1466家公司并购规模逾2万亿元 五大行业成为重组多发地

　　■本报记者 张 颖  任小雨  吴 珊  乔川川

　　编者按：并购重组历来是市场中最为热门的投资与炒作主题，而并购重组往往会让一家公司脱胎换骨。近期，并购重组概念股的大幅上涨，令这一题材再度成为投资者追捧的热点之一。据《证券日报》市场研究中心统计，今年下半年以来截至昨日，上市公司累计发生2915起并购重组事件(剔除重组失败)，涉及上市公司1466家，合计总金额约为2.19万亿元。从并购重组股行业占比来看，房地产(70.14%)、传媒(66.67%)、通信(61.9%)、医药生物(60.58%)和计算机(59.86%)等五大行业并购重组上市公司家数占行业公司总家数的比例居前，是今年下半年以来并购重组事件的多发区域。今日本版特对上述行业和相关公司进行深入分析，以飨读者。

　　房地产 超七成公司涉足并购重组

　　今年下半年以来，房地产行业共有101家上市公司涉及并购重组，占行业内成份公司家数比例为70.14%。

　　对此，分析人士认为，行业竞争加剧、企业战略调整及地价持续走高等多方面的原因，催化房地产行业并购频现。

　　事实上，在过去的几年里，房地产行业每年的并购金额增长均超过一倍，去年一年，在北京、四川、武汉三地，已有上千家房企“消失”。有相关研究机构报告指出，在房地产行业基本面见顶的整体大环境下，势必存在中小企业的退出和转型，市场份额向着拥有品牌优势、规模优势、成本优势等大型重点房企转移的现象，对于大型品牌房企而言，这恰好是机会所在。

　　在资金链承压、融资成本高企的情况下，业内人士指出，一些中小房企盘点自己的资产，盘点可以“割肉”的家当，同样能取得不错收益。对于大房企而言，借助并购，可以凭借自身较强的开发能力和运营能力将所并购项目扭亏为盈实现利润，并借此获得更多土地储备，实现逆势扩张。房地产业的确已迎来收购兼并的最好机会，两极分化正在加剧。

　　目前，房地产市场跌宕起伏进入调整期。面对市场新格局，包括万科、万达等龙头企业及中天城投、滨江集团等中小房企在内的众多房企均已提出战略转型计划，“互联网+”、养老地产、大金融等转型方向备受房企青睐。房地产行业的变迁正在促使房企加快转型。

　　值得一提的是，上述101家涉及并购重组的房地产上市公司中，目前仍有13家公司处于停牌状态，这13家公司分别为，绿地控股、万家文化、匹凸匹、中房股份、迪马股份、苏州高新、栖霞建设、新潮实业、深大通、大港股份、万泽股份、招商地产、银亿股份。

　　而其他已恢复交易的上市公司股价表现可谓备受市场关注，下半年以来，绿景控股股价已经翻倍，期间累计涨幅已突破123.51%，三湘股份、深大通期间累计涨幅也已突破50%，此外，市北高新、实达集团、西藏城投、中房地产等个股期间累计涨幅也位居前列。

　　2015年9月份，天安人寿以现金认购绿景控股非公开发行的2.3亿股股份，占上市公司总股本20.72%。本次权益变动完成后，天安人寿将持有2.3亿股公司股份，占公司发行后总股本的20.72%，为公司第一大股东。

　　对于绿景控股，银河证券表示，公司目前房地产业务无土地储备及新建项目，现有项目主要是尾盘及存货的销售，包括广州市花都区金碧御水山庄剩余别墅、车位及佛山市顺德区瑞丰誉晖花园的车位，账面值约1亿元，而定增项目培育期需3年至5年，预计2015年至2016年公司业绩不会有明显改善，但公司转型医疗坚决、而医疗服务行业未来空间大，给予“推荐”评级。

