双林股份：德洋电子有望下半年放量

    上半年业绩亮眼,新火炬为主要业绩贡献者。上半年公司实现净利润1.64亿(+37.36%),其中新火炬贡献1.04亿(+32.84%),持续超预期,为公司主要业绩来源。随着上半年新厂区投产,目前新火炬轮毂轴承产能翻番扩张达到2500万套,其中第三代产能占比达到50%。公司国内市场开拓顺利,主要客户包括五菱、长安等,内销比例超过50%。随着国内市场份额的扩大,以及第三代产品比重的提高,新火炬将保持较强劲的增长势头,预计全年净利润可达到2.2亿。

    新能源汽车政策近期有望落地,德洋电子有望下半年放量。受骗补调查影响,去年补贴资金尚未到位,新的补贴政策未落地影响,知豆1-7月年销量受限,累计销售约7000辆。目前政策出台预期加强,预计将在9月份出台。由于知豆车型经济性突出,适用于城市内部代步和家庭第二辆车,市场开拓顺利,因此预测知豆四季度放量,销量有望突破4万辆,德洋电子受益。

    吉利博越、博瑞产销两旺,DSI注入预期加强。博越、博瑞搭载DSI发动机,自3月推出,作为畅销的SUV车型,博越7月销量突破1万辆,销量将继续爬坡;博瑞7月销量突破3000辆。并且DSI积极与其他车企合作,如力帆、北汽等,预计今年DSI销量有望达到15万台,营业收入可达15亿。

    强烈推荐:不考虑DSI注入,我们预测公司16-18年的EPS为0.89/1.07/1.47元,对应的PE为39、32、23倍。由于公司具备DSI注入预期和智能驾驶概念,我们给予一定溢价,给予明年43倍PE,对应目标价46。

    风险提示:知豆销量不达预期:传统汽车配件业务不达预期。（中国中投证券）