保险机构员工持股概念股有哪些？保险机构员工持股概念股解析(2)

　　权益投资仓位提升，投资收益高速增长：2015 年一季度，沪深300指数上涨14.64%，公司权益投资占比比上年年末提高了1.8 个百分点，达到12.4%，受益于市场行情繁荣及权益仓位提高，一季度公司实现净投资收益151.73 亿元，同比增速达91.8%，是自2010 年以来同比增速最快的一个季度。公司更关注投资多元化，理财产品投资资产截止到一季度末合计373.55 亿元，较上年年末增长120.23%。预计今年二至四季度，公司会继续提高权益投资仓位，投资收益增长可期。

　　互联网平台初步成型，线上业务规模扩大：公司互联网平台访问量大幅增长，2014 年公司各类互联网平台累计访问量达到8920 万人次，较2013 年增长了220.3%。与访问量增长相伴的保费收入的大幅提高，2014 年互联网平台保费收入33.4 亿元，较2013 年增长了51.81%。预计公司今年在互联网平台的访问量和互联网保费收入仍将保持较高的水平，2015 年公司各类互联网平台累计访问量有望达到3.1 亿人次，互联网平台保费收入有望达到39 亿元。

　　投资建议：买入-A 投资评级，预测中国太保2015 年EPS 1.58 元，6个月目标价43 元。

　　风险提示：投资收益率下降、寿险发展未达预期、产险管控不善

　　中国平安：Q1净利润同比增逾八成 上调盈利预测

　　中国平安 601318

　　研究机构：群益证券（香港） 分析师：郑春明 撰写日期：2015-05-04

　　结论与建议：平安发布一季报，公司1Q2015 实现营收1754.6 亿元，YOY 增长34%，实现净利润199.6 亿元，YOY 增长85%，EPS 为2.19 元，业绩显著好于预期，主要来源于投资收益的大幅增长。除此之外，产寿险主业保费延续同样稳健。

　　看好公司“资产”与“医疗大健康”的垂直平台战略，有望打造国内一流的金控集团，公司目前估值也显著低于同业，幷且2014 年10 转10 的分红也具备吸引力，维持“买入”的投资建议。

　　投资收益带动业绩超预期：平安1Q2015 年实现营收营收1754.6 亿元，YOY 增长34%，实现净利润199.6 亿元，YOY 增长85%，业绩显著好于预期；超预期部分主要来自于投资收益的增加，得益于资本市场的良好表现及投资资产的合理配置，Q1 单季度投资收益（含公允变动）同比增长122%至336.5 亿元。

　　产寿险延续稳健：主业方面，15Q1 寿险业务实现规模保费 1，050.34 亿元，YOY 增长 14.4%。盈利能力较强的个险业务实现较快增长，规模保费达 931.89 亿元，YOY 增长 16.5%，保费增速显著领先同业；值得注意的是公司Q1 个险新单保费增长50.1%，有望带动公司全年新业务价值增长超过三成。 产险方面，Q1 产险实现保费收入419.05 亿元，同比增长20.7%，其中，来自于交叉销售、电话及网络销售的保费收入182.97 亿元，同比增长24.1%。 平安产寿险均处于行业第一梯队，庞大的代理人规模、较高的人均产能以及分布广泛的客户群造就了平安这一保险巨舰。

　　银行业务贡献稳定：除此之外，平安银行利润贡献延续稳定，2015 年Q1实现净利润56.3 亿元，YOY 增长11.4%，在高拨备支出的背景下仍能录得两位数的增长，主要来自于息差的稳健保险，幷且非息收入方面贡献进一步增强。我们看好平安银行较强的风险抵御能力和依托平安集团的规模优势，未来有望继续为集团带来稳定的利润贡献。

　　互联网有望提升估值：此外，公司还披露了互联网业务的相关数据，截至 1Q2015 末，平安互联网用户规模近1.59 亿。陆金所方面，金融资产交易规模同比增长近18 倍，其中P2P 交易规模同比上涨近3 倍，保持中国P2P 市场第一的地位。我们判断随着互联网战略的推进，产寿险主业端将持续受到技术推动的正面反馈，且互联网金融概念也有望推升公司的估值水平。

　　盈利预测：平安寿险业务价值增长领先同业，产险盈利领先同业，互联网金融稳步推进，看好公司“资产”与“医疗大健康”的垂直平台战略，有望打造国内一流的金控集团。鉴于公司一季度投资收益超预期，上调15 年盈利增速10 个百分点至30%，维持2016 年15%增速不变，分别为513 亿元、593 亿元，目前A/H 股价对应2015 年动态P/EV 均为1.3X 左右，估值显著低于同业，且公司10 转10 的分红方案具备吸引力，给予A/H 股均为“买入”的投资建议。