　　从行业角度看，爱建证券表示，房地产行业处于长周期的调整期，去库存压力大。从房地产上市公司的三季报数据来看，房地产企业多为应对行业调整作了充足的准备。房地产企业也做出了各自的选择以应对行业变化，其中大多数公司或多或少地对业务做了调整和转型。预计2016年房地产市场仍将处于政策宽松的环境之中，且仍将有新的刺激政策出台。政策将为房地产行业起到疏导作用，以保持行业的平稳健康发展，为其在迷雾中保驾护航。

　　传媒 经济转型推动行业整合潮

　　从2013年下半年开始，A股市场中并购重组动作频繁。其中，传媒行业并购重组更是其中一个亮点。有分析人士指出，上市公司重组动作频繁的背后，是经济转型、行业整合以及政策的引导和支持。

　　仅从今年下半年以来，传媒行业就有48上市公司涉及并购重组，占行业内成份公司家数比例为66.67%。相信未来很长一段时间并购重组都将是传媒行业的主要看点之一。

　　截至目前，上述48家涉及并购重组的传媒行业上市公司中，目前仍有7家公司处于停牌状态，这7家公司分别为，博瑞传播、朗玛信息、暴风科技、天舟文化、浙报传媒、游族网络、游久游戏。

　　事实上，自2003年文化部制定下发《关于支持和促进文化产业发展的若干意见》以来，国家对文化产业的支持力度不断增强。到目前为止，国家已经发布了大量不同类型的支持文化产业发展的政策，如2009年9月的《文化产业振兴规划》、2012年的《“十二五”时期文化产业倍增计划》、2014年的《关于推动特色文化产业发展的指导意见》和《国务院关于推进文化创意和设计服务与相关产业融合发展的若干意见》等。一系列政策奠定了文化产业的重要地位，为传媒产业发展提供了政策动力。

　　而“互联网+”战略的提出，则为互联网传媒行业提供了更肥沃的土壤。去年8月份，中央全面深化改革领导小组第四次会议审议通过《关于推动传统媒体和新兴媒体融合发展的指导意见》，宗旨是“推动传统媒体和新兴媒体融合发展”。“融合”的原则是“坚持先进技术为支撑、内容建设为根本”。“融合”的路径涉及“内容、渠道、平台、经营、管理”等多个方面。

　　业内普遍认为，大力支持传媒产业融合发展是大势所趋。伴随国企改革向纵深推进，传媒行业将迎来整合潮。

　　值得一提的是，传媒行业并购火热直接体现在业绩上。上述48家涉及并购重组的传媒行业上市公司中，今年三季度业绩报告显示有14家公司净利润增幅超50%，东方财富、唐德影视、拓维信息、朗玛信息、游久游戏、新文化等净利润增幅均在100%以上，分别为2255.16%、305.87%、153.62%、107.46%、106.92%、102.42%。

　　东方财富是我国网络财经信息平台综合运营商，通过提供资讯信息，满足广大互联网用户对于财经资讯和金融信息的需求。凭借着网站平台，形成了核心竞争实力。依靠公司具有的核心流量价值，通过商业化开发运作，经济价值逐渐显现，互联网广告服务和付费金融数据服务业务持续快速发展。

　　2015年9月份，公司定增购买资产获得并购重组委通过。2015年6月份，公司股东大会同意公司以28.53元/股向宇通集团、西藏投资定增1.54亿股购买同信证券100%股权，评估值44.05亿元，增值率为 281.76%；同时定增募集配套资金40亿元用于增加同信证券资本金。截至2014年12月31日，净资产11.54亿元，净利润2.1亿元。

　　海通证券表示，不考虑同信证券并表因素影响，预计公司2015年、2016年净利润分别大幅增长至19.37亿元、24.04亿元，对应每股收益为1.14元、1.41元。目前股价对应2016年市盈率为46倍。移动互联网时代面临信息过剩，伴随新浪、雅虎等门户网站衰落，互联网垂直领域龙头公司成为新趋势。给予公司目标价84.6元，对应2015年、2016年市盈率分别为74倍、60倍，维持“买入“评级。

