中报高送转预期个股解析 4只业绩高成长股有“钱”途(2)

　　期待“LED+互联网金融+车联网”的生态系统：鸿利光电主营LED封转与应用，公司2014年营收首超十亿元，营收规模位居行业第三。但公司技术实力雄厚，根据高工产研的报告，鸿利光电的技术实力位居行业第一。公司LED汽车照明业务突飞猛进，年均增长率都在40%以上，毛利率从2011年的34.35%提高到了2013年的44.25%。公司在巩固主业的同时，积极谋划触网转型，在参股开曼网利后迅速与网利科技展开合作，未来有望进一步触网，最可能的方向就是基于公司现有的汽车照明业务向“车联网”进行转型，未来有望打造“LED+互联网金融+车联网”的生态平台。

　　投资策略：鸿利光电自我们首次推荐以来上涨了79.41%，大幅跑赢创业板指数约36个百分点。此次公司中报业绩大增符合我们之前的预期，高送转凸显了公司高成长的信心，我们认为公司将积极寻找新的利润增长点，触网转型将是大势所趋，继续维持“强烈推荐”评级。

　　风险提示：LED行业竞争加剧，转型进度不及预期。

　　富临精工：发动机精密部件龙头，节能减排新贵

　　2015年Q1净利快速增长。公司发布2015年1季报，实现营收2.0亿元（同比+27.8%），归属于上市公司股东净利润0.4亿元（同比+22.7%），EPS为0.47元。

　　国内汽车发动机精密零部件领军者。富林精工成立于1997年11月，2015年3月登陆深交所创业板，实际控制人为安志富，持有（直接+间接）公司股权35.2%。公司主营包括液压挺柱、机械挺柱、液压张紧器和摇臂等四类成熟产品，以此为基础，公司延伸研发了发动机可变气门系统（VVT、VVL）、喷嘴、缸内直喷系统用高压油泵挺柱及泵壳、自动变速器及燃油喷射器精密零部件等五类新产品。目前液压挺柱、机械挺柱、可变气门系统已成为核心支柱，2014年营收和毛利贡献比重合计分别达到72.6%和75.4%。

　　客户结构多元，竞争优势明显。公司已有主机客户50多家（国内自主30家、国内合资14家、海外主机+售后16家），涵盖上海通用、上汽通用五菱、上海大众、一汽大众、神龙汽车、长城汽车（42.76 停牌，咨询）、长安汽车（21.29 +0.38%，咨询）、比亚迪（64.09 +1.54%，咨询）、吉利汽车等主流品牌。公司坚持“多品种、高质量、快速度”产品战略，通过主机厂技术同步更新策略和及时优质服务、成本优化管控，保障产品竞争力。

　　节能减排长期发展趋势确定。根据工信部规定，2015年乘用车百公里油耗降至5.9L，2020年将进一步降至5.0L，节能减排成为未来汽车发展的核心方向，而内燃机是实现节能减排最具挖潜空间的产品，通过新技术、新材料实现内燃机的低耗能、低排放。低摩擦技术、可变气门系统、缸内直喷系统、涡轮增压系统等智能精确控制技术的应用，可提升机械效率和燃烧效率，实现发动机性能提升及节能减排。

　　可变气门系统产品空间广阔。可变气门系统（VVT、VVL）具备燃油经济性、提升功率扭矩、减低排放污染等特点，国内采用VVT车型比例由2002年的3.3%提升至2011年的63%，其中35%使用双VVT、28%使用单VVT，37%暂未使用，预计未来国内采用VVT车型比重达到80%（双VVT为50%，单VVT为30%）。公司在VVT产品基础上，扩展到VVL电磁阀及执行器系列，通过机电液一体化技术掌握，扩展自动变速器阀芯、活塞缸、换挡轴类产品，目前产品技术领先，未来将长期受益于节能减排技术发展。

　　盈利预测和投资建议。预测公司2015-2017年EPS分别为2.00元、2.60元、3.10元，对应2015年4月30日股价PE分别为31倍、24倍、20倍。公司产品竞争力突出，长期受益于节能减排技术升级。目标价为90元，对应2015年PE为45倍，首次给予“买入”评级。

　　风险提示。国内汽车销量大幅下滑。

　　浙江鼎力：潜力巨大的高空作业机械龙头

　　投资要点：

　　公司主营高空作业机械，亮点突出的次新股 高空作业平台国内市场潜力巨大 市场尚未对行业及公司有充分认识，首次覆盖，买入，目标价200元

　　报告摘要：

　　公司主营高空作业平台，亮点突出的次新股。公司主要从事高空作业机械和工业车辆的研发、生产和销售。主要产品分为两大类，第一类是高空作业平台，包括直臂式、曲臂式、剪叉式、桅柱式、门架式和桅柱爬升式共六大系列产品；第二类是叉车，包括全电动叉车、半电动叉车和手动叉车三大系列产品。公司的产品大量应用于船舶制造、大型设备维修、地铁、车站、码头维护、建筑施工、仓储物流等行业。

　　高空作业平台国内尚无天花板。高空作业机械是为满足高处作业的需要而设计和生产的一类专用设备，它可以将作业人员、工具、材料等通过作业平台举升到指定位置进行各种安装、维修操作，并为作业人员提供安全保障。国外市场已相当成熟，目前中国市场上的高空作业平台约为3~4万台，而美国已拥有超过60万台高空作业平台。国内高空作业平台大发展的逻辑是安全和效率，将有效替代脚手架和人工。

　　公司是国内绝对龙头，竞争优势明显，正在赶超国际巨头。公司在国内高空作业机械已经建立了绝对优势，国内竞争对手收入差距较大。

　　毛利率高达40%多，净利率20%多。上市后公司将进入新的发展时期，除在国内继续受益行业的快速增长，继续扩大销售收入，并将积极进行产品升级，志在成为国际巨头。

　　首次覆盖，给予“买入”评级，目标价200元。公司作为次新股，我们认为市场对行业和公司尚未充分认识，首次覆盖给予买入评级，目标价200元。