6月lpr利率为什么没有下降？2020lpr利率维持不变原因分析

　　本月LPR仍未下降。据央行官网显示，2020年6月22日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.85%，5年期以上LPR为4.65%，与4、5月相比两类利率均未发生变化。

　　分析人士指出，6月LPR报价不变，并不意味着实际贷款利率也将保持不动。事实上，银行让利实体经济将主要通过实际贷款利率下调方式体现。在金融系统让利实体经济1.5万亿元以及月底可能降准的背景下，对于下一次LPR迎来下降的时间可能会比此前预期较早。

　　降息再度落空

　　6月15日，央行开展2000亿元MLF操作，利率为2.95%，此前为2.95%。当天1200亿元逆回购到期，6月累计有7400亿元MLF到期。一个可以关注到的信号是，MLF利率保持不变，不少机构纷纷预测，本月LPR降息可能再次落空。

　　6月22日，LPR的报价果然“原地踏步”。“本次LPR报价不变，主要原因在于作为报价的主要参考基准，6月MLF招标利率未做下调。自去年11月以来，均是MLF利率下调后，LPR报价才跟进下行，且两者调整幅度保持一致。另外，5月中下旬以来货币市场利率中枢抬高，意味着近期银行平均边际资金成本有所上升。在这样的背景下，银行主动下调LPR报价加点的动力不足。”东方金诚首席宏观分析师王青对中新经纬客户端表示。

　　中国民生银行首席研究员温彬认为，近期资金市场走势以及央行流动性调控基调，提前预示了本月LPR大概率不会进一步下降。

　　温彬指出，从市场流动性上看，6月适逢跨季末、跨半年时点，叠加缴税、债券发行等因素影响，市场流动性边际收紧，短端资金利率上行，隔夜Shibor回升至2.1%以上，长端十年期国债收益率较上月末上升近20个BP，资金价格的整体上行对LPR下行形成一定牵制。

　　他进一步分析道，从央行流动性调控基调上看，本月央行货币政策的使用相对谨慎。从价格上看，6月15日央行缩量平价续做MLF，预示本月降息概率降低。此外，目前央行加强了对资金空转套利行为的规范和治理，货币政策偏向于灵活调节，政策工具的使用更加谨慎，市场的宽松预期有所收敛。

　　此外，中国银行国际金融研究所研究员范若滢还指出，今年以来商业银行存贷款息差明显收窄、经营压力加大，2020年一季度，大型商业银行净息差同比下降了8个BP，中小型商业银行则同比下降了10个BP，因此主动压缩LPR报价加点的动力略显不足。

　　“6月LPR报价不变，并不意味着实际贷款利率也将保持不动。事实上，银行还可能根据信贷政策、客户资质等原因，在新发放贷款中下调实际利率，即在LPR的基础上调整加减点。”王青说。

　　他分析称，今年3月，一般贷款（不含个人住房贷款）利率为5.48%，比LPR改革前的2019年7月下降0.62个百分点，降幅明显超过同期1年期LPR共0.26个百分点的降幅。这样来看，1年期LPR降息连续两个月暂停，并不会实质性改变企业实际贷款利率下行势头，今年银行让利实体经济的过程会持续推进。