　　在行业改革向好以及红利依旧的前提下，文教体娱行业的产业化之路将以前所未有的态势推进下去。同时，就传媒行业而言，也将是资本市场中有望继续保持高成长与高景气度的产业之一。针对上市公司来看，爱建证券结合主题性契机主要考虑国有传媒企业转型升级、教育与体育产业化机遇以及影视娱乐全产业链打造等方面。可关注的公司包括歌华有线、皖新传媒、万家文化、国旅联合、顺荣三七、新南洋、新文化、凤凰传媒。

　　通信 11月份以来16只个股涉及并购重组

　　据《证券日报》市场研究中心统计，今年下半年以来，通信行业共有39家上市公司涉及并购重组事项，占行业成份股比例的61.90%。

　　从上述39只个股市场表现来看，截至昨日，有14只个股月内累计涨幅均超20%，表现突出，分别为：宜通世纪(76.77%)、华讯方舟(70.41%)、恒信移动(52.97%)、华星创业(36.26%)、高新兴(34.55%)、佳讯飞鸿(31.08%)、键桥通讯(29.98%)、盛路通信(28.71%)、富春通信(24.19%)、三维通信(23.17%)、海能达(22.08%)、青鸟华光(21.95%)、信威集团(21.82%)和*ST元达(21.29%)。

　　有市场人士表示，宜通世纪近期市场表现优异，主要是由于通信行业高景气周期以及公司近期向医疗、物联网等多领域积极试水；公司10月14日公告，股东大会同意公司以10亿元收购天河鸿城100%股权。天河鸿城立足于国内通信市场，致力于为客户提供技术领先的通信网络设备和通信网络服务。6月份，全资子公司北京宜通拟2000万元增资西部天使(北京)健康科技公司(完成后占18.50%)。自10月14日公司并购重组事项公告发布之后，最初处于震荡整体态势，但随后自11月2日便走出了自己的独立行情，短短15个交易日，累计涨幅便高达76.77%。

　　据《证券日报》记者观察，上述表现突出的通信类重组股，其并购重组的标的多是属于景气度高或新兴产业领域，这也正是资金大幅青睐的主要原因；恒天天鹅证券简称自10月23日起变更为华讯方舟，经营范围也由原来传统化工化纤变为基碳纤维业新材料和军工通讯。佳讯飞鸿更是向机器人等多领域布局，公司8月4日公告，拟1094.85万元增资取得通用机器人6.01%股权。8月1日公告，调整后公司拟26.90元/股定增不超过3248.56万股，募资不超过8.74亿元，用于建设基于LTE的宽带无线指挥调度系统项目；收购臻迪科技10.42%股权并增资，加码无人机业务；补充流动资金。

　　对此，分析人士也表示，并购重组概念股一般在并购重组事项公告发布初期，股价爆发力较强，因此可关注刚刚完成或正进行并购重组的上市公司。

　　据《证券日报》记者统计，进入11月份，有6家公司宣布完成并购重组事项，分别为：高新兴、佳讯飞鸿、中天科技、东土科技、梅泰诺和金亚科技；有13家公司公告称，公司并购重组事项正在进行中(包括有多个并购项目，部分项目完成的上市公司)，分别为：航天发展、特发信息、键桥通讯、二六三、佳讯飞鸿、富春通信、青鸟华光、初灵信息、汇源通信、盛路通信、东土科技、中天科技、中国联通。

　　而在上述个股中，结合资本市场喜好向新兴产业跨界并购类概念股的特点来看，富春通信、中天科技、梅泰诺未来表现较为值得期待。富春通信11月6日公告，股东大会同意公司15.44元/股定增5595.85万股募资8.64亿元购买天津春秋时代80%股权。春秋时代是一家集影视剧投资、制作及发行为一体的民营影视公司。交易对方承诺2015年至2018年扣非净利润分别不低于8000万元、10500万元、13000万元、14950万元。

　　中天科技11月4日公告，证监会核准公司14.58元/股定增15426.82万股收购中天合金、中天宽带、江东金具三家公司100%股权，并不低于16.35元/股定增不超3669.72万股配套募资不超6亿元，用于中天宽带4G智能电调天线研发及产业化项目等。对于该股，长江证券表示，线缆主营业务支撑业绩快速增长，而新能源电池等新业务拓展确保长期发展看好公司的发展前景。

