人民币会持续贬值吗？人民币贬值对上市公司影响一览

   [摘要] 本文主要从：等方面进行分析，人民币会持续贬值吗？人民币贬值对上市公司影响一览。虽说大幅度贬值的基础不存在，但是按当前内外部实情看，人民币下行压力依然很大。

   人民币贬值最新消息

   昨日，在岸、离岸人民币兑美元双双下跌，其中离岸人民币兑美元跌破6.8关口，刷新逾一年新低，日内跌约550点；在岸人民币兑美元跌破6.78关口，日内跌约600点。另一方面，人民币兑美元中间价昨日下调152点报6.7066，连续第六日调降，跌破6.7关口.

   事实上，进入二季度以来，人民币（以离岸人民币来说）就一直处于贬值状态，从一季度末的年内高点6.24，至目前的6.8左右水平，已累计下跌了9%

   人民币贬值对上市公司影响？

   虽说大幅度贬值的基础不存在，但是按当前内外部实情看，人民币下行压力依然很大。那么人民币的贬值对上市公司有何影响呢？这或许是众多投资者最为关心的。

   此轮人民币贬值的主要原因在于人民币对美元指数走强的修正。由于人民币实际有效汇率下行的幅度不大，我们认为贬值后上市公司收入和成本端受进出口的影响可能并不显著。相反，部分企业套期保值量的不足以及公司美元净资产的变化将更多地影响上市公司的利润表。此外，美元作为计价货币，快贬后人民币资产价格的重估和由此带来的资金流出效应也较为明显。

   具体影响表现在两个方面：

   第一，部分美元资产和负债较多或以美元计价的海外订单较多的行业，半年报利润将受汇兑损益的影响；

   第二，在贸易摩擦因素影响下，若人民币贬值预期走高，部分QFII和陆股通持股比例较高的板块将可能面临一定风险。

   从行业影响来看，贬值将提振前述从事一般贸易（如纺织服装、家用电器、轻工制造等）行业的营业收入，但营收的增加会有时滞；对于部分处于产业链中游的、劳动密集型的加工贸易行业（如机械设备、电子等），由于零部件、原材料等进口价格的上涨，行业毛利率空间将可能受到压缩。

   从进口冲击的角度，人民币贬值不仅抬高进口原材料和零部件的成本，也将影响终端产品的进口价格。部分供给内需的制造业产品将获得相对竞争力，从而促进国内产品对国外产品的替代。我们认为贬值在一定程度上也是对国内新兴成长行业的一种保护，贬值将加速产业结构向新兴产业调整和转移。服务出口方面，有海外工程承揽业务的行业和公司（如建筑装饰等），由于其订单多以美元结算，人民币贬值将增加它们的汇兑收益。

   人民币会持续贬值吗？

   随着中美货币政策的分化，以及美元的强势，使得市场上对人民币持续贬值的声音四起。不过，摩根士丹利中国首席经济学家邢自强却认为，2018年3季度末人民币兑美元汇率预计在6.65。

   然而，市场的货币政策预期（尽管不见得准确）和增长担忧，可能导致人民币出现短期超跌。假如人民币对一篮子汇率指数完全吐出2月至6月中旬的升值，那么人民币对美元可能会触及6.8-6.9。

   但是，邢自强表示，央行不大可能鼓励人民币大幅贬值。两种情况可能促使决策层加强管理：

   其一，人民币贸易加权汇率完全逆转2至6月间的升值；

   其二，人民币出现无序贬值。6月15日至7月2日，人民币名义有效汇率的单日贬值幅度大多在0.4%-0.5%之间，最多不超过0.5%。但假如单日跌幅超过0.6%-0.7%，可能会增加干预的必要性。

   如果出现上述情况之一，邢自强认为，监管层可采取如下措施以稳定人民币势头：

   首先，决策层加大与市场交流，引导市场预期。

   其次，加强逆周期因子，支持人民币汇率中间价。

   第三，减缓对资本外流的放松措施。

   第四，代理行在外汇市场干预。

   另一方面，2018年7月3日，央行行长易纲、副行长潘功胜等相继对汇率表态，中国有信心让人民币在合理区间保持稳定。当日，人民币汇率立即止跌反弹，央行的预期管理效果非常显著。

   这说明汇率市场充分认可央行的调控能力，很明白如果市场的顺周期行为继续加剧、“羊群效应”继续发酵，那么处于蛰伏期的“逆周期因子”等汇率调节工具将呼之欲出。

   所以，接下来，即使外围继续紧缩，我们继续宽松，人民币汇率也未必会有此轮贬值这么大的力度、这么快的节奏。且弘业期货表示，市场上普遍存在的“破7”的预期，发生的概率将十分渺小。