保险机构员工持股概念股有哪些？保险机构员工持股概念股解析

　　保险机构员工持股概念股有哪些？保险机构员工持股概念股解析

　　本文涉及重要上市公司：新华保险、中国人寿、中国太保、中国平安

　　编者按：保监会发布《关于保险机构开展员工持股计划有关事项的通知》，员工持股计划所持有的全部有效股份不得超过公司股本总额的10%。互联网保险公司和资管公司实施员工持股计划不受经营年限的限制，允许员工持股计划占总股本的上限为25%，单个员工为5%。

　　保监会发布保险机构员工持股计划有关事项

　　保监会发布《关于保险机构开展员工持股计划有关事项的通知》，规定实施员工持股计划的保险机构必须连续经营3年以上且最近1年公司盈利，持股员工需正式在岗满2年以上。

　　资金来源上，保监会要求员工持股计划所需要的资金来源主要是员工的薪酬和其他合法性的收入，保险机构不得为员工持股计划提供借款、担保等各类财务支持，不得为开展员工持股计划额外增加员工的薪酬。员工持股计划所持有的全部有效股份不得超过公司股本总额的10%，而且不得成为公司最大的股权持有者。另外，单个员工所持股份不得超过公司股本总额的1%。保险机构每期员工持股计划的期限是不得低于3年，在员工持股计划实施期间，保险机构实现上市的，自上市之日起，员工所持股权锁定期是不少于3年。锁定期满以后，每年度减持股权比例原则上是不超过持股总量的25%。

　　在收益和权益处置方面，保险机构和股东不得在持股计划中向员工承诺持股的年度分红回报，非上市保险公司员工持股计划期限期满以后，员工所持股权应当进行整体处置，非上市保险公司员工所持股权不得向社会不特定第三方转让。

　　鉴于保险资产管理公司及互联网保险公司对高端管理人才和专业技术人才的需求更为突出，此次通知规定，互联网保险公司和资管公司实施员工持股计划不受经营年限的限制，允许员工持股计划占总股本的上限为25%，单个员工为5%。

　　新华保险：保费收入强劲增长 投资收益再创新高

　　新华保险 601336

　　研究机构：安信证券 分析师：赵晓光 撰写日期：2015-05-29

　　事件：新华保险发布2015年一季度报告，公司实现归母净利润36.24亿元，同比上升132.3%。投资收益145.17亿元，同比上升110.5%。

　　营销创新新单业务持续扩大，代理人渠道增长强劲：2014年全面启动线上承保，2015年1月份全渠道营销员E保通承保率近98%，2014年数字化保费收入达52.2亿颇具规模。新单业务的扩大使新华2014年首年保费增长率达34.47%。渠道结构优化升级，2014年新业务价值利润边际高达51.24%的代理人渠道新业务价值增速达23%。利润边际较低的银保渠道占比降低。预期渠道优势将推动后续内含价值的持续上升。预计2015年新业务价值增速达18%。

　　投资收益拉动利润大幅提升：一季度业绩年化投资总收益预计9.9%，为历史新高，比2014年的5.8%大幅提升，EPS同比增长122.84%，收益超预期。2014年年报数据显示公司持仓权益类投资11.28%，债权类55.22%，牛市思维不变的大环境下投资收益有望继续提升。新华承保险种中高现价产品达到一半以上，受资本市场行情影响较大，退保率有所上升。赔付支出净额受业务扩张影响，同比增幅较大。但投资收益足以覆盖两项支出，风险可控。

　　停牌风波预期之中，推荐逻辑不变：2015年1月中央汇金减持新华保险的股份，新华保险一度因寻求重要战略投资载体停牌，但市场对停牌预期充分，不对我们的推荐造成影响。我们认为保险的基本逻辑还是保费收入的增长，看好新华保险后期的盈利。

　　投资建议：买入-A投资评级，6个月目标价78.66.元。我们预计公司2015年EPS/BVPS/EVPS为2.31/17.53/33.04成长性突出，弹性显著。

　　风险提示：退保率大幅上升，保费增长放缓，高现价产品占比高

　　中国人寿：利润超预期 关注退保

　　中国人寿 601628

　　研究机构：中信建投证券 分析师：杨荣 撰写日期：2015-04-30

　　事件

　　中国人寿发布2015年一季报：一季度公司营业收入为1926.2亿元，同比增长24.9%，净利润122.71亿元，同比增长69.8%；净资产3020.75亿元，较年初增长6.3%，EPS为0.43元。

　　简评

　　1.保费实现快速增长

　　公司一季度原保险保费收入为1534.5亿元，同比增长约16%，全部寿险公司一季度原保险保费收入6321.94亿元，同比增长22.89%，国寿的同比增长速度低于行业平均值，但对于行业规模第一的国寿来说，仍属于快速增长的水平，按照原保险保费口径，一季度的市场占有率为24.3%。

　　2.投资收益大幅增加

　　公司一季度实现投资收益383.36亿元，较上年同期增加了58.8%，主要原因是权益类投资价差收入增加，总体上净投资收益率为4.65%，总投资收益率为7.67%，大幅高于2014年整体水平。

　　3.退保金和保单红利支出大幅上升

　　一季度退保金586.8亿元，同比大幅增加193.4%，季报解释为“受资本市场和理财产品等多种因素影响，银保渠道部分产品退保增加”，其中所指部分产品应该是偏理财性质的保险产品，主要靠收益率吸引客户投保，一季度股市表现火爆，客户会选择退保转投股市。受益于分红账户投资收益率上升，保单红利支出大幅增加，达到了117.92亿元，同比增加121.3%，分红产品的吸引力得到提升。这两项的大幅增加，对公司现金流产生一定影响，季报显示经营活动产生的现金流量净额仅为3.92亿，同比减少99.2%，现金流状况堪忧。

　　4.投资建议

　　预期未来公司保费仍将会有较快速的增长，若公司投资表现仍维持一季度的状况，2015全年的利润和业务价值都会大幅提升。需要关注公司退保风险和投资风险，预计2015年P/EV为2.15，维持买入评级。

　　中国太保：业务结构调整 投资收益改善

　　中国太保 601601

　　研究机构：安信证券 分析师：赵晓光 撰写日期：2015-05-29

　　寿险业务结构调整，个险新保重拳出击：2015 年一季度，中国太保寿险业务实现保费收入379.18 亿元，其中个险新保业务实现保费收入96.69 亿元，同比增加23.4%，占个险保费的30.6%，公司聚焦个险渠道的策略成效显现。2014 年公司月均营销人员总人力为34.4 万人，人均每月新保业务收入4097 元，预计2015 年，公司将会更加在个险渠道发力，月均营销人员总人力将超过40 万人，人均每月新保业务将超过4500 元，个险新保业务占个险总保费将达到31%，NBV 增速将超15%。