A股首现IPO失败的意义

　　八菱科技中止发行昭示，中国资本市场的市场力量在壮大，无形之手约束力在增强，行政力量和有形之手在慢慢弱化，这是监管部门改革取得的成果，这是一个好势头、好现象，应保护好、引导好。

　　民生证券承销的新股八菱科技因为询价机构只有19家(不足20家)而被迫中止发行。据了解，发行失败的主要原因来自两方面：一是新股连续“破发”，打击了机构的申购信心；二是端午小长假，路演不充分。八菱科技也由此成为A股首家发行失败的新股。

　　今年4月11日过会的八菱科技成为A股市场首家中止发行公司。这个“首家中止发行公司”的出现意义非凡。虽然找出了上述两个方面的原因，但笔者认为归根结底是市场的选择、市场的力量。这也标志着中国A股的市场选择力量越来越大，市场决定因素越来越充分。这是这么多年中国资本市场改革成果的缩影。

　　针对一级市场包赚不赔的现象，市场投资者特别是处于弱势地位的中小投资者诟病许多年。只要能够买到原始股就不担心赚与赔的问题，只是考虑转多赚少的问题。这使得一级市场拼杀越来越血淋淋的，随之一系列包括腐败在内的问题都出现了。而从近一两年以来，这种现象有了大大改观，一级市场破发屡屡出现，也成为中国A股向完全市场化迈进的一个里程碑。

　　八菱科技7日被迫中止发行，成为A股历史上首家中止发行的公司。这预示着我国新股发行体制市场化改革的又一重大成果，表明A股市场新股发行体制改革后市场化约束正在强化，更是中国A股发展历程上的又一座里程碑。这证明两年前证监会出台《关于进一步改革和完善新股发行制度的指导意见》和2010年下半年启动了新股发行体制改革第二阶段改革措施方向是正确的，效果是好的。好就好在各参与主体进一步归位尽责，市场约束增强，改革的市场化方向得到了广泛认同，特别是得到了市场和投资者的认同。这对于当前和今后中国资本市场良性发展都具有重大意义。这给监管部门以鼓舞，说明这几年不懈努力营造的一个越来越贴近市场化的资本市场的辛苦没有白费，也给其指明了今后继续努力的方向，完善的着力点和目标。这对不遗余力力求准备上市的公司是一记警钟：不只是行政手段过会审批通过就万事大吉，还要接受市场的初步考验，接受投资者的理性选择。这才能真正对IPO公司起到市场化的强约束作用。

　　市场这一关越难过，对上市公司、投资者越好。这提醒所有拟准备上市公司：只有做实企业业绩、真正有一个完善的内部治理结构和高水平、市场认可的管理能力，才能得到市场认可，才能闯过市场这一关。让市场力量对上市公司进行选择才是对投资者的真正保护。

　　八菱科技中止发行昭示，中国资本市场的市场力量在壮大，无形之手约束力在增强，行政力量和有形之手在慢慢弱化，这是监管部门改革取得的成果，这是一个好势头、好现象，应保护好、引导好。