机器人龙头上市公司有哪些？机器人龙头上市公司解析(3)

　　鉴于未来两年公司业绩高成长确定，给予公司15年80倍估值，15年目标价35元，相对于21元市价具有较大上升空间，给予增持评级。

　　长盈精密：收购机器人公司，布局中国制造2025全价值链大平台

　　长盈精密 300115

　　研究机构：中国银河 分析师：王莉 撰写日期：2015-06-11

　　投资要点：

　　1、事件。

　　长盈精密于2015年6月6日公告，拟使用自有资金人民币5，600万元收购东莞市松庆智能70%的股权。

　　2、我们的分析与判断。

　　（一）松庆智能是国内工业机器人企业佼佼者。

　　松庆智能是专业从事工业智能自动化设备集成和工业机械手的国家级高新技术企业，公司成立于2007年，技术骨干成员在行业内具有数十年的丰富经验，目前核心产品包括ABB、安川工业机器人的集成运用、压铸周边自动化、自主研发四轴水平机器人、视觉检测仪器等，已有客户包括华为、中兴、华晨宝马、江淮汽车、通达、德盛镁等国内知名企业。

　　工业联盟发布数据显示，2014年中国市场销售工业机器人57，000台，同比增长55%，约占全球市场总销量的四分之一，但由于行业需求紧俏，多关节的中高端机器人中国仍在大量进口，自主品牌机器人面临发展良机。而2013年-2015年5月，松庆智能已开发、生产、销售的机械手突破1000台，工业机器人103台。此外，松庆智能正在努力进行4轴、6轴工业机器人的开发和研制，RV 减速器也是松庆智能的开发项目之一，预计2016年可具备量产条件，公司将完成核心部件及整机系统集成。

　　在技术专利及人才储备方面，松庆智能与华南理工大学、香港科技大学、成都电子科技大学、东莞理工学院等高校开展校企合作，目前公司拥有自主产权的专利31项，其中发明专利4项。

　　（二）战略外延，深度布局中国制造2025全价值链大平台。

　　从今年4月成立天机子公司到6月签订收购松庆智能意向书，动作迅速，反映了公司管理层魄力大，执行能力强，转型意愿强烈。

　　未来公司将持续积极布局工业4.0及中国制造2025，不仅完成部署智能工厂，实现减员增效，更重要的是向通过外延，向物联网及工业智能的最核心上游芯片、机器人核心部件及系统集成领域进行垂直一体化延伸以及互联网端的业务延伸。

　　短期看，已切入万亿装备及机器人市场，收入及利润将大幅提升，长期看，未来公司将利用将互联网手段建立自动化和装备业的信息化网络平台，并对现有的装备制造及销售模式进行颠覆式创新，并通过扩张机械手、机器人产品线，不断完善工业4.0全价值链平台。

　　未来公司还将持续加强自动化和装备业的人才培养，已保证大平台的价值不断提升及公司长期一步一个台阶的大发展。

　　3、投资建议。

　　我们看好长盈精密瞄准中国制造2025，布局基于信息化和网络化的智能装备、机器人的研发制造，暂不考虑收购影响，预计2015-2017年EPS 是0.94/1.38/1.88元，维持推荐投资评级。

　　中南建设：设立机器人公司，转型正式起航

　　中南建设 000961

　　研究机构：中银国际证券 分析师：袁豪，田世欣 撰写日期：2015-06-10

　　中南建设今日公告设立机器人并购平台公司，未来将投资近20 亿元进行机器人行业并购，力争在未来3-5 年内成为行业领导者，至此公司机器人转型战略正式启动;近期《中国制造2025》纲领性文件推出，强调了智能制造将是国家战略之一，并且明确机器人为十大重点发展领域之一，机器人产业“风口”已经来临，同时，根据IFR 统计数据发现，目前我国机器人销售规模最大、增速最高，因而公司机器人转型业务或将受到政策面及基本面的双重利好，未来发展空间广阔;另外，近期公司员工持股计划顺利实施，将大股东、管理层和投资者三方利益牢固捆绑，全面激发公司活力，同时公司前期已公告54 亿元定增融资计划，这将共同助力公司更长远发展。鉴于我们对于公司转型业务的进一步看好以及二级市场机器人行业估值近期的大幅提升，我们维持公司15-17 年每股收益预测为1.10、1.38和1.64 元不变，并将目标价由30.00 元上调至40.00 元［估值可分解为：建筑业务125 亿元（5 亿元利润×25 倍PE）+地产业务331 亿元（207亿元14 年销售×1.6 倍PS）+转型机器人业务（待定）=456 亿元，按目前11.68 亿股本计算对应股价39.04 元］，重申买入评级。

　　支撑评级的要点。

　　设立机器人并购平台公司，力争成为行业领导者。公司拟以自有资金出资10 亿元在南通投资设立江苏中南智能制造（机器人）有限公司，通过该公司开展机器人相关产业的投资并购及后续管理等工作。响应国家政策并依据公司自身发展规划与实力，公司提出在高端制造业谋划布局，选定以智能制造，智慧工厂工业4.0，机器人自动化为核心的产业进行全球布局，力争在未来3-5 年内成为以机器人及自动化技术为核心的智能装备方案解决商的行业领导者。

　　借力国内外机构提升技术，投资近20 亿元进行行业并购。公司将紧密与该产业国内外优质企业，高等院校，优秀创业团队寻求深入合作，积极打造中南机器人产业为核心的智能制造板块，并拟与国际知名企业合作设立中南机器人研究院，联合研究开发智能制造核心控制，物联网等技术协同，解决工业生产整线自动化及无人工厂等项目实施。

　　公司未来拟通过引进外部机构共同投资等方式，总计投资不超过20 亿元并购国内外在智能制造系统集成领先的数家企业。

　　公司转型机器人空间广阔，二级市场龙头估值已逾150 倍。根据IFR统计，09-13 年我国机器人装机量复合增速达60%，高于同期全球31%的增速，较全球占比也已由07 年6%快速提升至21%，超过了美国和日本，目前中国机器人销售规模最大、增速最高，这也为公司的转型提供广阔的空间。同时，预计建筑与机器人的结合将赋予公司未来在我国老龄化及人工成本双增的过程中拥有巨大的发展空间。此外，目前二级市场上行业龙头公司机器人（300024.CH/人民币108.20， 未有评级）的15 年市盈率已高达152 倍，未来公司估值提升值得期待。

　　评级面临的主要风险。

　　资产负债率偏高;大盘开发周期较长和供应去化偏慢风险。