有线网络概念股一览，最新有线网络概念股淘金(3)

　　面板端短期担忧中长期看平彩电产品成本中，面板约占80%，根据Dispaysearch统计数据，opence面板价格继续上涨，呈现出连续提价的态势。32寸、42寸、46寸面板价格分别已较前期低点上涨4%、10.7%、1.4%，当前面板价格上调有需求的支撑，面板价格存在继续上涨的可能性。公司认为面板价格看涨，采购周期短了很多，以前需要一个月，现在用一周半个月，海外市场采购主要集中在大尺寸，京东方采购主要集中在32寸小尺寸，上游不断改善，谈判能力在增强，上游采购筛选质优价平的;模组50%自制，大面板可贡献毛利率十几个点;小面板几个点。

　　三四级渠道优势显著公司在全国有2万多经销商，小经销商实行现款现货，电商的发展有利于减少对苏宁，国美的依赖;营销特色为多重促销方式叠加。除广告活动外，终端拦截特色明显，新品宣讲，明星效应等方式叠加，有力拉动了销售。公司在三四级市场的销售模式是通过经销商代理，不存在一二级市场中连锁卖场的议价压力，电视机产品毛利率能够保持在20%以上。公司处于业绩改善时期，三四级经销商将增加，调整经销商，效率高的经销商将替换掉效率低的。公司已具备政策调整的适应能力，经过家电下乡几年的拉动，彩电在农村已基本普及。家电更新替换率及以消费偏好为驱动的增长特点愈见明朗，品牌优势明显，渠道规模化的家电公司将得以持续受益。政策结束后，康佳将从三个方面采取应对措施：一是平衡价位。通过资源调节，政策倾斜等手段来稳定价格，消灭补贴取消后的价格差。二是加强终端渠道建设。在县乡等三、四级市场有其不同于一、二级市场的独特特点，没有国美、苏宁等连锁卖场的渗透，康佳冰箱会在这些市场加大门店等投入建设，完善终端渠道。三是加大终端促销力度。结合三、四级市场的特点采取多样化促销手段来进一步刺激销售。家电下乡政策结束势必会造成购买力变化，对此，公司集中优势资源，灵活调整市场策略，有针对性的产品营销将在一定程度上刺激产品需求。公司价格优势显著，康佳的定位大众化，均价最低，三四级市场定价能力强劲，同款式三四级毛利率远高于一二级市场，公司三四级市场拥有绝对优势，一二级市场竞争激烈，差异不断缩小。

　　乐视网（300104）：业务结构优化，广告是最大亮点

　　点评。

　　1、业务重心调整顺利，营收结构优化，版权分销占比下降，广告业务占比大幅提升。

　　（1）版权分销仍是主要业绩来源，贡献了47.58%的营收，但占比明显下降。报告期内，公司版权分销实现收入5.55亿，同比增长56%，占总营收比重达到47.58%，是收入第一大来源。今年，公司调整了版权分销策略，从大规模分销向有限分销和大剧独播转变，因此占总营收比重同比去年下降了11.92个百分点。

　　（2）流量增长提升平台价值，广告业务大幅增长，成为业绩增长的主要推动因素。报告期内，公司广告发布实现收入4.19亿，同比增长268%，远超行业增速。广告收入占总营收比重从2011年的19.12%大幅攀升至35.92%，一跃超过高清视频服务成为第二大收入来源。

　　2012年公司将广告业务作为发展重点，通过加大免费服务、大剧独播、有限分销等策略，推动了网站流量的大幅提升。截止2012年12月31日，公司网站的日均UV（独立访问用户）约1，700万，峰值接近3，000万;日均PV（流量）约8，000万，最高峰值超过1.1亿;日均VV约7，000万，峰值约1.1亿。公司已经稳居行业第一阵营。流量的持续增长提升了平台媒体价值，2012年度公司品牌广告客户近300家。

　　维持“推荐”评级。预计公司13/14年每股收益0.70/1.01，年复合增长率48%，对应13/14年PE为40/27倍，估值水平处于行业中高端。我们认为，公司所在行业正处于高速增长期，公司凭借超前的战略眼光，打造了出色的商业模式，具备领先优势，基于公司的高成长性，维持“推荐”评级。（东莞证券 徐舜）

　　佳创视讯（300264）：省网项目进度放缓，市场增长潜力未改

　　受政策因素影响，三季度项目进度放缓，前三季累计收入同比下降5%，低于预期。但是，从中长期看，三网融合的市场增长潜力未改。佳创已经中标广东和山东的两个大省的省网相关项目，凸显公司实力。维持“审慎推荐-A”投资评级。

　　单季度收入未达预期，中长期市场潜力未改。公司三季度收入同比下降42%，低于预期。公司的客户主要是广电运营商，招投标和投资计划的进度受到政策因素的影响，导致公司的同比数据在季度间、区域间波动较大，呈现时间的不均衡性。不过，从中长期来看，国家推动三网融合的方向明确，行业未发生重大变化，公司未来的市场成长空间未改。

　　“保二”达成，“争三”在望。根据调研了解，公司持续保有国内9个省份广电省网的老客户，今年目标是“保二争三”，即开拓两至三个新的省网客户。目前，公司已经中标广东和山东两个大省的省网相关项目，预计今年这两个省份将分别为公司贡献约3千万和约1千多万元的收入。这两个新的省网客户在未来几年内还将持续合作共同发展。此外，公司今年还有可能在另外的省份获得突破，管理层对此充满信心。

　　收购天柏，进军DBOSS（数据业务运营支撑系统）。公司收购了天地数码旗下的天柏技术公司，进入了成长发展期的数字电视DBOSS业务市场。由于天柏技术已经有河南省网相关业务合同，佳创视讯借此收购即获得2千多万元的业务合同，同时和河南省网的合作更加紧密，并有望从机顶盒软件授权中进一步获益。根据公司保守测算，天柏技术的业务今年当可贡献近500万元的收入。未来，DBOSS业务与公司的既有产品线和业务链将发挥互补效应。

　　维持“审慎推荐-A”投资评级：公司今年新增广东和山东两大省网客户，显示了出色的业务拓展能力，未来仍有望维持快速的市场开拓，笔者认为公司未来两三年将业务拓展到15个省的目标可以实现。管理层表示今年在税收减免方面争取更多的支持，但由于不确定性较大，财务模型未纳入这一因素。政策因素亦将对四季度的经营产生影响，笔者下调公司盈利预期，预计公司未来三年EPS0.28、0.36、0.47元。按2012年EPS给予22-25倍估值，对应估值区间6.16-7.00元，维持“审慎推荐-A”评级。如果十八大之后省网订单更为充裕，将是较好的介入时点。