发展新材料领域，多晶硅和钢结构产量均居A股上市公司第一。

　　拥有稀土稀有金属冶炼专长技术，以及综合利用和环保治理专利技术，2010年4月下属单位恩菲研究院主编的世界上第一部专门针对稀土工业行业制定的污染物排放标准《稀土工业污染物排放标准》通过审议。

　　由于公司（601618）的业务涉及房地产、工程承包、装备制造、矿产开发四个行业，我们以2010年的EPS0.26元，25~30倍PE保守估算，公司（601618）相对估值合理的价格区间是6.50元/股~7.80元/股。考虑到公司（601618）重估价值约为5.41每股。我们给予买入评级，六个月目标价位7.80元。