京东方A：现在起至明年一季度 是最佳周期投资时刻

    京东方开启1000亿美元市值成长之路：

    1、10月21日陈炎顺再度明确京东方市值和销售双1000亿美元长期目标，若面板供给侧改革2023年开启，市值和销售双1000亿美元必然达标。

    2、10月21日陈炎顺观点讲到，京东方不会再投资LCD，但会通过金融手段购并，惠科IPO被中止，已经给出了面板供给侧改革的明确信号，若4季度TV面板价格回升不足以令惠科全年扭亏为盈（这个概率并不高），那么2023年LCD面板供给侧改革将是必然趋势。

    3、10月21日陈炎顺观点还讲到，明年将明确IT8.6代OLED面板投资计划。

    近期新闻报道已经广泛披露，政府拟让京东方整合国内6代OLED线，以扭转目前OLED全线亏损的现状。

    大家想一下，一条6代OLED投资额就要500亿元，假设大面积投资亏损，国家还会批准投资者超千亿元的IT8.6代OLED线投资规划吗？

    所以，6代OLED线供给端改革，与明年京东方明确IT8.6代线OLED投资密切相关。

    京东方8.6代OLED投资量大关键因素，一是国内6代OLED线供给端改革，二是苹果IT面板订单明确，这两者新闻近期都开始发酵。

    4、我们看一下近期韩媒报道，由于LGD手机OLED面板持续出错，所以苹果拟将制程工艺更复杂的IT面板转由京东方生产。
    注意，苹果对于上游面板都有共同投资方案，因为苹果设备都是专属设备，替苹果生产之后，几乎很难再替其它品牌生产面板，绵阳B11面板线被称作苹果线就是这个道理。
    目前全球IT8.6代OLED明年有望量产的仅三星一家，三星这条产线也是与苹果共同投资的，总投资接近180亿美元。
    所以，没有苹果订单投资支持，京东方是不会启动IT8.6代OLED面板线的。

    5、10月21日投资者互动环节，京东方披露今年OLED出片量8000万片，虽然较年初1亿片减少2000万片，但较去年5600万片还是大幅度增长。
    注意，2021年中报OLED业务亏损50亿，年报亏损10亿，上半年出片1600万片，去年出片5600万片，苹果订单集中在9月后放量，全年苹果订单1600万片。
    今年苹果订单有望翻倍，增长至3000万片。且仍是4季度放量，现在全年OLED出片8000万片明确，4季度OLED业务扭亏幅度将给京东方带来巨大利润弹性。

    6、10月下旬面板报价已经确立面板周期反转，所以现在起至明年一季度，将是京东方最佳周期投资时刻。

    10月21日陈炎顺再度明确1000亿美元市值目标，我们可以计算一下，按照目前股本计算，1000亿美元市值目标对应京东方股价在20元之上，即便你考虑到未来潜在股本扩张，1000亿美元也至少对应京东方在15元之上。

    所以，面板周期反转第一波，京东方修复估值至5.57元定增价、股票回购价和员工行权价三者交汇点，是保守和稳妥的。

    7、既然陈炎顺敢于一而再再而三，提出1000亿美元市值目标，且强调是销售和市值双目标，显然国家将面板供给侧改革任务交给京东方并不是空穴来风，这应该是陈炎顺自2019年上任以来，连续三次提出销售和市值双1000亿美元目标的底气。

    大家可以想一下，假设京东方仍然维持纵向投资计划，而不展开横向金融购并，根据面板市场全球规模，京东方是不能够达到1000亿美元销售规模的。

    但陈炎顺观点中，LCD将不再投资，但会通过金融时段购并。

    以及多家媒体已经披露，政府拟让京东方承担整个运营国内6代OLED线的任务，一条6代OLED线投资额500亿，多数资金是地方政府财政配套投资资金，现状下政府是不允许这些巨额投资产线血本无归的，所以京东方整合国内6代OLED可能就是一项国家任务。

    大家可以回顾一下以前钢铁水泥整合的国家任务，供给端改革最终结果就是弱化周期提高利润。

    而且只有6代整合盈利了，投资额超1000亿元的IT8.6代OLED线，国家才会批准京东方投资，三星IT8.6代OLED投资额180亿美元。

    供给端整合购并加IT8.6代OLED线投资，2025年京东方销售额就有望超1000亿美元，根据销售额京东方潜在利润峰值也将在500亿之上。

    更关键是面板供给端改革开启之后，面板才有可能逐步步入若周期甚至转成长。

    届时，1000亿美元销售目标实现，1000亿美元市值目标必将实现，从而突破京东方2.6倍PB周期估值天花板。

    根据目前地方财政状况，以及2023年京东方将明确IT8.6代OLED投资计划，同期苹果IT面板订单暨投资计划也会同步出炉，没有苹果订单投资计划事先明确，IT8.6代OLED也是不会启动的。
同时，惠科至年底不能够年报扭亏为盈，IPO中止也就彻底变终止了，所以2023年面板供给端改革必将发酵。

    最后，注意一个重要的资金投资动向，大A近2周外资持续净卖出，TCL科技外资净买卖都有，但京东方却是连续11天外资连续净买入，且每日净买入股数在4000万值5000万之间。

    记住厚积薄发的道理，2019年2月单月涨幅70%的必会重演。

    面板周期大反转之初，且面板供给端改革即将启动之初，可以贪婪，坚定信心。