PMI大幅回落透露什么经济信号？经济拐点再现？

　　金融界网站 10月31日讯10月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为51.6%，比上月回落0.8个百分点，达到今年均值水平，制造业延续扩张的发展态势。非制造业商务活动指数为54.3%，比上月回落1.1个百分点，持续位于扩张区间，非制造业继续保持平稳较快的增长态势。

　　10月份PMI大幅回落透露什么经济信号，对此经济学家分歧比较大。

　　独立经济学家徐阳对金融界表示，10月PMI放缓主要原因：一是生产和市场需求增速有所放慢。受9月PMI基数较高、“十一”长假季节因素等影响，生产指数和新订单指数在连续三个月上升后有所回落，分别为53.4%和52.9%，低于上月1.3和1.9个百分点，但均高于去年同期。二是高耗能、高污染行业生产经营活动趋缓。

　　10月数据虽较上月回落0.8%，创三个月以来新低，但比去年同期高0.4%，制造业延续扩张的发展态势。单从这个数据就判断经济下行拐点，是行不通的！另外，靠近年底，消费周期窗口，进出口贸易可能相对较好，来提振经济！

　　“海清FICC频道”全球首席经济学家邓海清则认为，10月制造业PMI数据低于预期，“新周期论”属于后知后觉，经济的高点可能已经出现，需要警惕对经济过度乐观的预期。2017年以来，关于经济的分歧一直持续不断，6月份的经济“新周期归来”，到7、8月“新周期归来”被证伪，再到9月经济超预期热情再度被点燃，我们认为，市场存在对每个月数据过度解读的情况。

　　邓海清进一步指出，无论是10月新出口订单、新订单、生产、进口的大幅回落反映出经济需求的不足，还是原材料库存、产成品库存、生产经营活动预期的变化反映出企业对经济预期的不乐观，均能验证2017年四季度经济的高点可能逐渐出现。

　　海通证券姜超表示，从基本面来看，经济下行拐点已现。3季度GDP增速降至6.8%，为本轮经济回升周期的首度回落。其中工业增速6.3%比2季度的6.6%也有明显下滑。从经济的主要需求角度来看，3季度制造业投资增速再度下行，说明设备投资仍未启动，而9月地产销售增速转负，未来势必拖累地产投资，人民币升值也对出口有负面影响，而工业产成品库存增速的持续回落也表明库存周期进入尾声。因此，综合各项需求来看，经济增速下行拐点已经出现，并不支持长期国债的大幅调整。