“安倍经济学”难除日本经济“病根”(2)

    经济增长回落已成定局

    根据日本三菱东京日联银行的预测，日本经济第二季度和第三季度经过季节调整的环比增长率为-5.4%和-3.2%，将呈现逐季下降的态势。杨盼盼对记者指出，“日本今年剩余时间经济增长回落已成定局。经济增长的下滑反映出消费税上调之后经济调整效应，日本经济无法维持今年一季度和去年四季度的高增长。”

    杨盼盼具体分析指出，从居民部门的视角来看，消费的下降是GDP增速下降的主要贡献者，预计短期内不会有大规模上升；从企业部门的视角来看，工业生产指数在今年1月的高点之后呈现下行态势，无论是最终需求品还是生产资料的工业生产均出现放缓趋势；从政府部门来看，尽管政府支出对经济增长起到正向作用，但是日本的政府债务上升仍然较快，4月份达到1046.2万亿日元的历史新高，政府刺激的空间受到约束；从外贸部门视角来看，此前日元贬值的影响已经逐渐消退，出口和进口增长进一步放缓，在5月甚至出现进出口增速的负增长。

    接受中国经济导报记者采访的多位专家普遍认为，日本未来是否出台进一步量化宽松政策取决于日本央行对于通货膨胀预期的判断。7月7日，日本央行发布有关地区经济形势的“樱花报告”时，日本央行行长黑田东彦重申了央行的承诺，只要认为有必要实现稳定2%的通胀目标，日本央行就将继续其去年推出的大规模刺激计划。

    在杨盼盼看来，这表明，量化宽松政策仍将是日本经济政策组合的重要组成部分。目前，日本央行对于明年实现2%的通胀目标仍然较有自信，基于公众调查的通货膨胀预期处于温和上升区间，使得日本央行相信通货紧缩倾向正在好转，通胀预期走强。不确定性来自于对企业的调查，近半数的企业仍然预计1年后物价上升1%或少于1%。未来来自居民和企业的通胀预期将直接影响央行货币政策的选择。

    消费税上调负作用消退

    日本在今年4月初将消费税从5%上调至8%，这一调整对日本经济增长、通胀方面产生了较大的影响。魏强认为，一季度GDP高速增长表明日本经济比最初预估更为强劲，但这主要受突击消费后的回落效应影响。另外，6月份制造业PMI重返荣枯分水岭50上方，结束了4月初消费税上调导致的连续两个月收缩，实现二季度首次扩张。虽然新出口订单指数继续下降，但是新订单指数却恢复至扩张，这意味着日本国内需求在快速复苏，消费税上调负面影响逐渐消退。

    今年一季度，外部需求拖累了GDP下降0.3个百分点。进入二季度以来，虽然出口增长放缓，但由于进口放缓更显著，贸易逆差有所缩小。“尽管消费税上调带来了强劲的内需，但是外需依旧乏力。”魏强对此表示担忧。

    但是，在消费税上调以及投资拉动的影响下，日本的经济增长和通胀短期内取得了较为显著的效果，这坚定了经济稳定复苏的信心。“很多公司对未来经济前景表示乐观，这说明日本经济的短期复苏与‘安倍经济学’还是有很大的关系，起码提振了市场信心。”魏强表示。

    值得注意的是，这种依靠消费税进行短期刺激获得的成功能否持续下去仍然面临质疑。消费税上调所带来的大量提前消费以及随之而来的需求萎缩对经济造成了不利影响。魏强认为，消费税增税前的集中消费效应以及设备投资是拉动一季度经济增长的主要动力。伴随着经济恢复增长，劳动力总量增加，工资水平上升将实现良好循环。不过，由于出口前景不甚明朗，日本经济发展前景仍存众多不稳定因素。