　　医药生物

　　双龙股份以74.93%领涨126只重组股

　　据《证券日报》市场研究中心统计，今年下半年以来，医药生物行业共有126家上市公司涉及并购重组事项，占行业成份股比例的60.58%。

　　从上述126只个股市场表现来看，截至昨日，有8只个股月内累计涨幅均超30%，表现突出，分别为：双龙股份(74.93%)、莱茵生物(61.16%)、赛升药业(45.70%)、华通医药(42.29%)、冠昊生物(39.00%)、珍宝岛(36.55%)、溢多利(35.25%)和美康生物(30.88%)。

　　业绩表现方面，在已披露年报预告的上述重组类医药股中，海王生物(1791.43%)、海翔药业(927.67%)、沃华医药(100.00%)、精华制药(100.00%)、江苏三友(100.00%)、海普瑞(90.00%)、莱茵生物(80.00%)和京新药业(80.00%)等多只个股年报净利润预计同比增幅在80%以上，其中海翔药业便是典型的依靠并购管理实现业绩快速增长的上市公司；公司2015年三季报披露，公司预计2015年净利润50000万元至55000万元(上年同期5351.93万元)，同比增长834.24%至927.67%。主要原因系，公司重大资产重组完成后，台州前进(公司染料板块)纳入合并报表范围，使得公司盈利能力较去年同期大幅提升。公司医药板块通过产品销售结构优化，盈利能力也较去年同期有大幅度提升。

　　对此，有市场人士表示，通过并购重组是上市公司最快切入高景气行业并实现利润快速增长的方式，正是这一原因，多数投资者青睐并购重组类概念股，从操作策略来看，并购重组概念股一般在公告发布后初期，股价爆发力较强，因此可关注刚刚完成或正进行并购重组的上市公司。

　　据《证券日报》记者观察，进入11月份，有31家公司发布公告称完成或正在进行并购重组，完成并购重组事项的公司有：昆药集团、仁和药业、佐力药业、香雪制药、中源欧佳和众生药业；另外正在进行并购重组事项的公司有双龙股份、溢多利、老百姓、恒康医疗、佛慈制药、华润双鹤、莎普爱思、莱茵生物、中源协和、迦南科技和红日药业等。

　　在上述31只个股中，老百姓是并购重组金额较高的个股，公司11月20日公告，公司拟定增4900万股募资不超19.8亿元加码主业，其中6.7亿元用于新店建设项目(全国范围内新增建1047家连锁药店，预计第三年开始盈利，预计税后内部收益率19.67%)、约6亿元用于收购天津公司、郴州公司、广西公司各49%股权至全控、3.48亿元用于收购兰州惠仁堂药业65%股权。在上述消息面影响下，昨日该股在复牌后现一字涨停，有市场人士表示，鉴于市场对于并购重组股以及次新股投资热情，后续该股继续一字涨停概率极高。

　　另外，双龙股份作为11月份表现最好的重组类医药股，与其具有的跨界转型概念有着直接的关系，公司主要从事高分散白炭黑系列产品的生产和销售，是国内最早生产沉淀法白炭黑的企业之一，公司11月份公告称，拟向卢忠奎(系公司控股股东)、孙军、刘小鹏在内的3名特定对象发行股票，发行对象均以相同价格认购，预计认购金额合计8.3亿元，募集资金用于收购惠康制药100%股权(暂定7.5亿元)、收购金宝药业2.287%股份(6000万元)以及补充流动资金(2000万元)。

　　对于该股，华泰证券表示，公司作为跨界转型医药发展的典型，将突破原有行业的限制，充分享受医药行业的高成长性和高估值。暂不考虑此次预案影响及后续外延，由于公司三季度业绩超预期，上调2015年至2017年每股收益分别为0.38元、0.49元、0.59元。

