豪迈科技：提升品牌价值 进一步丰富产业链结构

    传统模具业务无惧压力逆势增长,领先市场的竞争实力保障后市业绩增长。受美国“双反”以及产能过剩的影响,2016年上半年,仅豪迈科技等少数公司在轮胎模具业务上实现逆势增长。公司不但熟练掌握了电火花、雕刻、精铸铝三种模具加工技术,还在模具制造过程中运用激光雕刻、3D打印等多种全新工艺,拥有无可比拟的市场竞争优势。报告期内,公司持续加大技术投入与市场开发力度,使得上半年轮胎模具业务整体稳中有增,在模具业务上实现营业收入9.95亿元,同比增长5.12%;毛利率为44.72%,同比增长0.72%。

    燃气轮机零部件加工与铸造业务超预期增长,进一步丰富公司产业链结构。2016年上半年,凭借公司的技术积累以及过硬的产品质量,国外客户对于燃气轮机零部件和铸造产品的需求不断提升,公司在这两个项目上实现了超预期的高速发展,拆分后预计两个项目营业收入超2亿元,增速超80%,占主营业务收入的比重有望从2015年的12%上升至2016年的18%,进一步丰富公司的业务线。

    提升品牌价值,进一步把握与扩展优质客户群体。作为全球技术领先、产能最大的轮胎模具制造商,公司在个性化、高技术要求的高端轮胎模具制造市场上占据领先地位,市场影响力不断提升。公司客户遍布全球,普利司通、米其林、固特异、德国大陆、倍耐力等世界顶级轮胎厂商均是公司的优质客户,且订单逐年呈上涨趋势。同时,公司依靠强大的研发实力,优质的产品服务,进一步提升公司品牌价值。因此,我们认为公司的竞争力能够保证其争取更多的市场份额,未来几年有望逐步实现公司的全球市场份额超30%的目标。

    我们预测公司2016-2018年的净利润分别为7.75/9.19/11.07亿元,EPS分别为0.97/1.15/1.38元。

    目前股价对应2016-2018年的PE分别为21/18/15倍,考虑到公司业绩增长稳健且确定性高,公司管理能力和研发能力优秀,我们维持公司的“增持”评级。（国金证券）