高股息回报诱人 猪年开市发财就靠这个组合了

　　土豪公司，不，是最土豪公司方大特钢，用3亿多人民币堆成山一边高现金墙发年终奖虽是年前旧事，但现场豪派奖金红包的图片至今仍在微博上广为流传。

　　新春佳节的特殊日子里，这一幕场景着实令人心旌摇荡。

　　3亿多人民币堆成的钱山、人均6万元的年终奖金红包固然让人艳羡不已，但谁都明白，这样的好事儿与自己没有丝毫关系。

　　可是，股市中的大红包却是人人有份，需要有心人精心挖掘筛选。

　　诱人的预期高股息组合

　　节前，东吴证券金融工程团队发布预期高股息组合跟踪报告。

　　据其介绍，东吴金工团队采用两阶段构建预期股息率指标，第一阶段根据年报公告利润分配情况计算股息率，第二阶段利用历史分红与基本面指标预测并计算股息率。进一步用两个短期影响股息率的重要因素——反转因子与盈利因子辅助筛选，利用在沪深 300 成份股中优选，构建预期高股息组合。组合每期持仓股票 30 只(每月底调仓 1 次)。

　　预期高股息组合选股方法如下：

　　(1) 剔除停牌及涨停的沪深 300 成份股作为待选股票池

　　(2) 剔除股票池中短期动量最高的 20%股票(即 21 日累计涨幅最高的 20%个股)

　　(3) 剔除股票池中盈利下滑的个股(即单季度净利润同比增长率小于 0 的股票)

　　(4) 在股票池股剩余个股中，按预期股息率排序，选取预期股息率最高的 30 只个股等权构建组合

　　东吴金工团队对预期高股息组合的回测研究结论表明，2007 年 1 月 4 日至 2017 年 8 月 31 日，共计 128 个自然月，历史绩效表现亮眼：相对于沪深 300 全收益指数，预期高股息组合累计超额收益为 366.95%，年化超额收益为 16%，超额收益的最大回撤仅为 12.45%，月度超额胜率为 64.34%。

　　2019年1月，东吴金工团队的预期高股息组合持仓股票的平均收益为 7.36%，其基准沪深 300 指数 1 月涨跌幅为 6.34%，组合跑赢沪深 300 指数 1.02%。

　　值得期待的节后红包

　　东吴证券金工团队在其节前最后一期研报中给出预期高股息2月组合，组合品种构成如下：

　　无独有偶，兴业证券的策略团队对高股息率标的亦情有独钟。

　　他们看好高股息率投资品种的理由，自2019年1月1日起，上市公司都要实施新会计准则(金融工

　　具的分类和计量、金融资产减值和套期保值会计的相关会计准则，简称 IFRS 9 )。

　　IFRS 9 在金融工具收益确认方面的变化有望直接利好高股息率标的：

　　在老龄化的大背景下，养老金保值增值的需求将持续加大。2017 年全球拥有资产规模前 20 的投资机构中，有一半是保险资金；日本养老金规模最大，达1.44 万亿美元。而中国人口更多、需求更大、规模也应该更大。但现阶段我国社保基金规模仅 3400 亿美元，未来继续提升空间和潜力都还很大。在 IFRS 9 生效之后，这类资金有望为高股息率标的带来持续的增量资金。

　　兴业证券研究发现，从板块上来看，上证 50、中证 100 等指数 TTM 股息率较高， 以 2010 年以来的 TTM 股息率平均值来看，股息率均值居前的板块是上证 50、中证 100、上证 180、沪深 300，平均股息率分别达到了 3.00%、2.74%、2.64%、2.32%。 从行业层面来看，银行、煤炭等行业平均股息率较高

　　以 2010 年以来的 TTM 股息率平均值来看，股息率均值居前的行业有银行、煤炭、

　　石油石化、电力公用事业、交运、家电等，平均股息率分别达到了 3.94%、2.64%、2.59%、1.75%、1.74%、1.70%、1.56%。

　　两相对照，在投资潜力品种选择上，东吴金工团队与兴业证券策略团队颇有英雄所见略同的况味。