　　计算机

　　17只个股重组标的价值均超10亿元

　　据《证券日报》市场研究中心统计显示，在计算机行业147家上市公司中，7月份以来共有88家公司涉及重组事件，占比59.86%，交易总价值达到了2162.92亿元。

　　具体来看，上述88只重组股中，期间并购重组交易标的总价值达到或超过1亿元的个股有60只，占比68.18%。其中，七喜控股(1380.56亿元)、紫光股份(196.66亿元)、同方股份(76.85亿元)、捷成股份(56.51亿元)、飞利信(48.90亿元)、中安消(31.48亿元)、东方网力(27.30亿元)、达华智能(26.10亿元)、立思辰(25.92亿元)、润和软件(22.77亿元)、达实智能(17.44亿元)、久其软件(12.00亿元)、浙大网新(11.02亿元)、蓝盾股份(11.00亿元)、旋极信息(10.92亿元)、东软集团(10.76亿元)和华东电脑(10.15亿元)等17只个股期间并购重组交易标的总价值均超过10亿元。

　　从市场表现来看，近期上述并购重组股亦有良好市场表现，10月份以来股价表现跑赢大盘的个股有81只，占比92.05%。其中，期间累计涨幅超过50%的个股有45只，而七喜控股(142.18%)、海联讯(106.32%)、浩丰科技(99.04%)、北信源(98.77%)、久其软件(95.39%)、银之杰(87.52%)、佳都科技(87.28%)、海兰信(82.15%)和证通电子(80.19%)等个股期间累计涨幅均在80%以上。

　　从昨日市场表现来看，上述个股中，世纪瑞尔、兆日科技、紫光股份、汉得信息、七喜控股、东软集团、佳都科技等个股当日纷纷涨停，捷顺科技、润和软件、华东电脑、迪威视讯、神州泰岳、中科曙光、东方网力、华胜天成、数码视讯、海兰信、湘邮科技等个股涨幅也均在5%以上，分别达到7.96%、7.56%、6.93%、6.03%、5.80%、5.72%、5.68%、5.68%、5.41%、5.37%和5.22%。

　　比较典型的是七喜控股，受重组预案的影响，该股近期表现十分强势，自11月17日复牌以来连续4天均以涨停板报收，月内累计涨幅也高达79.05%，最新收盘价为56.67元。具体来看，11月17日公告称，并购重组委有条件通过公司资产重组事项。事实上，9月份，股东大会同意分众传媒作价457亿元借壳，其中公司以全部资产及负债与分众传媒100%股权(评估值为458.71亿元，增值率1750.19%)等值部分进行置换，置出资产作价8.8亿元，差额部分10.46元/股定增38.14亿股+49.30亿元现金支付；同时不低于11.38元/股定增不超过43936.73万股配套募资不超过50亿元。分众传媒构建了国内最大的城市生活圈媒体网络，正致力于成为国内领先的LBS和O2O媒体集团。交易对方承诺2015-2017年扣非净利润分别不低于29.58亿元、34.22亿元和39.23亿元。

　　对于该股，申万宏源表示，公司重组方案获证监会通过，分众传媒登陆A股进入倒计时。看好公司传统主业的中高速增长和新业务的战略布局。公司中概回归第一股的概念将持续吸引市场对公司的关注。作为中概股里为数不多的有稳定收入和现金流的白马公司，长期看好公司“三轮驱动、三维成长”的传统视频媒体和框架媒体业务将为公司提供稳定收入来源。同时依托公司的云系统和大数据，公司可实现对传统业务的升级，提高广告营销效率，同时可以为后续O2O业务布局提供技术和数据支撑，为新业务的更好更快发展打下基础。维持公司2015年-2017年0.73元、0.90元、1.11元的盈利预测，维持“买入”评级。

　　市场普遍认为，IPO暂停、国企改革以及并购重组审批程序的优化，是导致7月份以来A股上市公司掀起并购浪潮的主要原因。行业内上市公司并购重组后，除了公司上下游产业链的延伸，现金流增强，公司净利润将大幅增加，厚增每股收益，壮大了公司实力，提升竞争力；对于很多非本行业的上市公司而言，可以通过跨界收购的方式进入跨界行业，通过持续并购做大做强，此类品种值得关注。

　　本版主编  张晓峰  责编  莫 迟   制作 张玉萍