英国退欧公投时点临近 中国央行“弹药”充足

    阎岳

    对于全球投资人来说，6月份的“大事件”一件接着一件：先是MSCI再次婉拒A股，然后是美联储宣布本月不加息，紧接着就是6月23日进行的英国退欧公投。尤其是后者开始进入倒计时，令各个金融市场上蹿下跳，各国央行也是颇为紧张。

    出于提振本国经济需要，也可能是为了抵御英国退出欧盟公投带来的影响，6月9日，韩国央行意外宣布降息25个基点至纪录低位1.25%，随后俄罗斯也下调了关键利率。

    与这两个国家的“过激”反应不同，大多数国家的央行选择了按兵不动。6月15日，美联储主席耶伦宣布维持利率不变，随后日本、瑞士、英国等央行宣布维持目前的货币政策不变，中国除了央行副行长易纲在6月初的中美战略与经济对话上对美联储加息发表过评论外，并没有对货币政策进行过多阐述。

    大多数国家的央行都认为，英国退欧公投可能导致金融市场出现更多的不确定性甚至动荡。

    英国央行在宣布维持基准融资利率0.5%不变的同时，警告称若下周退欧成真，将对英国经济造成重创，英镑将剧烈贬值，并且此负面效应将波及全球经济。

    不管英国最终退欧公投的结果如何，各国央行都已做好了紧急托市的准备，有的是“先发制人”，有的则“伺机待发”。

    对英国退欧公投带给全球金融市场的压力，中国央行也并非无动于衷。6月16日，财政部、央行以利率招标方式进行了2016年中央国库现金管理商业银行800亿元定期存款（三期）招投标，期限为三个月，中标利率为2.75%。这个利率水平较5月27日进行的400亿元同期限定期存款（二期）招投标降低了45个基点。

    央行发出的这个信号意味着什么呢？业界存在明显分歧。激进一点的观点称，央行此举是在为英国退欧做准备。一旦英国退欧成功，势必会造成金融市场动荡，为保证本国经济不受影响，降低市场利率是一个不错的选择。就算英国退欧不成功，央行此举也向市场释放了明确的信息，希望市场利率走低，进一步降低企业融资成本，为经济转型升级、“双创”活动创造更加适宜的货币环境。

    另外一种声音则是，当前的货币市场流动性供大于需，导致国库现金定存利率下降。

    然而，上海银行间同业拆放利率(Shibor)隔夜利率可以真实反映资金需求状况。从6月7日央行年内第七次变相降准以来，Shibor隔夜利率就连续数日恒定在2%的水平，到本周四、周五开始向上攀升。以往的规律是，在央行推出变相降准措施之后，Shibor隔夜利率往往会迅速降到2%以下，但这次却没有。这或许说明当前的市场流动性并不是很宽松。

    由此看来，国库现金定存利率下降并不是市场供需那么简单。

    笔者以为，若英国退欧成功，则将对各经济体造成深远而广泛的影响，从一定意义上说并不亚于2008年的国际金融危机。这就需要各国央行未雨绸缪，做好政策储备，待必要时可单独或联手推出托市政策。对中国央行来说，政策工具储备是非常丰富的，除了直接降息、降准外，还可使用变相降息、变相降准等方法，从今年以来后者的使用看，实现了“精准滴灌”的效果。